股价腰斩，一IVD母公司的“生死劫”

截至2024年9月30日，济高发展归属于上市公司股东的 净资产仅为1.76亿元， 如今这约6.6亿元的判决赔偿款，极有可能导致公司净资产变为负值。按照《上海证券交易所股票上市规则》， 若2024年经审计的期末净资产真的为负值，公司股票将在年报披露后被实施退市风险警示，头顶“ST”的帽子， 沦为资本市场的 “问题学生”。

随着公告的发出， 股价迎来了二连一字跌停， 相比于其在10月30日创下5.97元/股的年内新高，已不止腰斩。

要理清这团乱麻，得先从三家公司的业务布局说起。

2016年前后，山东天业国际能源有限公司急于拓展业务版图，却面临资金短缺的瓶颈，亟需大量资金注入。深圳富奥康管理有限公司瞅准了能源领域的潜力，手头又有闲置资金，有意投资获利。二者一拍即合，于2016年11月22日签署《销售收入收益权转让及回购合同》，5.5亿元资金就此流向天业国际能源有限公司，为其业务发展注入强大动力，约定日后按约回购，富奥康坐等收益。

济高发展这边呢，当时与天业国际能源有限公司同属山东天业房地产开发集团有限公司旗下，作为关联企业，为了促成这笔交易，让天业国际能源有限公司顺利拿到资金，也为了给富奥康吃下 “定心丸”，便与二者共同签署《保证合同》，以自身信誉为天业国际能源有限公司的债务背书，承担连带责任保证。

天有不测风云，市场变幻莫测。后续天业国际能源有限公司的业务发展并未如预期那般顺利，行业竞争加剧、市场需求下滑等问题接踵而至，财务状况日益紧张。到了该支付回购价款的时候，却只能望洋兴叹，无力履约。

深圳富奥康管理有限公司见此情形，自己的投资眼看就要打水漂，于是依据当初签订的《保证合同》，将 矛头指向济高发展，要求其承担连带保证责任，支付相关款项。 济高发展却在此时惊觉大事不妙，仔细研读合同条款，结合公司内部决策流程等多方面因素，认为这份保证合同存在诸多瑕疵，对自身并不具备法律效力。

从法律层面来看，济高发展坚称，当初签署《保证合同》时，公司内部决策程序未严格遵循相关法律法规及公司章程规定， 存在越权担保之嫌 ；而且合同签订过程中的一些细节，诸如信息披露不充分、合同条款存在歧义等问题，也让其坚信 合同效力存疑。

富奥康公司则认为，合同白纸黑字，各方均已签字盖章，济高发展作为上市公司，理应为自己的行为负责，保证合同合法有效，必须承担相应责任。双方各执一词，互不相让，矛盾就此激化，一场旷日持久的诉讼大战拉开帷幕。

在2020年12月， 深圳中院一审判决 落下帷幕， 判定《保证合同》对济高发展不发生效力。 这一判决结果如同一剂强心针，让济高发展暂时松了一口气，公司上下也看到了摆脱巨额债务泥沼的希望曙光。

此判决一出，暂时稳住了阵脚，得以有精力重新布局业务，调整战略方向，试图在困境中闯出一条新路。 可富奥康公司怎会轻易罢休，一纸上诉状递至广东省高级人民法院。

济高发展进一步补充证据，细化公司内部决策流程违规细节，找来当年参与决策流程的关键证人，还原彼时混乱、仓促且违规的决策场景；富奥康则深挖合同条款，从法理角度深度解读，试图以专业法律条文解读扳回一局。

2022年1月，广东省高级人民法院终审判决，如一声定音之锤， 维持原判， 认定涉案《保证合同》对济高发展不发生效力。这一刻，济高发展上下欢呼雀跃，这场持续数年的诉讼大战，似乎终于以公司的胜利画上句号。公司管理层迅速调整经营策略，加大在新兴产业领域的投资布局，利用这段纠纷平息的窗口期，积极拓展市场，引入战略合作伙伴，试图一扫此前阴霾，让公司重回发展正轨，向着既定战略目标大步迈进。

然而2023年7月，富奥康公司向最高人民法院申请再审，犹如平静湖面投下巨石。富奥康公司在再审申请中，重新梳理证据链，提出一些新的法律观点，试图从新的角度撬动原判决结果。不过，最高人民法院经审慎审查，结合一审、二审全案证据及适用法律情况，最终裁定 驳回富奥康公司再审请求。 这一裁定结果让济高发展又一次躲过一劫，公司短暂获得喘息之机。

可命运似乎并不打算放过济高发展， 2024年，富奥康公司以缔约过失责任纠纷为由再度起诉。 此次，富奥康公司变换诉讼策略，不再执着于保证合同效力之争，而是剑指济高发展在缔约过程中的 “过失”。

他们主张，济高发展在最初促成《销售收入收益权转让及回购合同》及《保证合同》签署时，因自身过错，诸如提供虚假信息误导、未充分尽到审慎告知义务等，导致富奥康公司陷入如今投资款难以收回的困境，所以要求济高发展就天业能源不能清偿的5.4 亿元款项及相关利息、违约金等的二分之一承担赔偿责任。而这次深圳中院的判决却让济高发展如坠冰窟， 判决要求其支付款项2.9亿元及违约金、费用等，合计约6.6亿元。

济高发展2022年至2024年部分财务数据

数据来源：上市公司年报

艾克韦生物2022年至2024年部分财务数据

数据来源：中国经营报，金融界

而济高发展进入IVD领域，要从2021年的那个冬天说起，彼时济南高新披露，公司全资子公司济高实业、济高财金、济高盛和拟 共同出资5.04亿元，收购西陇科学持有的艾克韦生物60%股权。 具体情况如下：

• 股权分配：收购完成后，济高实业将持有艾克韦生物27.22%股权，同时，西陇科学将其持有的剩余13.78%股权表决权委托济高实业代为行使，这意味着济高实业将拥有艾克韦生物超过40%的股权表决权，成为后者的实控人。

• 交易评估与增值：该交易拟采用市场法进行评估，经评估机构预评估，交易标的预估值约8.46亿元，较账面净资产1.82亿元增加了6.63亿元，增值率为363.62%。

• 业绩承诺：西陇科学承诺，艾克韦生物2022-2024年经审计的税后净利润分别不低于4900万元、6300万元、7800万元，即业绩承诺期间累计实现经审计后的税后净利润不低于1.9亿元，如未完成业绩承诺，则西陇科学就差额部分于业绩承诺期满后一次性以现金方式进行补偿。

那时正是疫情紧张的时候，彼时济南高新对于买来的艾克韦生物寄予厚望，渴望在新的领域创出一片天地，这点从收购的高溢价可以看的出来。

然而希望越大失望也越大，仅仅是在2022年超额完成了业绩承诺，接着随着疫情的逐步消退和自身的原因，业绩也是断崖式下滑。

所谓逆水行舟，不进则退，IVD行业竞争加剧，叠加集采影响，“重金求子”买来的艾克韦生物在IVD领域也在快速的边缘化。 而截至2025年1月4日，西陇科学尚未对艾克韦生物未完成的业绩承诺进行补偿。 而从目前IVD行业的趋势来看，艾克韦生物的未来也是难言乐观。