【招商机械·点评报告】金卡智能：中报预告超预期上调盈利预测

荣行机械 · 公众号 · · 2018-07-12 10:21

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金卡智能发布2018年上半年业绩预告，总收入8.57亿元-9.18亿元，同比增长40%-50%；归属于上市公司股东的净利润2.03亿元-2.13亿元，同比增长115%–125%，非经常性损益为1150–1550万元。 公司中报预告业绩超预期！

1、民用表与工商业流量计齐头并进天信收入增长超预期

从收入的大概分拆来看，金卡本部（民用表）收入超4亿，同比增长40%以上，其中增长主要来源是物联网表，物联网表上半年在民用表占比已经超过60%；天信收入超4亿，同比增长接近40%，主要是国产化的产品在客户的认可度继续提升销售增长，而且金卡和天信整合后销售区域协同效应也正逐步释放，天信的毛利率基本稳定，增长超预期。

从盈利分拆来看，金卡本部贡献约1亿，天信贡献1亿以上，北京银证及易联云上半年为费用投入期，有所亏损，天然气销售上半年仍有几千万收入几百万盈利（7月10号刚公告剥离华辰能源两块业务天然气业务，上半表仍并表），两者基本对抵。非经常性损益1000多万主要为去年下半年买的理财产品今年上半年到期确认收益，另外还有几百万政府补助。

2、在手订单良好上调盈利预测

最近公司物联网表再战再捷，目前订单已经超过20万，按目前跟踪项目来看有望今年在订单落地超过50万台，超出原先预计的30万台目标。公司目前在手订单情况良好，一般来说下半年是旺季。2017年收入主要在四季度确认（单季收入占比达42.5%），上半年绝对基数较小，今年四个季度相对会平滑一些。

公司是燃气仪表民用和工商用双龙头，是提供完整硬件到软件的成熟公用事业解决方案的企业， 上调今年公司盈利预测至扣非净利4.4亿，同比35%左右增长 ，同时还有7000万左右的非经常性收益（剥离华辰能源两块业务收益4500万），考虑股权激励要分摊管理费用952万，全年归母净利超5亿，目前对应仅16.6倍，维持强烈推荐！

3、风险提示：NB-loT技术推广不及预期；政策变动。