以太坊之殇：成也ICO，败也ICO？

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基于以太坊区块链的 ICO 项目蓬勃发展，这是去年以太坊价格飙升的主要催化剂之一。而现在，这些项目方却成为了以太坊衰落的直接原因。

近期，以太坊价格走势很弱，一路下跌，自去年 11 月以来首次跌破 300 美元，一度下探到 250 美元，还创下了 3 月份以来的单日最大跌幅（ -17% ）。在以太坊领跌之下，各大主流币纷纷暴跌，引发了市场的恐慌抛售。

今年 1 月份，以太坊价格曾飙升到 1400 美元，部分原因是大量初创公司在以太坊区块链上建立项目并发行了数字代币，以众筹方式换取投资者手中的以太坊，也就是我们常说的 ICO 。

投资者需要购买以太坊来参与这些 ICO 项目，这个过程推高了以太坊的价格。根据加密货币量化对冲基金 Bloom Water Capital 负责人的说法，现在，其中一些项目担心今年的加密货币熊市将延续很长一段时间，因此正在将以太坊变现，用来支付项目运营费用。

这些初创公司筹集到不少资金，但他们没有资金管理团队或足够的现金管理经验，所以很快就遇到了资金问题，不得不大量抛售以太坊换取现金，这给市场带来很大的压力。去年市场情况良好，但现在市场非常脆弱。

去年的牛市中，以太坊从不到 10 美元飙升了 100 多倍，以太坊巅峰时期占加密货币总市值的 32 ％，而比特币市值占比不到 40% 。当时，有许多人推测以太坊会后来者居上，超越比特币成为市值最高的加密货币。

在市场上募集资金的项目其实本身是不愿意抛售以太坊的，但是资金困难使它们被迫选择在多个交易所出货，尽量减少对市场的影响。

（图） 2018 年 8 月 15 日

以太坊市值占比仅 13.8% ，而比特币高达 54% 。

在加密货币熊市中， ICO 项目方的套现压力加剧了市场的下跌势头，加上市场担心监管和技术应用进度缓慢的问题，加密货币总市值已经从 1 月份的 8000 多亿美元高位跌至目前的 2000 多亿美元。

随着竞争对手的崛起，以太坊平台无法承载足够的交易量来支持大众市场的应用程序，这也给以太坊的价格带来很大的压力。虽然筹集了数十亿美元，但大多数 ICO 项目并没有做出能够实际应用的产品。更糟糕的是，许多 ICO 项目纯粹就是以欺诈为目的，或者存在安全问题。

来自 Blockchain Capital LLC 的 Spencer Bogart 表示，“投资者对代币和 ICO 感到越来越失望，而大部分项目是基于以太坊区块链而创立的，这将继续给以太坊的价格带来沉重的压力。”

来自 Autonomous ResearchLLP 的 Lex Sokolin 在一份报告中写道，假设 ICO 项目方对手中价值 50 亿美元的以太坊资产进行清算，市场情绪恶化和资产流动性降低会导致以太坊价格持续受到压力，负面影响将不断放大。

Santiment 研究网站编制了一系列基于以太坊的项目，经过估算，这些初创公司在过去 30 天内花掉了超过 110000 枚以太坊的资金。

初创公司可能不会将手里的以太坊全部套现。原因很简单，从长期来看，在平台上创建和持有 ICO 项目的持续需求应该会导致以太坊价格的反弹。因为 90 ％以上的项目都使用以太坊区块链，以太坊仍然是初创公司构建基于区块链的应用程序的最佳平台。

从短期来看，熊市漫漫，以太坊的困境可能还远未结束。