又预测！光伏拐点为何在2026年？

刚刚过去的2024年，对于光伏上市公司来说，可谓是不太友好的一年。光伏设备板块66家企业，市值从年初的16054.79亿元，变化至年终的13288.66亿元，减少了2766.13亿元。

市值大幅下挫的背后，是行业在高速发展过程中暴露的种种问题，经营承压、利润下滑、融资不易、外贸摩擦……眼下，从业者们不得不直面困境，在动荡中谋求新生。

如今，2025年已经到来，光伏人即将面对的，是寒冰未解的严冬挑战，还是春光渐近的希望曙光？新年伊始，各大券商及光伏头部企业，已经给出了自己的答案。

光伏行业作为我国的优势产业，在全球范围内具有显著的竞争力。到了2025年，因为双碳目标的推动，再加上市场自己调节和行业自律，光伏行业有望在2025年迎来基本面的显著反转。中金公司认为，到2025年，光伏行业有望迎来全面的beta性机会，特别是细分环节的龙头企业以及还有搞新技术的企业将更具配置价值。

目前，供给端是行业核心矛盾，当前龙头企业资金储备相对充裕，但二三线企业的现金流失速度较快，中金公司认为行业在未来2~3个季度会看到部分尾部企业市场化出清。同时行业自律减产，硅料库存有望在2025年第二季度完成去化并实现涨价。需求端，2025年全球光伏新增装机增速10%左右，2025年第二季度排产回升有望带动全产业链的量利修复。

预计到2025年第一季度末，因为需求旺季，光伏产业链的量利有望出现反弹行情，将为行业带来短期的业绩增长动力。再往后看，一些落后的产能会被淘汰，光伏的供给结构会在2025年下半年开始调整。这时候，那些技术牛、成本低、有钱还有全球服务能力的企业，可能会带头让行业更上一层楼。

光伏行业各环节的盈利拐点预计最快将在2025年第二季度出现，这为行业带来了明确的积极信号。此外，新技术和新需求的涌现将进一步推动2025年光伏行业的繁荣。除了技术发展，国金证券还预计2025年光伏新增装机将持续以10%以上的速度增长。

光伏行业有望于2025年迎来底部反转，尤其是光伏设备环节，理由是产业链各环节价格已处于历史低位，当前硅料价格以及硅片-电池-组件各环节价格指数已经处于近10年最低水平，甚至已经跌破下游企业成本线，行业出清加速，而且光伏政策不断加码，2025年行业供需格局有望迎来底部反转。

自光伏行业协会公布一体化组件含税生产成本为0.68元/W后，头部组件企业报价上升，能源集团亦抵制低于成本价的报价入围。二三线企业或将面临订单下降，有望加速供给侧出清速度，行业供需错配有望逐季改善，产业链价格和盈利有望恢复至合理水平，启动新一轮向上周期。华泰证券预计，硅料、电池、玻璃环节或率先实现产能出清，25H1有望出现部分领先企业产能退出，供给侧改革有望驱动行业加速出清。

2025年二季度将会出现明显的供需好转，但不会达到供给和需求完全打平的状态，真正供需平衡可能要等到2026年或者2027年。

此外，部分头部企业在回答投资者提问时，也谈到了公司未来一年的规划及安排。

问：公司怎么看待明年的光伏装机需求？

答：短期全球装机需求较难预测，各个国家和地区的装机基数、电价政策以及需求释放节奏、电网消纳空间都存在较大差异。中东、南非等新兴市场短期潜在光伏装机需求依然较高。欧美等传统市场虽近年光伏装机增速有所回落，但随着美国进入降息通道，终端电站投资商融资成本降低，收益率抬升，终端需求有望得到进一步刺激。长期来看，光伏作为性价比最高的一次能源，在终端发电市场的渗透率还很低，未来发展空间依然广阔，短期增速波动和回调都较为正常。

问：公司如何看待光伏行业的发展趋势？行业竞争要素是否发生变化？

答：展望未来，随着PERC产能整合及尾部企业出清，叠加需求的稳步增长，产业链盈利水平预计将得到修复。然而本轮复苏后，行业格局或将显著变化，不再像过往制造时代一样，各家的产品与盈利能力趋同，仅通过产能规模估算企业盈利规模的模式将失效。我们预计未来在品牌端、渠道端、客户端会出现越来越多的差异化空间，竞争重心将从单一组件产品供应转向光储系统整体解决方案的交付及综合管理，企业要想提高盈利能力和市场份额，必须要具备多产品技术实现及供应能力，系统价值最大化的集成能力以及全生命周期解决方案能力。

问：如何看待明年海外市场（包括欧洲、南欧）的增长？

答：欧洲的装机需求在2024年有所放缓，跟欧洲国家如德国、荷兰为核心需求增长国家的经济衰退有关，其电价和用电需求受到影响，但欧洲的国家构成较多，增长点比较分散，加速增长但市场点越散越难精准预估。预计欧洲2025年平稳增长。

问：亚非拉市场的增长潜力如何？

答：亚非拉地区基础设施相对薄弱，基础设施薄弱的地区会对光伏分布式或微电网接受度较好，2024年拉美市场装机的增速较为亮眼，预计亚非拉等新兴国家市场2025年会持续有较好的增速。

问：公司对全球各光伏市场未来整体需求的判断？

答：预计全球市场明年需求稳中有升，实现10%-20%的增速。中国市场持续稳定在今年的高位，预计维持250GW的组件需求。美国短期有一定政策不确定性，看好未来3-5年长期的新能源装机的发展，预计明年同比增长20%左右。欧洲市场明年进入相对平稳的态势，增速约10%-15%，随着2026-2027年新一轮电站项目开发和绿电政策的落地，欧洲将迎来新的增长周期。中东市场的大项目需求可预见性强，明年增速有望达到50%，未来3-5年有望持续20%左右的市场增速。预计明后年在新兴市场会有很多类似于2024年巴基斯坦市场的需求爆发，为整个全球光伏市场的增量带来比较强的确定性。

问：请问2025年全球光伏市场需求的变化？以及国内市场的情况？

答：2024年以来，全球范围内关于推动可再生能源发展的政策继续不断出台。受益政策支持和光伏发电的经济性，预计2025年全球光伏新增装机有望同比增长15%-20%，其中中国、欧洲等传统市场阶段性步入平稳增长的时期，而中东、南亚、非洲等新兴市场正在积极推动能源转型，光伏需求增加显著，预计将为2025年全球光伏需求的增长带来持续动能。

国内市场方面，在政策大力支持下，预计光伏应用场景将进一步打开，有望为国内光伏市场带来新的增长机会。因此，预计2025年国内光伏装机有望在高基数下同比增长10%-15%。

来源：碳达峰碳中和新能源项目于推广号

会议通知

会议同期，主办方还将设有 高层商务交流闭门晚宴 、 2025年度光伏领跑者创新论坛高效光伏电池全产业颁奖典礼 、 高效光伏电池产业链展示展区 、 2025光伏企业商务考察 等一系列精彩的现场活动，助您在本届论坛收获满满，在行业有所建树！

■ 论坛 信息

论坛时间 ：2025年4月9-10日

论坛规模 ：400-500人

论坛发布 ：光伏领跑者创新论坛 / http://lt.testpv.com， 微信公众号 ：PV_top-runner_forum

媒体发布 ：全球光伏 / GlobalPV

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