公众号改变了规则，推送不按时间顺序，如果不想错过《
思维纪要社
》的文章，请设
“星标”
并且经常点击
“在看”
，感谢大家支持！
所有内容都来自于网络，如有侵权，请联系后台删除，感谢理解
因诺公司大致情况
因诺资产
2014年9月成立。
因诺现有
130人，投研、交易、IT共100人，投研60人
。细分：股票团队人数较多，
CTA团队5人左右，债券团队5人左右。
现有
160亿规模，指增100多亿（其中500指增70亿），中性30多亿，CTA10多亿，债券10亿以内
。也可以理解为
100亿是指增，有50~60亿是复合策略里面的其它策略。
指增
因诺
500指增一号：19年8月份开始运作，截止到23年6月底，指数同期上涨23%，因诺500指增上涨了140%，创造了近120%的超额收益，年化收益22.6%。今年上半年，500指增的超额收益大概是在8~10个点。
指增特点：
①500指增构建
2500只左右的选股池，大概持股1000只左右，偏离度在0.5的标准差以内
。超额的月度胜率在
80%左右。
②指增策略依赖于一整个PM团队。
③
因诺的
300、500、1000的区别在于1000的超额稳定性可能会更高一点，因为行业、市值、风格敞口的偏离度要更小，500更适中，300的超额波动可能偏大一点
。
300指增在今年上半年有10个点以上的超额。
CTA
①CTA在20年底开始发行，CTA1号是自营产品不对外，去年CTA大概40%的绝对收益。在去年的四季度，我们发行CTA2号，在市场上释放一些额度，大概两周左右就把一个亿的额度给募满了。
②
CTA1号杠杆在2.9倍左右，CTA2号杠杆在1.7倍左右，2号业绩更平滑
。
③
CTA产品构成：20%的保证金+80%的债券策略（Alpha超额策略）
④因诺做纯量化CTA，以趋势跟踪为主，CTA的团队是从阿尔法这块做起来的。
⑤因诺的CTA，既做商品期货，又做股指期货，实际做下来股指、商品表现都不错。整个商品市场前30%流动性的品种都有覆盖，所有股指品种都有做。
⑥
今年上半年
CTA不好做的原因在于没有太多的波动做出收益
，今年
CTA二号大概收益在两个点左右，商品和股指都是微微挣。
债券
债券团队
18年就有，以前其实和CTA一样，它更多的是在因诺的复合策略里做叠加，比如说
债券一号，年化收益做到将近
25%，这个是自营产品，高收益债，有一些的信用下沉
。债券相对偏主观，也会借用量化逻辑分析市场数据。
债券二号，收益预期需要压低一些，收益目标在
12~14%左右。当初销售了大概一个月，我们就把这个策略给暂停了。
业绩：今年的债券收益
6个点左右，今年目标是十几个点。
债券策略底层：是信用债为主，最主要以城投债为主，不会买经济非常好的地方比如说像江浙沪。我们更多是买一些中等偏上的地区，因为它有收益预期，
但是也不至于预期都耗光，比如说像湖北、湖南、河北、河南、山东非潍坊、广西非柳州、福建这种区域我们会去持有。
每个债券产品持有的债券数大概在
20-30只，最大持仓单债不会超过10%
。
复合策略
作用：将客户整体的风险收益比调高。
复合策略的代表产品
-
天问一号，规模大概在
3,000万左右。资金使用：20%的保证金做CTA，30%做债券，50%做增
。（指增业绩对标
500指增，CTA对标CTA2号，债券对标债券2号）
产品业绩
=100%的CTA产品业绩+50%的指增产品业绩
业绩：天问一号是
22年四季度发行，截止6月30号的收益是13.6%，年化收益20%，夏普比大概是2.2。
配置逻辑：
①
三者相关性低，长期风险偏小，超额夏普高
。
②CTA和债券这两个策略在市场上是不怎么对外募集的。
③长期角度讲，复合策略偏稳健。
