2024中期策略 | 光储：平价渐行渐近，电改与消纳引领新一轮超预期

光伏装机快速增长导致电网消纳形势加剧，从而限制光伏成长空间。光储平价，即光伏+储能实现近乎火电的功率可控性，将驱动光伏需求新一轮超预期，其核心在于光伏配储比例。以中国目前光伏EPC造价 3.1元/W、储能1.1元/Wh测算，光伏与储能度电成本为0.23/0.54元/kWh，意味着光伏配储比例达到26.4%时光储度电成本等于燃煤标杆电价，考虑到用户侧电价较发电侧高0.2-0.3元/kWh，海外差距更大，故 用户侧全面平价在即，驱动分布式光储放量； 而发电侧光储平价在现行电价体系下难完全实现，海外高成本实现难度更大，但 随技术效率提升与成本下降，光伏配储比例提升仍将成为新一轮需求超预期的关键因素。

基于电力平衡、消纳能力与光储平价测算，我们创新性搭建光伏装机上限测算框架，将光伏新增装机拆分为 午间负荷增长+传统调节能力增长+新型储能增长三部分带动光伏装机， 其中午间用电负荷增速考虑分时电价较用电量高1%、传统调节能力包含灵活性改造与抽蓄、新型储能需考虑光储平价比例动态调整，综合测算24-26年国内光伏装机上限285/ 321/327GW，相较23年国内光伏新增的216GW仍具备上行空间。考虑输电网堵点，预计24年中国光伏与储能并网规模260GW/76GWh，同比+20%/73%，全球516GW/182GWh，同比+28%/68%。

中国： 消纳率放松+特高压提速+光储平价比例提升，装机上限逐步突破。 欧洲： 组件降价+政策激励需求向上，高库存逐步缓解。 美国： 装机规模高涨但双反不确定性加剧开发商观望情绪，在美建厂长期受益。 亚非拉： 电力短缺+能源转型下增长可期。

大储： 电改带动中国与欧洲新一轮量利超预期；美国电网升级+并网规则优化支撑大储提速。 工商储： 分时电价调整+峰谷价差拉大+系统价格触底，工商储需求逐步显现。 户储： 库存触底，亚非拉高景气，消费品属性强化盈利。

需求不及预期；产业链价格风险；竞争格局恶化风险等。

本摘要选自 报告： 《光储行业2024年度中期策略：平价渐行渐近，电改与消纳引领新一轮超预期》 2024-07-11

报 告作者：

陈子坤 S0260513080001

纪成炜 S0260518060001

陈昕 S0260522080008