【泽平宏观】弹劾特朗普风波冲击全球市场，美国经济或周期性回调——点评弹劾特朗普风波

文：方正宏观任泽平   联系人：冯明

事件： 美国媒体扩大报道特朗普“通俄”事件，“弹劾特朗普”成为新闻热议。全球市场遭受冲击，美元美股美债收益率大跌，避险资产价格大涨，VIX指数飙升。

点评：

1）核心观点：“弹劾特朗普”从目前来看，仅仅只是特朗普反对者借助媒体力量发动的一场“搅局”行为；法律层面的弹劾程序并未真正开启。而且即便弹劾程序开启，也要经历复杂的流程和大比例的支持票数。考虑到共和党现在参众两院是多数党、而且特朗普已经受到共和党内主流的支持，弹劾程序开启仍是小概率事件，开启后被投票通过的可能性则更小。

我们对美联储6月份再次加息的展望不因这场政治风波或新闻风波而改变，尽管市场反映的加息概率由88%降至65%。就业市场和物价环境这两项核心指标支持美联储加息。特别是失业率已降至十年最低，低于美联储测算的长期自然失业率。信贷、零售等经济指标的回调已在发生，但这一回调是去年下半年以来经济景气的周期性回复，美国经济复苏趋稳的态势是基本稳固的。

2）这次“弹劾特朗普”风波引发了全球市场较大的震荡，但我们认为市场反应过激了，超调之后很快会出现回调。美股三大股指开盘跌近1%，美国10年期国债收益率大跌近3个百分点。美元指数跌破98，欧元兑美元涨至1.1150。避险资产价格上涨，黄金上涨1.97%，日元兑美元汇率涨至110。而恐慌指数VIX飙升至15.59。

3）弹劾总统涉及复杂的流程和严格比例要求。弹劾程序需要有众议院超过二分之一议员的同意方可发起，然后由首席大法官主持、参议院超过三分之二的议员同意方能认定总统有罪。而目前，共和党在众议院和参议院的票数占比分比为：245:183，52:48。从医改法案投票获通过的情况来看，目前议员结构下，弹劾程序的启动和通过都不太可能。当然，2019年中期选举之后，议员结构可能发生变化。