大宗内参:近期橡胶盘面是一个震荡的走势,那您觉得这背后的推动原因是什么?
王海滨:在几个方面。第一个,主要在于换月,1709有大量的仓单压在那里,但基本面需求端还是不错的,所以就形成了一个矛盾,就是技术性的矛盾跟基本面的博弈造成了震荡。
大宗内参:那技术性和基本面上的矛盾具体给我们讲述一下?
王海滨:在橡胶的设置上面,旧胶指的16年的橡胶,而在1801合约上,是没办法交割旧胶的,所以这就形成了1709的压力,这是整个技术面上的矛盾。
大宗内参:您觉得这种走势会从持续多久呢?
王海滨:我觉得今年有点不同,往年会持续到八月底、九月初。这个时候,因为交割和减仓都已经差不多完成,到了九月底、十月份就会重新走出一个趋势,不管是涨跌都会重新走出。而今年有一点特别的是,似乎多头借助于基本面的需求不肯承受仓单的压力,持续还在争夺多头的局面,所以形成了僵持,而且对空头来讲压力越来越大,这是不一样的。
大宗内参:今日有消息指出重卡的销售大涨逾七成,这能否对橡胶的价格起到一个提振的作用呢?
王海滨:这个会有的,但这里面是不同的。因为重卡的销量其实是它的配套销量会增加,而配套一般占总销量的25%左右,另外的75%则是替换胎的市场。所以有利多,但是重点还是要看替换胎的去库存和原材料的影响。
大宗内参:有分析师认为下半年橡胶的日子不好过了,那么,橡胶后续的供需矛盾较之前期是否有所变化?
王海滨:我觉得今年会有一个不同的地方。第一个是,今年的需求我们在年初的时候,曾经就问一个问题,能不能证伪?究竟是证实还是证伪?现在实际上是证实的,就是上半年的销量远远超过了预期。往往在下半年七月份开始,就是重卡销量的抬头,也就是说(重卡销量的)谷底在二季度,(而二季度)下滑的坡度并没有呈现很明显的下滑,那么下半年开始启动另一波行情,需求就会提升。
另外一个大家可能没有注意到的就是轮胎的订货、销售有个节点的问题,它实际上上半年跟下半年各有一个节点。一个节点在四月份,另外一个节点在十月份,(现在)其实需求端是正好是要启动的时候,(因此)我不认为下半年对橡胶是不利的走势。
大宗内参:您认为橡胶后续走势如何?后续橡胶是否有什么亮点值得期待的?
王海滨:今年是一个多空意见分歧非常严重的年份,持仓量亦是达到了空前的高度,这是很疯狂的。这意味着,这里面意见的分歧造成了空头的主力没走,多头的主力资金在进,而这里形成的博弈,最后不管谁输谁赢到最后可能都会形成一个大行情,因为空头没有走。
而在宏观上大家没有什么争论,认为宏观是一个中性偏多的格局,因为下半年中央的政策并没有收尾,继续在收紧,当然也没有说大放松,所以说可以视作是一个中性的。另外,美联储加息的节奏慢了下来,包括现在美元已经是跌破95,这是一方面。
另外一方面,从供需来讲,因为今年需求端已经被证实了,重卡的需求是非常好的,替换胎方面,(矛盾)集中在上半年的库存压力比较大,但现在也是在逐步的去库存当中,(最终会)形成一个去库存之后补库存的周期,(这个周期)一旦走出来,需求是不错的。供应端方面,从全年来讲,一般供需的品种都是讲短周期里面的供需矛盾,未来的话,可能就会形成供需方面,依靠需求带来的拉动。在这个情况下,再加上行情看法的博弈,可能就会形成一波持续半年的上涨。
大宗内参:您刚也提到一个半年趋势,那您觉得这个半年趋势的时间节点是在什么时候呢?
王海滨:我原来的想法可能会在十月份启动,但是今年因为看七、八月份的形式有点不同,觉得现在可能已经在一步两回头的启动阶段。
大宗内参:在橡胶盘面上有什么操作建议可以与我们投资者分享的?
王海滨:操作建议是这样的,现在处于一个纠结阶段,尤其在1709上面,仓单的压力在那里,造成了锯齿状的拉动。做短线的话,如果节奏踩不准就会非常麻烦。但是如果做长线,则每个状况都要承受煎熬。也有很多人担心1709跟一月的价差,因为(现在已经)有2000块,认为多头可能不肯移仓到1801,我觉得未必,(如果)趋势真的走出来的话,多头移到1801是很有可能的。对于一些投资人,我建议可以清仓长线去做一点多头的配置。