个人是阶段主要买入力量，北上与ETF均有所撤离 | 民生策略

一凌策略研究 · 公众号 · · 2025-02-17 19:20

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文：民生策略团队

联系人：牟一凌/梅锴/季宏坤

【核心结论 】 个人投资者（两融、龙虎榜等）依然是市场的主要买入力量，而北上与ETF则呈现了明显的撤离，未来关注市场潜在的交易扰动。

报告内容精选

交易热度&波动率：市场整体交易热度继续回升，各类主要宽基波动率均有所回落。 行业上， 计算机、商贸零售、传媒 等板块交易热度与波动率均在80%分位数以上。

盈利预测 ：全A的2025/2026年净利润预测均被上调。行业上， 传媒、电力及公用事业、金融地产、有色、汽车、纺服 等板块25/26年净利润预测均有所上调。

北上资金 活跃度继续回升，基于我们的测算，北上整体净卖出A股，结构上，北上可能主要净买入 计算机、医药、家电 等板块，净卖出 电子、有色、机械、通信、交运、公用事业、电新 等板块。

两融活跃度有所回落，但仍处于2024年11月中旬以来的高点。行业上，两融主要净买入 TMT、化工、机械、钢铁、家电、电新 等板块，净卖出 银行、食品饮料、消费者服务 等板块。

龙虎榜 交易热度继续回升， 钢铁、TMT、建筑、食品饮料、商贸零售、消费者服务、机械 等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高。

主动偏股基金 仓位继续回升，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓 TMT、机械、电新、汽车、化工、家电 等板块，主要减仓 煤炭、石油石化、食品饮料、钢铁、医药 等板块。

ETF 被继续净赎回，其中， 券商、红利 等相关的ETF被主要净申购，与 沪深300、中证A500、科创50、中证500 等相关的ETF被净赎回。分不同持有人结构看，以 个人/机构持有为主的ET F 均被净赎回。 将指数拆分来看 ：ETF主要净买入 房地产 等板块，主要净卖出 TMT、医药、电新、金融、食品饮料、机械 等板块。

参与者共识高频跟踪：个人投资者（两融、龙虎榜等）依然是市场的主要买入力量 ，其中，北上与ETF的买入共识度逐步回落，而两融与龙虎榜的买入共识度持续上升，并超过了北上与ETF的买入共识度。相应地，ETF和北上的卖出共识度回升，两融和龙虎榜的卖出共识度则继续回落。

风险提示

测算误差： 数值模型是对历史的拟合，拟合本身存在误差，另外，统计样本本身也可能造成测算结果的误差。

注：本文摘自：2025年2月17日已经发布的《资金跟踪系列之一百五十六：个人是阶段主要买入力量，北上与ETF均有所撤离》，如需完整报告或数据库，欢迎联系民生策略团队或对口销售。

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研究报告信息

证券研究报告：资金跟踪系列之一百五十六：个人是阶段主要买入力量，北上与ETF均有所撤离

对外发布时间：2025年2月17日

个人是阶段主要买入力量，北上与ETF均有所撤离 | 民生策略

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