【华西非银】第一创业2024年三季报点评：资管表现稳健，自营驱动利润高增

第一创业发布 2024 年三季报。 2024 年前三季度，公司实现营业总收入 24.01 亿元，同比 +25.54% ；归母净利润 6.41 亿元，同比 +95.45% ；归母扣非净利润 6.33 亿元，同比 +99.48% ；基本每股收益 0.153 元 / 股，同比 +96.15% ；加权平均 ROE 为 4.20% ，同比 +1.97pt 。截至 2024 年三季度末，公司总资产 471.26 亿元，较上年末 +4.07% 。

报告期内，公司经纪 / 投行 / 资管 / 利息 / 自营业务净收入分别为 2.23/1.71/7.02/0.59/9.95 亿元。从收入增速看，经纪 / 利息分别同比 -16.5%/-33.5% ，投行 / 资管 / 自营分别同比 +11.5%/+0.7%/+131.3% 。从收入结构来看，自营占比最高，为 41.5% ；资管次之，为 29.2% ；经纪 / 投行 / 利息分别占 9.3%/7.1%/2.5% 。公司按照“成为有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司”这一战略目标，持续提升主动管理能力和产品创设能力，资管业务经营表现稳健，特别是旗下创金合信基金投资业绩排名靠前，截至 2024 年 6 月末，创金合信权益类公募基金近五年收益率为 68.39% ，行业排名第 18/128 名。

报告期内，公司投资净收益 / 公允价值变动损益分别为 9.10/1.73 亿元，分别同比 +100.3%/+79.8% ，主要系资本市场回暖以及去年同期基数较低。其中，投资净收益自 2024 年初以来逐季改善， Q1/Q2/Q3 分别同比 +27.7%/+173.2%/102.9% ，公允价值变动损益 2024Q3 单季度为 1.77 亿元，同比（ 2023Q3 单季为 -0.78 亿元）由负大幅转正。

公司致力于打“成为有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司”，资管业务表现稳健，特别是旗下创金合信基金投资业绩排名靠前。我们调整此前 2024 年营业收入 46.58 亿元的预测值至 33.01 亿元，新增 2025-2026 年营收预测 32.50/32.71 亿元；调整此前 2024 年净利润 9.83 亿元的预测值调整至 9.63 亿元，新增 2025-2026 年净利润预测 9.29/9.41 亿元。相应地，调整此前 2024 年 EPS 0.234 元的预测值至 0.229 元，新增 2025-2026 年 EPS 预测 0.221/0.224 元，对应 2024 年 10 月 31 日收盘价 8.59 元 / 股， PE 分别为 37.49/38.87/38.38 倍， PB 分别为 2.27/2.20/2.10 倍，维持公司“增持”评级。

股债市场大幅波动自营投资收益下滑；市场交易萎缩；股票市场波动股票质押业务风险。

注： 文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告： 《【华西非银】第一创业2024年三季报点评：资管表现稳健，自营驱动利润高增》

报告发布日期：2024年10月31日

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