【兴证有色钢铁】横店东磁（002056）：磁材超预期，二季度业绩大增

公司公告预计上半年公司归属于上市公司股东的净利润变动区间在2.07-2.48亿元，同比增长0%-20%，较公司一季度报中的预测有大幅提升。二季度单季度实现盈利1.45-1.86亿元，同比增长30.6%~67.6%。

磁材景气超预期，助推业绩增长。公司是国内最大的磁性材料生产企业，拥有15万吨铁氧体预烧料、12万吨永磁铁氧体、2.5万吨软磁铁氧体的生产能力，2016年永磁、软磁铁氧体的国内市占率分别达18%、8%。公司积极开拓永磁和软磁下游市场，包括机壳、无线充电产品等，增加了公司销售收入；同时公司一直致力于开拓高端市场，在传统的铁氧体行业获取了30%的高毛利率。另外，稀土永磁价格上涨对铁氧体应用也产生利好。

三驾马车齐发力，公司未来前景看好。公司以磁材起家，2010年布局光伏、2016年布局动力锂电池。在磁材领域，新的高端领域不断开拓。公司生产的软磁体供应给苹果作为无线充电的材料，未来有望大爆发。在光伏领域，公司是国内单晶硅电池片的领跑者，电池片转换率高。2016年太阳能电池片销量增长36%。在动力电池领域，公司顺应市场高能量密度和低成本的需求，量产2.6Ah18650电池密度在国内领先，伴随产能落地，公司在动力电池领域将有更大的市场。

盈利预测与评级：预计公司2017-2019年分别实现净利润5.87亿元、7.05亿元、8.01亿元，对应EPS分别为0.71元、0.86元、0.98元，当前股价对应PE为24X、20X、17X。给予增持评级。

风险提示：动力电池项目发展不如预期，无线充电市场不及预期

上海财经大学经济学硕士。曾在华鑫证券担任行业分析师，2015年加入兴业证券。钢铁有色行业资深分析师。

清华大学材料学博士，曾就职于宝钢集团中央研究院，2015年加入兴业证券。