建材龙头股2019二季度持仓分析：内外资增持水泥龙头（国君建材 鲍雁辛 黄涛） 20190721

本报告导读：

根据最近披露的基金2019年二季报，分析机构持仓变化。 2019Q2建材板块相对沪深300收益为-3.6%，其中水泥板块相对沪深300为2.1%，龙头股持仓量上升。

摘要 ：

• 机会依然集中在早周期： 我们判断下半年逆周期调控，降准降息等对冲政策步伐有望加快，有助下半年及 2020 年需求的稳定，建材机会依然集中在早周期。水泥股中 A 股推荐龙头海螺水泥、华新水泥、冀东水泥及金隅集团， H 股推荐中国建材、华润水泥等；重点推荐东方雨虹以及中国巨石、北新建材、伟星新材、福耀玻璃，小市值重点推荐再升科技、丰林集团等。

• 从个股配置上看，龙头建材股 2019 二季度公募机构整体持仓及沪深股通持仓较 2019 年第 1 季度 上升： 建材板块进入基金前十大重仓股的数量由 2019 年 1 季度的 28 支下降至 2019 年 2 季度的 26 支，但持仓股票风格更加集中在价值蓝筹， 以目前的基金前十重仓持股占流通股比重及持股市值显示： 海螺水泥、东方雨虹、冀东水泥、北新建材、中国巨石、华新水泥、伟星新材、天山股份获得机构的青睐相对较多 。另外，沪深股通持股中海螺水泥、北新建材、华新水泥、东方雨虹、塔牌集团受到外资青睐。

• 以环比的变动衡量 （ 2019Q2 末基金重仓的股数占流通股比例相对 2019Q1 末）： 万年青、大亚圣象、中材科技受到机构减持 ，分别减持占流通股比例为 2.85% 、 1.99% 、 1.30% ； 增持为蒙娜丽莎、三棵树、冀东水泥、天山股份， 增持占流通股比例分别为 5.31% 、 4.21% 、 3.09% 、 1.87% ， 冀东水泥的 A 基金重仓股占流通股比例首次上升至水泥板块第二位， 二季度 整体建材板块配置较上季度略微提升。

• 2019Q2沪深股通增持集中在水泥板块： 华新水泥、天山股份、祁连山、塔牌集团、海螺水泥； 减持集中在亚泰集团、尖峰集团、南玻A、旗滨集团、伟星新材。

• 海螺水泥 A 股重仓持股基金数目从 2019 年 1 季度末的 134 家上升至 2019 年 2 季度末的 197 家， A 股持股数从 0.63 亿股上升至 0.69 亿股；而沪深股通持股数上升 0.05 亿股。 从重仓水泥股的各类型基金来看，（ 1 ）偏股混合型基金比例上升 2% ，股票型基金比例下降 1% 。（ 2 ）从基金的地域来看，重仓水泥中上海基金占比 35% ，北京 22% ，广深 43%。

• 风险提示： 宏观经济下滑，原材料价格 上升