私募的出清！小私募越来越难生存，业绩黑马神话不再

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最近，市场情绪低迷。五月第一个交易周，大盘就连续四天下跌。虽然市场上也有“牛逼”的私募基金经理安然无恙，但“平凡的大多数”还是深受影响。

最近，和小青吐槽净值表现不好的私募朋友不在少数。

虽然都说投资要看长线，但毕竟短期表现不好才事关生死存亡。今天分享的文章，是一位深圳私募管理人过去4个月的切身感受。也有当初对行业的幻想，也有被残酷现实的掌掴，句句实话，供各位疗伤、吐槽。

深圳资深私募人士任明（化名）这样对媒体记者形容过去四个月自己对行业、对市场的感受。
 
他给记者的另一段描述是：年初至今，身边至少有6家相熟的小私募酝酿关门转让。
 
经历了草根时代、蓬勃发展、纳入监管等阶段的发展，私募似乎正在进入行业大洗牌阶段。

今年年初，任明突然接到一位好友的电话，询问他愿不愿意接手自己的私募公司。
 
当时任明有点懵，问道：“你那么坚决从公募跳出来单干，才2年，怎么就不做了呢？”
 
好友没多解释，只说：“我们这样只有个位数员工的小私募想要活下去太不容易了，并且会越来越不容易。”
 
彼时任明还没有太理解，只想着深圳小私募上千家，稍微有点客户，就能活的很好，怎么就不干了呢？
 
一直到今年3月份，任明曾经的一位老搭档找到他，闲聊中也提及，想要趁手中这几个产品业绩还行将公司转让。这位老搭档在私募圈混迹多年，虽然公司不大，但在圈子中也颇有名气，曾经在朋友中放出豪言：私募是他的终身事业。

老搭档拍着任明的肩膀，语重心长的说：“我觉得私募自生自长，靠个人能力生存的时代已经过去了，以后就是拼团队，拼规模，拼品牌效应，我年纪大了，让我搭搭草台班子还行，真去做企业，有心无力。”
 
此时任明才明显感觉到，身边的私募朋友似乎都有了脱手公司的打算。
 

在深圳，曾经有无数中小私募活跃着。“深南大道上拉10个人，可能有5个会说自己是做私募的。它是不管你出身背景的，只要能挣到钱，哪怕全公司只有你一个人也行，你就是最牛私募。”任明说。
 
为什么小私募突然难活下去呢？情势在改变——客户诉求、监管政策、市场行情。
 
任明说，其实自己公司也有了吃力的感觉，“尤其在上周，报道说监管要全面清理券商资金池，不说实际层面的，就是心理层面的，对我们影响也太大。”

“ —

私募行业变化，有市场的原因，有监管的原因，一个行业发展到一定阶段一定会强者恒强，弱者难存，我觉得私募大概也到了这个阶段吧。

—

 
任明的感受或许不代表私募行业的全部，但从今年1-3月私募业绩来看，排名前十的基本是景林、重阳等知名私募的明星产品，排名倒数的则无一例外是不知名的小私募。
 
“往年季度业绩都会有一两只黑马，今年业绩好的都是大公司，年轻公司做黑马也不容易了。”上海一家私募创始人解释，“因为监管的原因，券商、信托现在都会选择实力强的私募，小私募的空间越来越小。”

A股市场“一九现象”行情之下，私募基金产品发行降至冰点。在业内人士看来，这和市场行情、产品业绩、渠道、售后服务等多种因素有关。

数据显示，4月份共发行私募基金产品707只，同比下跌45%，和3月份环比下降29.3%，其中发行数量下降最多的股票策略产品，4月份私募共发行股票策略产品32只，同比下降94%，环比降幅也达到92％。不过，就今年前4个月的发行情况来看，股票策略产品的发行数量和去年同期相比仍有增长，只是4月份出现断崖式下滑。

据了解，产品难发是近期不少私募共同的隐痛。沪上某大型私募基金市场部人士对记者表示，目前发行股票纯多头策略非常艰难，量化等低回撤的产品相对容易一点。

某私募基金公司负责渠道的人士透露，目前渠道对风险暴露型产品较为排斥。2015年极端市场行情之后，部分老客户套在牛市高点，目前仍处于修复期，渠道零售端的销售压力较大。“老客户在亏钱，新客户不认可。在这种背景下，渠道对私募产品态度非常谨慎。”该人士表示。

而委外监管的收紧也让部分私募的规模进一步面临考验。上述私募市场部人士表示，从去年开始，私募发行已经较为艰难，委外成为其维持规模的“救命稻草”，但如今委外监管收紧，私募基金首当其冲。“不仅不能指望委外流入，还流出了不少。”

此外，在市场风险降低的环境下，稳定的业绩也对产品发行起着重要影响。有私募基金表示，由于一季度产品业绩跑在市场前列，客户认可度提高，因此渠道也比较欢迎。其发行渠道主要为银行以及第三方。

按照“史上最严”私募募集新规以及一系列细则的规定，私募基金客户在购买产品时需要提供300万资产证明，在业内人士看来，这意味着非银行销售相对增加了难度，而银行在这一环节上相对便利，可以直接向合格投资者销售产品。如果已经在银行渠道有所布局的私募，随着业绩的变化可以进行持续营销动作，但在银行没有布局的私募则比较有难度。

上述中型私募人士表示，在发行“寒冬”中，部分私募开始布局长远，完善私募的售后服务。事实上，私募售后对私募基金来讲是一大难题，大多私募没有客户服务体系。当私募产品业绩不好时，少有管理人能向客户解释或者承担责任。

在该人士看来，A股市场向来牛短熊长，熊市产品募集难其中关键原因在于，历史遗留问题不能理性面对，产品亏损时不能够积极和老客户沟通。

“能否在熊市时把老客户服务好，很大程度决定了私募基金公司口碑和未来市场容量。”