大空头席夫：美股花团锦簇下 经济滞胀的气息日益浓烈

近期以来连创新高的美股市场似乎已经形成了一个思维定势，即将一切消息都看作是好消息，比如上周的一系列经济数据都呈现出疲软态势，不及预期，却依然不足以阻止大盘上涨。看上去，经济数据具体内容和含义是怎样的，市场参与者已经根本不在意了，他们只是笃信新的经济刺激将解决一切问题。然而，在最新的网络广播当中，著名投资人、财经评论家席夫（Peter Schiff）却表示，他已经嗅到了停滞膨胀的气味。

席夫在广播当中感叹，现在经济数据到底是积极、消极还是中立，市场都已经不再关心，后者只管一个劲儿上涨。

“所有人都知道，联储还会将零利率近乎永远地保持下去。他们甚至连加息的念头长得什么样子，都已经彻底遗忘了。华尔街对这一点太清楚了。”

联储不但不可能加息，甚至完全可能正在酝酿新一轮的量化宽松。归根结底，拜登政府的支出正在全方位扩张，这就意味着联储需要将更多的债务货币化。最近一段时间以来，美国央行的资产负债表基本上一直稳定在7.4万亿美元上下，但是席夫认为，现状很可能就要改变了，这个数字将来到一个“全新水平”。

“我认为，这才是股市上涨的真正动力。”

上周，最有说明力的数据之一就是，生产率数字大幅度下滑了。这主要是工资上涨了，企业必须为员工支付更高的成本，而总体生产率自然就降低了。 席夫说，这就是个有力的证据，说明通货膨胀压力正在构筑。

现在，通货膨胀压力已经开始在债市显现。一般来说，疲软的经济数据都会引发债价的一轮上涨，然而这一次却没有发生同样的情景，债券收益率继续上行。席夫分析道，这是因为在考虑联储政策和经济刺激时，债市的想法已经变得更加贴近现实。

“当经济数据表现疲软，超乎预期，这只能意味着即将到来的刺激力度会变得更大。后者又意味着更高的联邦预算赤字，更多的国债发行，更多的债券供应，而这自然会打压债券价格，推高收益率。当然，这就意味着联储将会印刷更多的钞票，创造出更大的通货膨胀，因此，现在收益率曲线走高，其实就是在加入通货膨胀溢价的内容。”

另外一个通货膨胀的迹象，则来自油价上周再 度走高，最终收于每桶57美元之上。

“所有那些人还在口口声声说没有什么好担心的，说眼前没有什么通货膨胀。睁开眼睛，好好看看劳动力成本，看看油价都发生了什么变化。还有，虽然经济数据比预期的疲软得多，债券收益率却不降反升。所有这些都在散发出停滞膨胀的气息。可是，市场已经不在乎了，一切已经进入自动操作模式——所有人疯狂购买所有资产。”

然而，这一片狂热当中，黄金似乎成为了唯一的例外，席夫表示，这实在是太过“讽刺”了。

上周四，黄金价格一度跌破了每盎司1800美元。那一波抛售的催化剂就是债券收益率的上扬——一般来说，人们都将收益率的走高视为黄金的利空，但是席夫说，当下其实应该具体问题具体分析，投资者犯了泥古不化的错误。

“其实，利率上涨才是黄金在当下环境中可能得到的最大利好，因为利率走高就决定了联储为了阻止其进一步抬头，必然会印出更多的钞票来。事实上，这就是联储掉进了自己挖的陷阱——我们债务规模如此惊人，每个人都杠杆化严重，股市上有一个极为巨大的泡沫，因此不管通货膨胀如何抬升，联储都已经难以加息了。因此，他们只能假装着没有通货膨胀，或者假装着高通货膨胀不是什么大问题，假装着通货膨胀走高正是他们希望看到的。总而言之，利率走高就意味着更严重的通货膨胀，而这正是金价上涨再正当不过的理由了。”