【东北医药刘宇腾】派林生物（000403）动态点评：2024H1业绩超预期，看好全年业绩表现

公司发布 2024 年半年报业绩预告，公司上半年预计实现 归母净利润 31,490 万元– 34,353 万元，同比增长 120%-140% ， 扣非归母净 利润 28,140 万元– 31,267 万元 ，同比增长 170% - 200% 。

点评：

业绩超出市场预期，期待下半年业绩表现。 分季度看 ，公司 Q2 预计实现 归母净利润 1.93-2.22 亿 ，同比增长 122%-155% ； 扣非归母净 利润 1.74-2.05 亿 ，同比增长 156%-202% ， Q2 相比 Q1 实现良好增长 。根据中检院数据， 2023 年 H1 公司主要产品人血白蛋白批签发 5 4 批次 （ +63% ） ，静注人免疫球蛋白批签发 3 6 批次 (+33%) ， 狂免 5 批次 (-28.6%) ， 破免 11 批次 (+37.5%) ，八因子 47 批次 (+671%) 。公司 主要产品 签发稳健增长，为公司下半年业绩进一步提升提供了保障。我们预计公司下半年业绩仍将有亮眼表现。

终端 静丙销售 价格仍维持高位，院外市场增长明显。 根据中康数据库统计数据显示， 院外静丙销售 量 自 2023 年 Q1 后持续增长 ， 2023 年院外销量占比约 40% ；单价方面， 2024Q1 院外 2.5g 规格 静丙广东 双林平均 单价 约 744 元， 2024 年 6 月根据陕西医保局数据，广东双林 2.5g 静丙 药店 销售 平均 价格为 750 元，价格依然维持高位，印证了当前 静丙市场 仍处于供需紧平衡的状态。预计 随着公司 采浆量提升 ， 静丙的 市场潜力 进一步 被挖掘，公司盈利能力 将显著 提升 。

盈利预测与投资建议： 鉴于血制品市场当前需求仍在持续提升， 我们持续看好公司未来的业绩表现，上调公司业绩预期，预计公司 2024-2026 年营业 收入为 29.50/34.80/40.20 亿， 归母净利润 7.70/9.20/10.79 亿， EPS 为 1.05/1.26/1.47 元， 对应当前市值 PE 为