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会议总结
参会者普遍对5月份的行情抱有期待，认为业绩窗口度过后，市场将迎来红5月。关注方面：非银金融备受关注，新国九条的实施，以及券商板块的重整推进，将会让金融强国落到实处，同时市场风险偏好会提升。科技方面，持续关注低空经济、AI算力和运用、半导体、量子科技、人形机器人、军工信息化等新质生产力；周期方面，地产受关注，黄金有色等持续跟踪。消费方面关注电子消费、医药生物和旅游酒店、家电出海方向。其他方面，持续关注低估值洼地的港股、巴黎奥运会和核污水防治。
会议精要
本周市场看似波澜不惊，但分化剧烈。首先，风格从红利转向成长，调仓痕迹明显，催化剂是煤炭股爆雷。恒生指数、科创100表现反而很好，微盘股有起色。随着一季报接近升温，资金开始抢跑。其次，北向资金回流，周五北资流入240多亿。外围方面，漂亮国GDP、PMI不及预期，通胀超预期，有滞涨嫌疑，降息预期下行。受此影响日元屡创新低，日元资产跑回港股。
后续判断节前不排除市场冲高回落，而且政治局会议可能也不会出台超预期的总量政策。但是整体市场趋势仍是向上。国际层面看，人民币很坚挺（对非美货币几乎全部升值），中国资产没有被“收割”，美元利率维持高位对漂亮国伤害更大。宏观层面，专项债形成实物工作量也助推二季度数据向好，地产融资有所改善。交易层面看，当前横盘时间较长，筹码交换充分，资金积极抢跑，仍是布局机会。风格上，市场仍是高低位切换，尤其是季报发完后，很多低位小票会反弹，要加大配置底部周期向上的资产。
买方机构看好方向
港股：
三年新低，与A股的估值差异达到了历史20年最高，港股配置价值非常高。而且美联储降息延后利空出来港股没跌，也意味着确实跌到底部。南下资金最近两个月几乎天天流入，带来了大量流动性，也吃掉了很多海外投资者抛的筹码。香港本身基本面也在见底反转。标的：
恒生科技ETF、阿里巴巴、腾讯控股、美团
券商：
行业受监管收缩明显，但在国家资产在银行业布局太重，后续可能更重视非银金融的配置。还有并购重组催化。但也有人认为只是反弹，一根阳线带领指数突破而已，而且基本面也不支持（短期季报利空落地的反弹不代表盈利已经见底）。
AI：
谷歌业绩非常好，周五夜盘大涨，对A股存在映射，并且调整了蛮长时间，有反弹需求。该爆的雷也爆完了，AI应用能分到一些红利，算力这块继续映射英伟达。标的：
润泽科技（
净利润同比增长43.81%，存货24.1亿元，主要是算力服务器的增加，对应测算超800台H系列算力服务器，超13000P以上算力，后续业绩释放的空间还挺大）、
掌阅科技
（国内百模大战如火如荼，预料肯定是离不开的，手握Kimi入口）、
工业富联、中际旭创、软通动力
（华为不想让利给华鲲振宇，他是华为合作的昇腾，可以关注，后面还有盘古5.0的催化）、
水晶光电
半导体：封测环节一季度末已经出现了右侧信号。标的：
通富微电
低空经济：小鹏汇天亮相北京车展，即将进入适航审定阶段。标的：
香山股份
（为小鹏汇天提供多合一充配电产品，也受益于华为超充联盟）、
卧龙电
驱
（提供航电动力系统，还跟商飞有合作）、
万丰奥威
（目前即将创新高，后面半年到一年可能爆发业绩，趋势上看刚突破新高不排除后续会加速）、
华设集团
（市盈率最低的低空经济，现在PE 9倍，后面补涨到20倍PE也很正常）、
安达维尔
（股权激励19块，现在21块，估值不高，龙虎榜上机构在买）、
江苏神通
（几家券商出了研报）、
建新股份、海特高新
军工信息化：
尽量选择军工偏TMT的方向关注。俄乌冲突的金矿已经凸显出军工品需求了，中国也要增加弹药储备。标的：
航天电子
（跟顺丰合作无人机）、
中信海直
（要等回调）、
中科星图
（参与到低空建设，今年利润5亿，长期空间300亿市值）、
中直股份
（存货增加，订单增加，医用民营低空运输需求可能爆发，后续可能有资产注入，直20后面可能加量）
量子科技：对国家安全至关重要，国家又对抗量级计算暴力破解密码，维护国家信息安全的诉求。量子保密通信骨干网以及量子城域网扩容标志着商业化落地架苏。中国在量子科技这块有些分支还是领先全球的。标的：
国盾量子
（量子通信龙头，潘建伟院士的团队，国内量子技术最尖端的实力，落地最快，一季报不好说不定是个机会）、
神州信息、信安世纪、腾景科技
核污染防治：
国家检测到的核辐射量是略有提高。标的：
华盛昌、大湖股份。
旅游：
旅游股估值历史低位，很多企业能一年进行两次分红，文旅部预估今年旅游消费6万亿，city walk和特种兵旅游颇受年轻人喜欢。国家设备更新低息专项贷款推动旅游产业升级。
机器人：
燕麦科技
（业绩可以，估值偏低）、
鸣志电器
地产：
有转向的预期，位置较低，周五有全面放开限购的小作文。但策略分析师认为地产链景气度还是非常差，远非小作文能救活的。
红利：
本周调整了几天，后面可能有机会反弹。
巴黎奥运会：
倒计时中，风险偏好提升后，关注度提升，相关赞助商的品牌效应溢价。标的：
舒华体育、伊利股份。
策略首席分享：当前市场抢跑，特征是高切低，所有板块都在做波段。整体看上去资金更偏向外向型的产业，所以主要分享出口链相关的机会。出口韧性强的原因是海外普遍在搞财政赤字（漂亮国-15%），力度比08-10年都大。而中国非但没怎么搞刺激，反而略有收缩。海量刺激带来海外物价大幅上涨，而我们国家产品价格水平低，即便加了关税，从中国进口依然便宜，所以贸易战之后外需照样好。基于此，出口后续还会继续向好，出口链企业只要跌就敢加仓，后面可能估值中枢还要往上拔。当前漂亮国态度有所软化，当前与18年贸易战环境有所改变，当时漂亮国高制造业回流，经济很好，通胀很低；当前滞胀担忧很大，漂亮国一季度个人消费支出增长往下走，出口差进口旺，掣肘漂亮国的贸易保护政策。漂亮国继续搞赤字刺激成本太高（利率已经很高），所以漂亮国官员来访中国也有求于我们。1月份漂亮国取消路糖耐关税，轮胎一季报好到爆；另外，漂亮国取消了对我们高压变压器的进口限制。后面不排除还会进一步缓和“贸易战”。关于人民币结算，中国对外贸易人民币占比已经达到三成，也利好出口。另外，中国也替代了欧漂亮国家对俄罗斯出口的三成。广交会上，许多国家对中国产品的需求还是非常高，按这个趋势，人民币国际化应该会越来越好推。所以还是非常看好出口和出海链。中长期看，漂亮国制造业投资偏快，但除了半导体和汽车以外，成本优势跟中国没法比（主要由于工会的薪酬）。新兴市场方面，跟随着漂亮国搞产能扩张，热火朝天，基建和重工业走得都较快。如果漂亮国终端需求下来了，现在很多新兴国家扩张都是配套漂亮国的，搞不好还真会酿成亚洲金融危机。借鉴日本，中国搞新能源、电动车也是复制了日本翻身的经验。而且机械包括船舶也是中国出口的优势。中国机电制造很强势，观察一些“出口跳板国家”的情况——新兴国家还在大量进口中国产品，中国IT产品这块也已经开始接近韩国。如果后续结算再往上走，说明中国产品竞争力很足。反正中国内需比较差，大家不用留意很依赖内需的行业。主要担心在于，一旦漂亮国进入滞涨期，海外环境会有变化。就目前而言，漂亮国没有约束赤字的迹象，高通胀环境中，大宗品表现OK。新兴国家过热，对大宗资源品拉动不容忽视。漂亮国有可能“使坏”，搞崩新兴国家汇率，使得日元贬值，带动亚洲国家竞争性贬值，日本YCC崩掉，这也是值得担心的问题。对于科技方向而言，漂亮国只占对于科技股的估值压缩还是很明显，AI反弹上去还需要减仓。公用事业方面，只要国内不通缩，绝对收益的资金还是会买。5月份如果有挖坑一定要买，国家队一定会接手，跌不下去。
