涨停之后 动力煤后市如何演绎?

海通期货表示，今日的涨停主要是供给端因素的冲击，随着“两会”以及保供制度的结束，主产地陕西、山西地区开展了煤矿安全大排查活动，使供应有小幅下降。内蒙古地区恢复了按照限定产能发放煤管票的制度，而随着月末来临，煤管票紧缺，部分矿已经暂停销售与运输，整体供应偏紧，产地价格持续上升。

进口煤方面，受到澳大利亚新南威尔士州的洪水和暴雨影响，纽卡斯尔港暂停装船。这个世界最大的煤炭出口港停运，或将促使部分澳煤买家转向印尼煤。叠加中国国内动力煤供应偏紧，价格上涨，印尼煤的采购情绪逐日升温，报价走高。而印尼斋月的临近可以引发的供应缩减也对价格产生强有力的支撑。

需求方面，三四月份是动力煤需求的传统淡季，但今年出现淡季不淡的特点，从上周起下游耗煤负荷提升，且库存低于近年来的平均水平。叠加春季大秦线检修临近，下游补库的节奏和时间节点很大可能提前。部分电厂已经开始招标采购动力煤。

港口情况来看，北方港口情绪升温，库存持续下降，其中秦皇岛港库存已经降至历史低位，跌破500万吨；以宁波港、连云港和江内港口为代表的华东港因水电势头较好，有小幅累库；以广州港和防城港为代表的南方港库存企稳下降。因需求的释放叠加“买涨不买跌”的情绪，下游对于高价煤的接受度提升。

展望后市，通常四月份是供应季节性高峰，需求的季节性低点，今年呈现反季节走势，经过本轮单边上涨之后期货价格逼近一月高点，但供需错配还远达不到一月份的程度，现货价很难达到一月份的水平。预计动力煤期货价格四月份 将面临压力。

东海期货则认为，动力煤利好齐发 主力 合约强势上涨。产地供应由于安检，煤管票、环保等原因持续收紧，进口4月份偏弱。下游电厂日耗维持高位，电厂采购增加，库存下降。供需矛盾还在持续。但四月电厂日耗有季节性走弱预期，市场看涨情绪的升温或提前透支需求，上行风险加剧，随着煤管票放松供应端或有缓解。建议多单逢高止盈离场，关注产地政策变动情况。