主要观点总结
本文主要讨论了公募基金行业的改革方案初稿，包括薪酬、考核机制、费率改革等方面的内容。文中提到，对于低于业绩比较基准的产品，基金经理薪酬将下降50%，并强化业绩延期支付和追索机制。此外，文章还涉及了基金经理的薪酬体系、公募基金行业的规模扩张与亏损情况、基金经理的离职情况，以及行业人才流动等问题。
关键观点总结
关键观点1: 公募基金改革方案初稿的内容
改革方案涉及薪酬、考核机制、费率改革等方面。对低于业绩比较基准的产品，基金经理薪酬将下降50%，并强化业绩延期支付和追索机制。此外，还纳入了多个指标以完善基金公司的分类评价指标。
关键观点2: 基金经理的薪酬体系
基金经理的薪酬结构包括基本薪酬、绩效奖金等部分。金融行业大多实行密薪制，因此基金经理的真实薪酬暂不可知。不过，招聘网站数据和金融人士透露，基金经理的薪酬并非都是高薪，也取决于其管理的规模和所在公司的规模。
关键观点3: 公募基金行业的规模与亏损情况
公募基金行业在规模创下新高的同时，管理费却在下降。投资者对基金经理在基金亏损情况下收取管理费表示质疑，特别是在市场急转直下导致基金亏损的情况下。
关键观点4: 基金经理的离职情况与行业人才流动
近年来，公募基金行业人事变动频繁，包括知名基金经理的离职和公司内部反向转岗的情况。行业也面临人才流失的担忧。
正文
产品亏损严重但基金经理“躺赢”挣钱要成为历史了吗？一则“公募业绩低于基准10%降薪50%”等传闻近来在市场再掀波澜。作为敏感又劲爆的话题，针对基金经理薪酬的议论声从未停歇。
第一财经记者向业内多方核实获知，确有一份关于公募基金改革方案的初稿，其中有提到，对低于业绩比较基准10%或者负收益的产品，基金经理薪酬下降50%，并强化业绩延期支付和追索机制。
此外，该方案还涉及费率改革、高管考核等多个方面，但目前各家公司尚未收到正式相关通知或指导意见。“这里面很多内容，原有的政策都有规定，现在就是针对相关要求进一步明确。”一位资深公募业人士对第一财经表示。
“目前这只是一份初稿，并没有最终确定，也可能会有变化，关于标准也需要进一步商榷。”记者从一位基金行业人士处了解到，证监会对基金公司的薪酬没有统一标准，但对基金公司的薪酬是有管理的，包括要求合理、与产品业绩特别是投资者回报要关联等。
随着金融行业监管趋严，降费、降薪成为基金行业的新常态，基金行业似乎正在“光环退却”。事实上，基金公司近年也对考核有所收紧，部分基金经理因业绩不佳降职或离职。今年以来，行业人事变动更是频繁，如基金经理离任人数已超过去年同期的三分之一。
“是有份公募基金改革方案的初稿文件提到了这个内容，但文件应该没有下发。”一位资深公募业人士对第一财经表示，这份改革方案涉及的各项标准还未完全确定，仍在内容完善阶段，也还没传递到公司层面，现在也不好说具体落地是怎么样的。
从这份公募改革方案的初稿内容来看，对公募基金考核机制的改革，将业绩与投资者服务类指标视为重点之一，例如公募基金高管层面，降低规模、排名、收入、利润等指标权重，基金业绩指标权重不低于50%。
与此同时，盈利客户占比、业绩比较基准对比、权益类产品占比、投研能力评价等多个指标也被纳入基金公司分类评价指标。此外，还有加大对“押赛道”等短期行为的监管；约束单个基金经理管理产品的数量和规模等多方面内容。
值得注意的是，在基金经理层面，不仅将净值增长率、基金利润率、盈利客户占比、业绩与基准偏离度等指标加入基金经理考核。还要结合产品与业绩比较基准情况，对低于业绩比较基准10%或者负收益的产品，基金经理薪酬下降50%，并强化业绩延期支付和追索机制。
换言之，业绩不佳的基金经理有可能出现薪酬“腰斩”的情况，实现基民和基金经理的利益绑定。这也是引发市场热议的要点之一。在业内人士看来，这对基金经理以及基金公司都提出了更高的要求。
“这里面的很多内容，其实监管之前就已经有所表态，旨在打破‘规模至上’的旧考核体系，但具体阈值和奖惩力度还要商榷。”一位中大型基金公司人士对记者表示，监管此前已多次发文提出，着力提高投资者获得感，从规模导向向投资者回报导向转变等。
如去年9月的一份机构监管情况通报就显示，监管部门已对公募基金管理人分类评价制度进行了全面修订，避免单纯以业务规模“论资排辈”。如“增加逆周期布局指标，对高位发行规模较大、投资者体验差的管理人予以扣分，反之加分”。
今年1月，国新办就大力推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展有关情况举行发布会时，证监会主席吴清也表示，要完善基金公司的治理和定位，如系统改革行业考核评价体系，全面加强长周期业绩考核，进一步健全激励约束机制和薪酬管理制度，着力强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定，防止出现重规模、轻回报的经营倾向，避免片面地追求规模，不重视投资者的回报。
记者注意到，有关费率改革的内容再次被提及，例如产品业绩表现与费率挂钩、强化业绩比较基准的约束作用、大规模宽基指数产品费率还要下调等。不过据了解，初稿方案中暂未提及费率调整的具体比例。
这是公募基金费率改革的一个延续。监管此前也陆续提出了多项调降公募基金费率的政策或工作安排。在上述1月的发布会上，吴清曾表示，要进一步稳步降低公募基金综合费率，在已经降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，2025年起还将进一步降低基金销售费率。Wind数据显示，2024年上半年，公募基金产品支付的销售服务费为138亿元，同比增加13%。
目前，证监会于2023年7月启动公募行业费率改革已经行至第三步。据第一财经统计，相较于费率改革前，目前已有4189只基金产品实施了降费，占总量的三分之一。从产品类型来看，降费从主动权益类产品开始，将管理费由1.5%调降至1.2%，托管费率多由0.25%降至0.2%。
随后指数型产品、固收类产品也纷纷跟进，产品类别也进一步扩大。今年以来还有上百只QDII产品加入降费行列。有头部基金公司人士向第一财经透露，除了上述类别，货币基金等费率相对较高的产品或将陆续实施降费。
管理费是公募基金的主要收入来源。谈及降费，基金公司人士大多“喜忧参半”。“短期肯定会对公司的营收形成一定影响，但长期来看，降费是公募基金市场发展到一定阶段的必由之路。”有基金公司人士说。回应记者的采访时，大多数基金公司也多表明了类似的态度。
从数值来看，在公募费率改革的大背景下，叠加市场行情震荡及投资者赎回影响，公募基金行业在规模创下新高的基础上，管理费却再降一个台阶。
尽管最新年报数据未出，但从中报数据已可看出大不同。第一财经根据Wind数据统计，去年上半年的行业总规模达到31万亿元，创下历史新高，合计收取614亿元管理费；在总规模较上一年同期增加了12.55%的情况下，对应的管理费减少了13.52%，“缩水”明显。拉长时间来看，管理费比2021年上半年的668亿元还低，彼时的基金行业总规模只有23万亿元。
