➤ 张总您好，煤焦大利空啊！！今日媒体报道“山西煤炭行业今年不再实施276个工作日制度，并新增优质产能7000万吨”，你是看空双焦的，走势已到您的做空区间，是否直接空？请您解读一下，谢谢

智咖简介：张庭伟 | 上海秉奕资产管理有限公司董事长兼投资总监

回答时间：2017-04-23 21:26:33

智咖解答：这种政策性的新闻对于当下市场走势参考意义不大，市场依然是围绕着供需结构来展开的，增产能长期看增加供给，对市场长期有一定的利空影响，当下市场情况还是关注当下基本面逻辑为好。

现货成交：国内炼焦煤市场持稳运行。煤矿方面部分原煤价格略有上调，精煤价格持稳为主，进口焦煤价格较高，部分企业小幅跟涨；国内焦炭现货市场平稳运行，成交略有收紧。

利润：吨精煤利润200~400元左右，吨焦炭利润150元。

基差：澳洲二线焦煤241美元左右，折盘面1942；内煤折仓单价格1350左右，蒙煤1400元；焦炭出口价320美元，折盘面2145元，最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1950元左右，主流价格在2030元左右。

开工：产能小于100万吨的焦化企业开工率68.7%，较上周持平，产能介于100万吨到200吨之间的焦化企业开工率72.3%，较上周持平，产能大于200万吨焦化企业开工率77.5%，较上周持平。

库存：炼焦煤上游库存降8.59万吨，目前库存150.66万吨…

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➤ 您好兰总，煤炭行业今年不再实施276个工作日制度。”山西省还将稳定推动优质产能的释放，确保煤价不出现“大起大落”，拟新增加7000万吨先进产能。煤炭前期的保护政策如果失去，动力煤和双焦是否会开启长期下跌走势。可以推演看到什么价格空间？谢谢

智咖简介：兰三女 | 泳慕资产黑色系研究部总监

回答时间：2017-04-23 18:56:13

智咖解答：其实276早就确定不实施了，这样强制性的措施，只适合在2016年那样特殊的时期，属于急症下猛药。今年在煤炭企业基本恢复性利润恢复以后，确实不适合再用。但今年煤炭企业去产能仍旧会是主旋律，只不过是会用更加温和的措施，比如从环保、安全等方面的措施去实施。

所以我认为明确不用276,也不会让煤炭出现暴跌…

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➤ 笃博君好，今日媒体报道“山西煤炭行业今年不再实施276个工作日制度，并新增优质产能7000万吨”，您如何解读？是否意味着煤炭行业去产能接近尾声？市场影响将会怎样？

智咖简介：笃博君 | 某央企黑色产业投研团队 十余年金融衍生品交易，推崇套利与对冲

回答时间：2017-04-23 19:23:20 

智咖解答：您好，276在当前价格下不会重新开放早在预期之内，所以对这一点短期别抱有过分的期待，电厂库存不大，仍存在补库的预期，同时也因为安全检查的影响获得短期支撑，另一方面盘面跟随黑色整体的节奏进行结构修复。7000万吨的置换指标实际上也早都有，在高利润之下的供给释放只可能滞后，但不会缺席。

远月供需预期已经逐渐扭转，随着取暖季节结束、水电降幅不断收窄和其他清洁能源发力，电煤需求进一步放缓…

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➤ 刘总好!今天发改委表态2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施，是不是意味着煤炭276工作日不会实行了？对整个黑色走势会形成利空吗？谢谢！ 

智咖简介：刘知易 | 主要研究黑色钢铁和能化品种，尤其对黑色产业链有独到的分析体系

回答时间：2017-03-07 23:20:45 

智咖解答：这个问题看我们怎么理解，一般而言，这个消息肯定是利空的。近期动力煤上涨势头较猛，和276工作制的预期有关，现在发改委表态了，那么这个预期的基础就不存在了，价格还想强势拉涨就很难了。

从发改委的角度来看，去年动力煤价格大涨，已经实现了全行业的盈利，但现在电力行业又出现亏损，因此为了平衡，是不可能再次强化供给侧改革，否则电价上涨的压力很大，带来整个CPI和PPI的压力都很大，通胀预期上升，这是国家所不想看到的。正因为如此，发改委才不那么坚持276工作日制度了，但是这是否会导致煤价大跌，甚至带动整个黑色系下跌，则是另外一回事。

从动力煤的角度来看，目前盘面仍旧贴水较多，且进口煤价也在上涨，所以价格不一定能够大幅下跌。从供应的角度来看…

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➤ 徐总，焦煤焦炭动力煤，三兄弟把空头杀的哭爹喊娘，其中有发改委一大功劳，动力煤更是创出年内新高，1701合约最高553，昨天央视更是大肆报道，请问徐总是不是276政策不变，煤价就会一直涨下去。

智咖简介：徐小庆 | 敦和资产管理有限公司 宏观策略总监

回答时间：2016-10-14 21:31:31

智咖解答：煤炭成为今年大宗商品中涨幅最大的品种，得益于供给端的收缩最充分。前8月原煤和焦炭产量分别同比下降10%和2.7%，发改委的276天生产限制政策确实起到功不可没的作用。但是这并不意味着政策不变，煤价就可以一直上涨。一是可以通过进口来平抑，只是现在的矛盾在于海外的供给也出现问题，所以会出现阶段性的短缺，但对于海外企业而言，利润足够高后供给一定会增加。二是目前钢厂利润率已很低，存在减产的可能…

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➤ 郭老师，您好，焦煤，焦炭，动力煤如您所说适时再创新高，焦煤也突破千元，发改委政策投鼠忌器，始终不放开276工作日底线，若发改委不采取措施的情况下这三个品种还有多大的上涨空间？

智咖简介：郭军文 | 银河期货 高级研究员

回答时间：2016-09-30 17:07:30 

智咖解答：如果发改委始终不放开“276”工作日底线，那么煤焦总的供需平衡将仍然呈现偏紧，煤焦就会受到较强支撑，价格易涨难跌；

另外，目前钢材需求偏弱正逐步被市场所认可，钢材价格下行压力较大，截至9月30日，螺纹钢轧钢盘面利润已接近2015年同期水平，离2015年年度低点仅约100元/吨，部分钢厂现货经营也接近亏损，目前形势继续下去，钢厂亏损面将加大，从现货角度看，焦炭现货上涨空间变小。另外，焦化企业利润水平仍然较高，盈利在100-200元/吨，而焦煤供给紧缺明显，焦煤现货上涨空间大于焦炭。

动力煤、焦煤价格持续大涨倒逼发改委不断推出新的措施，今日发改委同意先进产能在10月1日-12月31日期间…

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➤ 宾总你好，焦炭焦煤动力煤高温不退，现货价格更是一天一涨，螺纹钢已经降价，已经无法从供需解释当前情况，是不是只要发改委坚持276天政策不变，价格会一直涨下去？二三线城市房价大涨，是否会带动螺纹大涨？ 

智咖简介：宾益湘 | 杭州象石实业有限公司 董事投资总监  

回答时间：2016-09-26 13:26:13 

智咖解答：回答这个问题首先要理解煤炭行业供给测改革的原因和目的，煤炭行业以国企为主导，前两年煤炭价格的大幅下跌，已经导致整个行业陷入大幅亏损、负债累累、难以为继的局面，仅山西国有煤炭企业的负债就达到了1.2万亿之巨，煤炭价格长期低迷从行业运行、就业、债务偿还等各个方面看都不符合国家利益，这个是推出276天政策的大背景。资源投放量减少导致煤焦价格持续大幅上涨。

但从国企生产成本和负债偿息的角度看，目前的价格国企普遍盈利并不大，没有利润就无从谈及煤炭企业脱困及还本付息，行业就依然无法形成良性的运行，这也是在五大电力集团及钢协多次和政府协调后发改委仍然坚持去产能不动摇的原因。

从这次发改委协调会的结果看，虽然启动了一级预警，但每日50万吨的增产依然无法满足市场的需求，因此我们看到煤焦价格仍然维持强势运行，且中短期降价的可能性不大。至于目前的房地产市场，由于政府减少土地投放、刺激消费以及人民币贬值带来的保值需求等等推动了房地产价格的大幅上涨，但要看到…

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