景林资产2021开年展望：淡化市场波动，坚守长期价值

2021年甫一开年，A股市场便走出一轮出人意料的强势行情。元旦过后，经过一轮快速冲高，沪指连续突破3500点及3600点整数关口。创业板指更是一度突破3400点，今年以来累计涨幅超过约10%。回顾此前各大机构对于2021年行情的预测不难发现，新年以来的A股反弹已超出市场预期。

鉴于目前A股跌宕起伏的行情，钜派投资集团特别邀请到景林资产市场总监程文先生为钜派的客户朋友们进行2021年开年投资分享交流。

由于爆发百年不遇的疫情、全球经济遭受重创，自去年3月份以来，全球至少有14万亿美元的额外信用被注入市场，正是这14万亿美元额外金钱的注入，使得股票和债券资产的账面价值出现了飙升。

由此，2020年我们见证了历史上速度最快、规模最大的“奔牛”运动。MSCI所有国家指数自3月24日低点以来上涨了68.3%。全球上市股票的市值已从2020年3月24日的低点61.58万亿美元回升至12月31日的103.22万亿美元，增加了相当于41.64万亿美元的财富。

然而，依赖于世界各国的央行和政府不断地印钞、不断地借债，人类的财富就会快速增加，进入美丽新世界吗？世界上还有比这更美妙的事情么？Too good to be true。

新年伊始，市场的连续上涨带动交易活跃，市场情绪正在变得非常高涨，但结构继续分化，部分核心资产呈现泡沫化的现象。

对于景林而言， 景林始终坚持以自下而上为主的投资策略，实业心态考量公司长期价值并进行全球比较，注重选择高安边际低估值的公司 。中国经济的潜力在于内需的持续增长和升级，在于中国企业产品科技含量的增加、更积极的改革开放，从而带来企业家的创新活力。

因此，面对剧烈的市场行情，景林的应对策略依然为“ 坚持长期主义 ”+“ 选择好的管理人、好的策略 ”。这一整套稳定、可靠的投资策略让景林能够经历多轮周期考验，拉长时间轴，其收益率非常可观。置身于二级市场必须具备长期视角，再加上对投研团队的大力投入，形成景林长期、可持续的行业优势。

拜登就任美国总统后，两国关系在短期内明显缓和的可能性并不是很大。虽然拜登的外交团队在国际关系、贸易等领域的立场都较为中间派，与特朗普政府的鹰派态度大相径庭。

但出于美国国内的政治气氛、一些已经通过的立法和行政命令短期很难改变；鉴于两国之间的中长期战略博弈以及短期内与中国讨价还价的考虑，拜登政府应该不会急于逆转特朗普在任时推出的对中国的项不利措施。

因此，我们不能寄希望于拜登上台会带来两国关系的缓和，而是应看到“ 全面竞争 ”将是世界前两大经济体的关系的长期基调。

虽然美国目前被疫情严重困扰，但是我们仍需正视美国在资本市场的强大实力。美国以全球25%的GDP占比，吸引了50%左右的资金；中国则以全球17%的GDP占比，吸引了4%左右的资金。因此，我们应看到两者之间的巨大差距，以及我国巨大的投资潜力。发掘投资潜力的关键在于“政策面”与“技术升级”的有效支撑。