专栏名称: 秦小明
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警惕电动车泡沫! | 海平面不会超过8848米

秦小明  · 公众号  ·  · 2020-12-16 20:07

正文


很多人都问过我关于电动汽车公司股价暴涨的问题。

典型的问题和我的回答如下:

问:电动汽车股价现在是合理的还是有泡沫?
答:有泡沫,严重的泡沫。

问:那泡沫会破吗?
答:会,一定会。

问:什么时候泡沫会破?
答:不知道。

你说个球,既然不知道什么时候会破,那你说它有泡沫有什么意义呢?

意义大大的有。

认清价格的上涨,到底是为何而涨,对于制定投资交易策略具有非常底层的指导含义。

如果你认识到电动汽车股价狂飙的驱动,并非很多分析师或者所谓的“大佬”所鼓吹的资本市场突然醒悟,开始提前给出电动汽车这个行业未来数十年的增长溢价,而是来自别的原因时,你可能对这种嗑药一样的股价亢奋,就不会认为它来得那么理所当然,更不会认为它可以合理地持续下去了。

首先我要讲一下,此前我读到过某位专注一级市场VC投资的大佬,专门写文探讨过电动汽车股价大涨这事儿。他的核心的观点只有一个:

新的经济及金融形势下,以前估值的那一套东西,过时了! 投资者开始更提前给新的好的投资标的以更高的溢价。

我看完那个文章,当即发了一个朋友圈:


今天的文章,我想特别提请各位同学,尤其是电动汽车投资者注意如下几点:

1)金融市场大体来说,是有效的。

并不存在去年没有意识到电动汽车这个行业有多牛逼,今年就突然幡然醒悟了。说这话,是不是感觉有一种“市场”突然顿悟成佛的感觉?

说市场是“大体”有效的,那就说明它也有无效的时刻。无效的时刻叫什么?叫黑天鹅。比如当年特朗普上台,比如英国公投脱欧,再比如今年新冠疫情的冲击,都是这类事情。那么电动汽车行业的发展,是不是黑天鹅呢?你品一下。

2)金融资产价格的上涨,永远有两个主要驱动力,一是基本面,二是流动性。

当然,基于这两个主要的驱动之外,还有第三个驱动,叫做风险偏好或者市场情绪,这是结构化行情通常的直接驱动力。但相比基本面和流动性,这个因素的作用要相对次一些。

知道这个很重要,因为它会促使你思考:

资产价格的运动,到底是因为哪些因素驱动的?有可能是强劲的基本面,也可能是宽松的流动性,或者两者组合。

这个时候投资者需要非常仔细地辨别,到底哪个因素是核心?有时候,基本面前景可能有比如200%的增长,但股价翻了10倍。剩下的靠什么驱动的?这种数学会算吧?不会的话,建议退出市场别玩这个游戏。

3)金融市场里只有周期和时间,没有前卫和过时。

技术可以过时,模式可以过时,但是价格的周期运动,几千年来都遵循几乎一样的规律。为什么?因为经济周期的底层,是人性。人的最底层的基因进化,几乎为零。

早在2000年,互联网泡沫破灭之前,也有不少人鼓吹以前的估值体系过时了,巴菲特彼时也被嘲讽过时了。然而短短一年之后,潮水退去,才知道谁才是真正的牛逼。

你大爷永远是你大爷!

大家知道Nasdaq 1999年的PE是多少倍吗?

189.7!!!

现在跟当时比起来,可谓小巫见大巫。






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