【东吴双碳环保公用】第二批公共领域全面电动化试点新增10城，试点期延至2026年 & 智能化要求提高

事件： 2025 年 2 月 25 日，工业和信息化部、交通运输部等八部门在 10 个城市启动第二批公共领域车辆全面电动化先行区试点。

第二批公共领域全面电动化试点新增 10 城，试点期延至 2026 年 & 智能化要求提高。 2023 年 2 月 3 日，八部门通知在全国范围内启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，试点期为 2023-2025 年 ，试点城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域新增及更新车辆新能源比例力争达到 80% 。 2023 年 11 月 14 日，八部门确定 北京等 15 个城市 为首批试点城市 ，预计推广新能源汽车超过 60 万辆，将建成超过 70 万台充电桩和 0.78 万座换电站。 2025 年 2 月 25 日，启动 第二批 公共领域车辆先行区试点。 1 ）实施周期 ： 2024-2026 年 。 2 ）入围城市： 共 10 个 ， 包括天津、常州、无锡、宜宾、临沂、淮南、西安、咸阳、渭南和雄安新区。 3 ）预期目标： 预计新增推广新能源汽车 超过 25 万辆 ，建设充电桩 超过 24 万个 ，换电站 365 座。

政策加码 + 经济性改善共振，环卫电动化加速。 1 ）多重政策驱动： 公共领域全面电动化试点启动，空气质量改善重点区域轻型环卫车新能源采购比例不低于 80% ，设备更新行动要求以环卫等领域为重点推进更新改造。 2 ）经济性改善： 电油比由 2020 年的 2.5 倍降至 2024 年的 2.0 倍 ，平价节点由运行期第 7 年缩至 第 4 年 。 3 ）环卫电动化加速： 2024M1-12 环卫车合计销量 70157 辆，同比 -8.87% ，其中新能源环卫车销售 9432 辆，同比 +50.96% ，新能源渗透率 13.44% ，同比 +5.33pct 。 2024 下半年环卫新能源渗透率加速， 2024M12 跃升至 27.47% 。在春节假期影响下， 2025M1 环卫车合计销量 5535 辆，同比 -15.56% ，其中环卫新能源销量 795 辆，同增 35% ，渗透率 14.36% ，同比 + 5.36pct ，仍保持逆势增长。

2024 年试点发力显著，假设 2025 年首批试点渗透率达 80% ，环卫新能源销量增速有望超 80% 。 ①试点城市： 2024 年环卫车总销量同增 14% 至 1.52 万辆，新能源销量同增 69% 至 4271 辆，新能源渗透率 28.1% （同比 +9.1pct ）， ②其他城市： 2024 年环卫车总销量同降 14% 至 5.50 万辆，新能源销量同增 39% 至 5161 辆，新能源渗透率 9.4% （同比 +3.6pct ）。 2025 年环卫新能源放量情景测算： 2024 年环卫装备总销量为 2017 年以来最低，按 8 年替换周期推测 2025 年总销量有望回升，当 2025 年环卫装备总销量同比 +0%/10%/20% 时，假设试点城市环卫电动化渗透率达 80% ，其他城市渗透率微增至 10% ，我们测算 2025 年新能源销量有望达 1.77/1.94/2.12 万辆，同比 +87%/106%/125% ，新能源渗透率将达 25% 。

环卫新能源 CR3 同比略降，盈峰 & 宇通市占率领先。 2024 年，环卫新能源 CR3/CR6 分别为 59.94%/73.30% ，同比 -0.81pct/+0.82pct 。 2025M1 ，环卫新能源 CR3/CR6 分别为 56.60%/66.42% ，同比 -1.87pct/-7.48pct 。 1 ）盈峰环境： 2024 年，环卫车销售 11785 辆，同比 -3.27% ，其中新能源环卫车 2926 辆，同比 +46.74% ，新能源市占率 31.02% ，同比 -0.89pct ，行业第一。 2025M1 ，环卫车销售 977 辆，同比变动 -22.64% ，其中新能源环卫车 287 辆，同比 +109.49% 。新能源市占率 36.10% ，行业第一。 2 ）宇通重工： 2024 年，环卫车销售 2950 辆，同比 +15.64% ，其中新能源环卫车 2081 辆，同比 +82.22% ，新能源市占率 22.06% ，同比 +3.79pct ，行业第二。 2025M1 ，环卫车销售 153 辆，同比变动 -44.96% ，其中新能源环卫车 105 辆，同比 -36.75% 。新能源市占率 13.21% ，行业第二。

投资建议： 伴随着政策加码、经济性改善，且 2025 年将迎来首批试点城市考核节点，新能源环卫装备有望加速放量。 重点推荐【宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大，对应 2024 年 PE 23 倍。建议关注【福龙马】【盈峰环境】。（估值日期： 2025/2/28 ）

风险提示： 新能源渗透率不及预期，政府财政压力加大，竞争加剧。