乘雄安之风，借PPP之力，展翅翱翔 ||长城策略(汪毅,包婷)

●  2015年是海绵城市的政策元年和发展元年，财务部、住房城乡建设部、水利部、国新办和国务院在2015年密集出台了多项政策。2015年4月公布了首批试点城市的名单，7月出台了海绵城市的绩效评价与考核办法。2015年10月国务院明确了海绵城市的发展目标和时间表：到 2020年，城市建成区 20%以上的面积达到海绵城市目标要求；到 2030 年，城市建成区 80%以上的面积达到目标要求。

● 2016年各项政策细则持续出台。2016年初配套的政策性金融政策出台；16年3月2日财政部出台《关于开展2016年中央财政支持海绵城市建设试点工作的通知》；16年3月11日住建部提出《海绵城市专项规划编制暂行规定》，全面启动2016年海绵城市规划，要求各地抓紧编制海绵城市专项规划；16年4月第二批海绵城市试点名单公布。

● 2017年海绵城市仍在紧锣密鼓推进之中。2017年两会上，“推进海绵城市建设，使城市既有‘面子’，更有‘里子’”被写进了《政府工作报告》；2017年3月住房和城乡建设部城乡规划管理中心与中国建设科技集团股份有限公司联合主办的“2017海绵城市规划建设论坛”在京举行，相关政府官员、专家学者、业界人士齐聚一堂，探讨探讨海绵城市规划、设计、建设和运维的核心问题；2017年4月27日，中央财政支持地下综合管廊、海绵城市建设试点工作现场会在成都召开，会议总结了前一阶段试点示范工作，深入交流经验，部署推动下一步工作。此外，各地海绵城市专项规划持续进行中，全国已有370个城市制定了海绵城市建设方案。

● 2015年和2016年，财政部、住建部、水利部先后公布2批海绵城市试点城市名单，总共30个城市成为试点城市。第一批试点城市名单：迁安、白城、镇江、嘉兴、池州、厦门、萍乡、济南、鹤壁、武汉、常德、南宁、重庆、遂宁、贵安新区和西咸新区；第二批试点城市名单：北京市、天津市、大连市、上海市、宁波市、福州市、青岛市、珠海市、深圳市、三亚市、玉溪市、庆阳市、西宁市和固原市。

● 各项资本积极推动海绵城市建设。为了推动海绵城市建设顺利进行，中央财政对海绵城市建设试点给予专项资金补助，时间为3年，直辖市每年6亿元，省会城市每年5亿元，其他城市每年4亿元。测算下来，试点城市中央财政补贴将达到未来三年每年130亿的资金总额。此外，尽管政府加大海绵城市财政补贴，但金额相对有限，主要起到“四两拨千斤”的作用，巨额的资金缺口还需依靠社会资本，多项政策鼓励海绵城市建设充分运用PPP模式。海绵城市试点工作开展以来，中央财政已累计拨付资金233.4亿元；地方各级财政已投入资金129亿元；社会资本投入约182亿元，占比达33％。

●各试点城市项目在加速建设之中。 根据试点方案，三年试点期内计划建成海绵城市区域面积922平方公里；截至目前，海绵城市建设试点项目已建设面积420平方公里。

● 雄安新区旨在疏解北京非首都功能，作为千年大计、国家大事，雄安新区规划蓝图凸显生态文明建设的重要性。

● 雄安新区建设规划强调了七个方面的重点任务：一是建设绿色智慧新城，建成国际一流、绿色、现代、智慧城市。二是打造优美生态环境，构建蓝绿交织、清新明亮、水城共融的生态城市。三是发展高端高新产业，积极吸纳和集聚创新要素资源，培育新动能。四是提供优质公共服务，建设优质公共设施，创建城市管理新样板。五是构建快捷高效交通网，打造绿色交通体系。六是推进体制机制改革，发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好发挥政府作用，激发市场活力。七是扩大全方位对外开放，打造扩大开放新高地和对外合作新平台。首要两点均与生态建设密切相关，即雄安新区建设的首要任务是建设绿色智慧新城和打造优美生态环境，体现雄安新区建设要实现生态宜居、和谐共享。

● 国家领导人近期讲话频频强调建设绿色生态雄安的重要性。国务院副总理张高丽近日表示，习近平总书记强调，雄安新区建设要充分体现生态文明建设的要求，成为生态标杆，坚持生态优先、绿色发展，不能建成高楼林立的城市，要疏密有度、绿色低碳、返璞归真，自然生态要更好。此外，张高丽5月6日在安新县主持召开雄安新区规划建设工作会议，指出“要突出生态优先、绿色发展，加强白洋淀生态环境治理和保护，提高产业准入门槛，建设绿色、森林、智慧、水城一体的新区，着力打造生态城市标杆”。

● 海绵城市作为新一代雨洪管理概念，在适应环境变化和应对自然灾害等方面具有良好的“弹性”，建设途径主要有以下几方面，一是对城市原有生态系统的保护，二是对已经开发区域的生态恢复和修复，三是对正在开发区域的低影响开发。低影响开发是中国海绵城市建设的主要方式，核心是维持场地开发前后水文特征不变，包括径流总量、峰值流量、峰现时间等。

● 从雄安新区的生态环境来看，新区拥有华北难得的水资源优势，白洋淀是华北地区最大的淡水湖，水面蒸发量较大，对于调节华北气候、防洪蓄水、保护生物资源、维护湿地生态系统平衡具有重要的作用，这成为雄安新区除了区位优势以外重要的资源优势。但是，白洋淀开发利用中面临以下两方面的问题，一是白洋淀是典型的湿地生态系统，水深很浅，枯水期很多区域都会生长植被，丰水期则会被没在水下腐坏，白洋淀的自我净化能力及对周边环境的承载能力有限；二是白洋淀水质较为堪忧，主要与上游的工业与生活污水排入、缺乏天然水补给、周边高污染企业排污等有关，相关水污染治理任重道远。考虑到白洋淀自我调节能力较弱及较差的水质问题，新区开发建设要以保护和修复白洋淀生态功能为前提。

 ● 结合雄安规划的绿色生态要求及白洋淀自身生态修复的必要性，我们认为未来雄安新区的环境治理及生态循环建设至关重要，海绵城市作为新一代城市雨虹管理概念，其低影响开发模式对新区开发过程中维持整个生态系统的平衡具有重要作用，预计雄安新区在建设中将采用最高规格的海绵城市设计标准，有望成为全国海绵城市建设的标杆，样板示范效应有望辐射全国。

● 2016年受超强厄尔尼诺事件影响，全国降水量比往年同期多23%，南方多地遭遇强降雨，武汉、广州等诸多城市开启“看海”模式，造成城市交通机能瘫痪、人民生活的不便及周边生态环境的严重破坏。住建部数据显示，全国62%城市发生过内涝， 且频率呈上升趋势。传统快排方式是造成城市频繁内涝的重要原因，“快速排除，末端集中”的理念已经无法满足现代城市的雨洪管理要求。

● 2016年全国各地降水量为43年之最，南方地区连续遭遇强降雨侵袭，那么2017全年降雨量如何？根据中科院大气所 ENSO 预测系统预测，2017年赤道中东太平洋可能处于拉尼娜状态，全年降雨可能比去年偏多，但降水日数会趋于正常，需要警惕区域性洪涝的发生。

●  2017年3月31日，我国已进入汛期，较多年平均入汛日期提早1天，考虑到17年降雨仍将偏多，而多地政府明确表示要降低洪涝发生概率，海绵城市建设料将继续提速。

●  2015年是海绵城市元年，资本市场开始关注海绵城市的投资机会，但还未实现产业爆发；2016年将是海绵城市加速推进的一年，爆发了一波海绵城市的投资热潮；2017年海绵城市建设仍将持续推进，相关政策和试点在频繁加码，而雄安新区的生态样板示范效应有望辐射全国，随着全国汛期到来及对“看海”模式的担忧，海绵城市主题有望持续表现，建议关注相关投资机会。

● 我们推荐以下行业和标的：

（1）专用材料相关产业，管道、水泵、防水材料预期大幅获益，建议关注：韩建河山、东方雨虹、伟星新材；

（2）园林和生态修复产业，受益园林设计环节及绿色基础设施建设环节，建议关注：东方园林、棕榈股份、铁汉生态、文科园林。

（3）市政建设相关产业，受益于新增基础设施建设以及原有基础设施的改造，建议关注：苏交科、宏润建设。

（4）市政水务相关产业，受益于城市排水系统投资以及污水治理，建议关注：首创股份、重庆水务、创业环保。

（5）智慧海绵相关产业，信息化管控平台在海绵城市建设中有着重要的地位，建议关注：聚光科技。

● 考虑到雄安新区的样板辐射效应，而雄安新区意在实现水城共融，环境治理和生态建设值得重视，建议重点关注与雄安新区相关的园林生态、市政水务、智慧城市相关标的。