【原创】阿里入股申通：争夺物流资源话语权

【财联社】 （记者 王颖） 3月11日，申通快递（002468.SZ）发布公告，阿里巴巴（BABA.N）将投资46.6亿元，入股申通快递控股股东公司，间接获得申通快递约14.65%的股份。

受此利好消息提振，申通快递当日涨停后，3月12日开盘再度涨停。

“以电商快件为主的申通，获得电商巨头阿里的投资，不仅能引入先进管理制度和经验，还能降低商业风险。表现在二级市场，就是市值增加。” 一位要求匿名的证券分析师告诉财联社记者。

根据公告，交易完成后，阿里巴巴间接持有申通快递约14.65%的股份。按照对价46.65亿元计算，申通快递估值约318亿元，与公司发布公告前一个交易日(3月8日)收盘价对应市值基本相当，收购对价对应2018年PE水平约15.6倍。

截至2019年3月11日，申通的TTM（最近12个月内的市盈率）约为18.51，顺丰控股（002352.SZ）的TTM约为35.22。

显然二级市场对申通的发展仍抱有疑虑，而阿里的入股则表明其对电商快递长期均衡发展的信心。作为电商领域业务量最大的来源方，阿里坚持搭建物流平台，通过入股快递公司来紧密联系，侧面说明铺设快递网络成本之高昂，这也是通达系的竞争壁垒。

在投资申通之前，阿里先后入股了中通快递（ZTO.N）、圆通速递（600233.SH）、百世汇通等快递公司，但并未导致快递行业格局产生大的变化，快递行业的竞争仍聚焦于公司自身的成本和服务管控能力。

前述公告称，本次交易完成后，申通将与阿里巴巴在物流科技、快递末端、新零售物流等领域进一步探索合作。

阿里对于“四通一达”最大的意义，是数字化赋能和旗下菜鸟驿站的末端配送。

阿里巴巴和菜鸟向各大快递公司免费开放的电子面单、智能分单、五级地址库等公共基础设施，帮助快递公司对每天流转的上亿个包裹实现数字化操作，行业成本的年复合递减率接近17%。

在末端配送方面，阿里巴巴通过菜鸟与主要快递公司一同建立多元化服务的快递驿站，作为快递服务的有效补充和延伸。目前单日包裹处理量已经超过1000万个，可有效缓解末端投递难的问题，提升用户服务体验。

“快递公司的下一波红利才刚刚开始。”中国物流学会特约研究员杨达卿认为，中国快递物流市场巨大，智能化、全球化等都需要大量投入，全行业应该携手打通上下游、共建生态圈。

上海一家私募机构分析师向财联社记者表示，“现在电商不再是阿里一家独大，拼多多、中国有赞、唯品会等平台正在逐步蚕食市场份额，跨境电商、B2B供应链等垂直领域的优质企业频出。阿里需要在电商之外，再建护城河。”