警惕电动车泡沫！ | 海平面不会超过8848米

秦小明 · 公众号 · · 2020-12-16 20:07

正文

很多人都问过我关于电动汽车公司股价暴涨的问题。

典型的问题和我的回答如下：

问：电动汽车股价现在是合理的还是有泡沫？

答：有泡沫，严重的泡沫。

问：那泡沫会破吗？

答：会，一定会。

问：什么时候泡沫会破？

答：不知道。

你说个球，既然不知道什么时候会破，那你说它有泡沫有什么意义呢？

意义大大的有。

认清价格的上涨，到底是为何而涨，对于制定投资交易策略具有非常底层的指导含义。

如果你认识到电动汽车股价狂飙的驱动，并非很多分析师或者所谓的“大佬”所鼓吹的资本市场突然醒悟，开始提前给出电动汽车这个行业未来数十年的增长溢价，而是来自别的原因时，你可能对这种嗑药一样的股价亢奋，就不会认为它来得那么理所当然，更不会认为它可以合理地持续下去了。

首先我要讲一下，此前我读到过某位专注一级市场VC投资的大佬，专门写文探讨过电动汽车股价大涨这事儿。他的核心的观点只有一个：

新的经济及金融形势下，以前估值的那一套东西，过时了！投资者开始更提前给新的好的投资标的以更高的溢价。

我看完那个文章，当即发了一个朋友圈：

今天的文章，我想特别提请各位同学，尤其是电动汽车投资者注意如下几点：

1）金融市场大体来说，是有效的。

并不存在去年没有意识到电动汽车这个行业有多牛逼，今年就突然幡然醒悟了。说这话，是不是感觉有一种“市场”突然顿悟成佛的感觉？

说市场是“大体”有效的，那就说明它也有无效的时刻。无效的时刻叫什么？叫黑天鹅。比如当年特朗普上台，比如英国公投脱欧，再比如今年新冠疫情的冲击，都是这类事情。那么电动汽车行业的发展，是不是黑天鹅呢？你品一下。

2）金融资产价格的上涨，永远有两个主要驱动力，一是基本面，二是流动性。

当然，基于这两个主要的驱动之外，还有第三个驱动，叫做风险偏好或者市场情绪，这是结构化行情通常的直接驱动力。但相比基本面和流动性，这个因素的作用要相对次一些。

知道这个很重要，因为它会促使你思考：

资产价格的运动，到底是因为哪些因素驱动的？有可能是强劲的基本面，也可能是宽松的流动性，或者两者组合。

这个时候投资者需要非常仔细地辨别，到底哪个因素是核心？有时候，基本面前景可能有比如200%的增长，但股价翻了10倍。剩下的靠什么驱动的？这种数学会算吧？不会的话，建议退出市场别玩这个游戏。

3）金融市场里只有周期和时间，没有前卫和过时。

技术可以过时，模式可以过时，但是价格的周期运动，几千年来都遵循几乎一样的规律。为什么？因为经济周期的底层，是人性。人的最底层的基因进化，几乎为零。

早在2000年，互联网泡沫破灭之前，也有不少人鼓吹以前的估值体系过时了，巴菲特彼时也被嘲讽过时了。然而短短一年之后，潮水退去，才知道谁才是真正的牛逼。

你大爷永远是你大爷！

大家知道Nasdaq 1999年的PE是多少倍吗？

189.7！！！

现在跟当时比起来，可谓小巫见大巫。