【兴证通信周报】网络强国建设助力网信企业做大做强 物联网驱动运营商开启连接红利时代

投资要点

板块走势

上周（4.9-4.15）通信板块上涨0.52%，其中通信设备制造上涨0.49%，增值服务上涨0.52%，电信运营上涨0.74%，同期沪深300指数上涨0.42%，中小板指数上涨0.16%，创业板指数下跌0.67%。

行业观点

网络强国建设意见发布，助力网信企业做大做强。 4月13日，证监会公告，中央网信办和中国证监会联合印发《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》。《意见》的总体要求是，推动网信事业和资本市场协同发展，保障国家网络安全和金融安全，促进网信和证券监管工作联动。

在具体措施方面，一方面强调了网络与信息安全的重要意义，指导网信企业提高网络与信息安全意识，建立健全网络与信息安全保障措施，维护国家网络空间主权、安全和发展利益，保障个人信息和重要数据安全。

另一方面提出，充分发挥资本市场作用，推动网信企业加快发展。支持符合条件的网信企业利用多层次资本市场做大做强。鼓励网信企业通过并购重组，完善产业链条，引进吸收国外先进技术，参与全球资源整合，提升技术创新和市场竞争能力。营造有利于各类投资主体参与的市场环境，为不同发展阶段的网信企业提供资本支持。

我们认为，高规格《意见》的发布，将会直接改善我国网信企业的发展环境，加快相关投融资需求的 实现，推动网信企业迎来新一轮发展机遇。建议重点关注攻守兼备的通鼎互联，其全资子公司百卓网络专注基于DPI内容检测技术的信息安全解决方案，随着政府对信息安全重视程度不断加强，有望持续高速成长，为上市公司注入强劲的成长基因。

物联网驱动运营商进入连接红利时代。 4月12日的“2018第二届中国通信业物联网大会”上，中国联通表示，在网络层面，已经在去年第三季度完成了NB-IoT核心网建设；到今年5月份，NB-IoT基站规模将超过30万个，基本可以做到全国覆盖。中国电信表示，随着低功耗广域覆盖的不断成熟，未来3年，中国可能会有超过100亿的物联网连接，其中20%为蜂窝物联网连接。

通过混改与中国联通深度合作，各大互联网巨头也加快入局物联网。3月底，阿里巴巴宣布将全面进军物联网领域。阿里云IoT的定位是物联网基础设施的搭建者，阿里云计划在未来5年内连接100亿台设备。

历经了已经过去的人口红利时代（手机普及率快速提升），正在经历的流量红利时代（用户流量需求快速增长），物联网连接数的真实爆发有望开启运营商连接红利时代（物联网连接数快速增长）。

物联网驱动连接红利时代徐徐开启，建议关注产业链相关公司：①直接受益的模组端企业：高新兴、广和通、日海通讯、移为通信与移远通信等；②首批与阿里达成授牌合作伙伴的公司：汉威科技、聚光科技、利尔达等。

推荐组合

【近期重点推荐】 通鼎互联、海格通信、光迅科技、中兴通讯；

【持续推荐品种】 中天科技、亨通光电、烽火通信、中国联通。

风险提示

运营商资本开支下滑；新技术商业化进程不及预期；25G EML高速光芯片产能释放不及预期；民用北斗在成本、精度等方面仍不占优势，下游需求的拓展需要时间；军队采购的总量具有不确定性；部分公司外延并购导致账面商誉积累，存在减值风险；市场对于物联网产品接受程度低；物联网模组市场竞争加剧导致价格与毛利率下降超预期。

报告正文

推荐个股逻辑梳理

光纤光缆与光器件

通鼎互联（002491）：“光纤光缆边际改善大+信息安全成长驱动”， 公司底部反转，进可攻退可守。1、防守端有业绩：公司光棒业务经过多年努力终于突破了工艺难点，加上康宁长期供应协议，2018年开始基本做到光棒自给；在行业供需紧张，移动集采量价齐升的格局下，主动调整了投标策略，产品价格显著上升，同时产能消化有保障，光纤光缆业务收入和毛利率均将明显提升；2、进攻端有成长：公司管理层的变化标志着战略方向的调整和聚焦，未来将围绕百卓网络，明确“大安全”和“大通信”的发展方向；信息安全方面，行业处于高速发展阶段，受益于全网流量快速增长和监管强化；通信设备方面，以SDN设备为突破口，中标上海电信大单切入SDN终端市场，市场空间极大。

预计通鼎互联2018-2019年净利润增长50%/22%，对应2018年4月13日股价PE为20/16倍。详见我们最新的深度报告《【兴证通信】通鼎互联（002491）深度报告：信息安全与SDN为矛，光纤光缆为盾》。

中天科技（600522）： 2018年光纤光缆继续量价齐升已成定局，中移动城域网扩容建设成重要增长点，2019年下半年开始5G需求启动，带动光纤光缆行业维持高景气。

中天科技光纤预制棒全合成工艺成熟稳定，产能扩张顺利，估计2017年产量1050吨，2018年产量接近1500吨，增幅明显。预计中天科技2018-2019年业绩增长38%/26%，对应2018年4月13日股价PE为12/10倍。

亨通光电（600487）： 行业逻辑同上。亨通光电光纤预制棒工艺从套管法切换到全合成法，摆脱上游套管的瓶颈限制，并且采用环保成本更低的新型原材料，可望获得低于行业水平的光纤预制棒。亨通全合成光棒工艺已基本成熟，估计2017年光棒总产量1700吨以上，预计2018年产量2400吨以上，未来产能扩张激进，在中国甚至全球的排名有望更上一层楼。预计亨通光电2018-2019年业绩增长43%/26%，对应2018年4月13日股价PE为14/11倍。

光迅科技（002281）： 2018年三大运营商城域网建设加速，将带动高速率、长距离电信级光模块、子系统需求景气度提升，成为光迅科技2018年业绩增长的核心驱动力。2019年下半年开始，5G需求启动，无线接入光模块将出现量价齐升的行业景象（5G基站更密集，单基站承载流量更大，带动光模块需求数量和速率等级更高）。我们预计，不同于4G的脉冲式建设，5G建设将是渐进的过程，带动光模块的需求呈现良好的成长性。

更为重要的是，光迅科技10G DFB和10G EML光芯片均在2017年之后陆续量产，错过了4G需求高峰，而25G DFB和25G EML光芯片有望在2018年下半年和2019年陆续量产，完美卡位5G需求放量，潜力十足。预计光迅科技2018-2019年净利润增长26%/53%，对应2018年4月13日股价PE为40/26倍。

5G 与主设备商

中兴通讯（000063）： 5G频谱将走向高频化，导致单基站覆盖范围缩小，基站密度增加。我们预计，5G全覆盖阶段需要新建基站数量约为4G宏基站的1.5-2倍。5G时代，中兴通讯面临前所未有的发展机遇。

5G研发看中国，而且5G标准将会全球统一，不会再现技术路线选择问题，截至目前中兴的5G研发效率表现优异，在2017年9月发布的第二阶段测试中，中兴表现紧追华为。2018年的第三阶段测试，中兴有望继续表现优异。领先的技术优势，辅之以逐步改善的市场营销和内部管理，以及仍旧具有全球竞争力的工程师红利，5G时代中兴有望交出令投资者满意的成绩单。预计中兴通讯2018-2019年净利润增长13%/29%，对应2018年4月13日股价PE为24/19倍。

北斗

海格通信（002465）: 因受军改、五年规划前两年传统淡季的影响，海格通信2016-2017年业绩承受较大压力。而2018年将是海格通信的反转之年。过去3个月，海格通信连续签署系列军工重大合同近10.7亿，充分印证了军工行业整体回暖的逻辑。

2018年也将是北斗三号建设的高峰期，2018年1月交通运输部会同中央军委装备发展部发布交运行业《专项规划》，标志着北斗三号从卫星组网向应用推广演进。我们判断，北斗高精度导航是实现自动驾驶的前提条件；一旦高精度导航模块逐步规模配置，会带来百亿元的市场空间，足以推动北斗高精度产业链全面进入高速发展阶段。预计海格通信2018-2019年净利润增长45%/34%，对应2018年4月13日股价PE为40/30倍。

国企改革

中国联通（600050）: 2018年将是联通混改逐步见成效的一年。目前混改正面影响包括：①内部改革“瘦身健体”；②外部合作腾讯、阿里，发力云计算；③资本开支加强4G建设，弥补短板。

我们认为，内部改革“瘦身健体”是联通混改之本；外部合作腾讯、阿里，则可以培育联通的经营特色，进而形成差异化竞争态势；而加强4G建设，则是当前的务实之选。由联通混改带动的“三管齐下”，将拉动联通业绩向好。预计中国联通2018-2019年净利润增长241%/69%，对应2018年4月13日股价PE为47/24倍。

一、行业观点

1.1、网络强国建设意见发布，助力网信企业做大做强

4月13日，证监会公告，为全面贯彻落实党的十九大精神，充分发挥资本市场在资源配置中的重要作用，规范和促进网信企业创新发展，推进网络强国、数字中国建设，中央网信办和中国证监会联合印发《关于推动资本市场服务网络强国建设的指导意见》。

《意见》的总体要求是，推动网信事业和资本市场协同发展，保障国家网络安全和金融安全，促进网信和证券监管工作联动。

在具体措施方面，一方面强调了网络与信息安全的重要意义，指导网信企业提高网络与信息安全意识，建立健全网络与信息安全保障措施，维护国家网络空间主权、安全和发展利益，保障个人信息和重要数据安全。

另一方面提出，充分发挥资本市场作用，推动网信企业加快发展。支持符合条件的网信企业利用主板、中小板、创业板、新三板、区域股权市场、债券市场等多层次资本市场做大做强。鼓励网信企业通过并购重组，完善产业链条，引进吸收国外先进技术，参与全球资源整合，提升技术创新和市场竞争能力。营造有利于各类投资主体参与的市场环境，为不同发展阶段的网信企业提供资本支持。

我们认为，高规格《意见》的发布，将会直接改善我国网信企业的发展环境，加快相关投融资需求的实现，推动网信企业迎来新一轮发展机遇。 建议重点关注攻守兼备的通鼎互联，其全资子公司百卓网络专注基于DPI内容检测技术的信息安全解决方案，在流量红利时代，随着政府对信息安全重视程度不断加强，有望持续高速成长，为上市公司注入强劲的成长基因。

1.2、物联网驱动运营商进入连接红利时代

4月12日举行的“2018第二届中国通信业物联网大会”上，中国联通物联网业务部总经理、物联网研究院院长表示：中国联通立志成为全球领先的物联网服务提供商，不仅提供网络，更是提供平台。在网络层面，中国联通已经在去年第三季度完成了NB-IoT核心网建设；到今年5月份，NB-IoT基站规模将超过30万个，基本可以做到全国覆盖。

中国电信股份有限公司物联网分公司总经理表示，随着低功耗广域覆盖的不断成熟，未来3年，中国可能会有超过100亿的物联网连接，其中20%为蜂窝物联网连接。

通过混改与中国联通深度合作，各大互联网巨头也加快入局物联网。3月底，阿里巴巴宣布将全面进军物联网领域。阿里云IoT的定位是物联网基础设施的搭建者，阿里云计划在未来5年内连接100亿台设备。

历经了已经过去的人口红利时代（手机普及率快速提升），正在经历的流量红利时代（用户流量需求快速增长），物联网连接数的真实爆发有望开启运营商连接红利时代（物联网连接数快速增长）。

以20元的ARPU值估算，三大运营商2017年物联网收入78亿元，2020年物联网收入有望超过400亿元。物联网业务成为驱动运营商收入增长的新动力，从而带动产业链相关公司发展。

物联网驱动连接红利时代徐徐开启，建议关注产业链相关公司： ①直接受益的模组端企业：高新兴、广和通、日海通讯、移为通信与移远通信等；②首批与阿里达成授牌合作伙伴的公司：汉威科技、聚光科技、利尔达等。

二、行业动态

监管

1-2月我国软件业开局良好：全行业实现利润893亿元 同比增7.3%

4月10日来自工信部的数据显示，2018年前两个月，我国软件和信息技术服务业收入稳中有升，从业人数稳步增加，部分新兴领域发展加快，正在形成新的增长点，对全行业的支撑能力不断提升；1-2月，我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入8196亿元，同比增长13.3%，增速同比提高0.7个百分点，全行业实现利润总额893亿元，同比增长7.3%；软件业实现出口76.7亿美元，同比增长1.3%；软件和信息技术服务业从业平均人数581.5万人，同比增长8.4%，增速同比提高3.5个百分点，从业人员工资总额增长9.1%;软件产品实现收入2506亿元，同比增长11.7%，增速同比提高0.6个百分点。（来源：C114中国通信网）

设备商

中兴通讯荣获2018通信业物联网平台和创新方案双项大奖

近日，由人民邮电出版社主办的“2018中国通信行业物联网大会”在北京召开。 中兴通讯 凭借技术创新和应用领先，在物联网产业金联奖评选中再次蝉联双项大奖。兴云（ThingxCloud）物联网平台和 移动 边缘计算MEC解决方案，分别荣获“2018中国通信行业物联网年度物联网平台和创新方案”大奖。中兴通讯认为，以NB-IoT为代表的LPWAN连接技术解决了移动物联网大规模普及的障碍，大规模部署后将促进物联网连接数迅猛增长，物联网产业进入高速发展拐点，网络基础设施、通信芯片与模组、传感终端、物联网平台等将率先蓬勃发展。（来源：C114中国通信网）

运营商

中国移动公布1.5亿元瘦客户机集采结果：华为成为大赢家

近日中国移动公布2018至2019年瘦客户机集采结果，本次集采内容为瘦客户机，是一种安装专业嵌入式处理器和操作系统的接入终端，它可连接显示器、鼠标、键盘等外设，共分三个标段，分别为高配14478台、中配9108台、低配7664台。具体招标结果以金额为，标段1华为中标份额为70%;标段2华为中标份额为30%；标段3华为中标份额为70%。（新闻来源：C114中国通信网）

中国移动公布2018年室外天线集采结果：中标金额超3300万

4月12日, 中国移动 公布2018年室外分布系统 天线 集中采购结果及中标单价,共3家企业中标，底价为68.38元; 本次集采预估采购规模约32.3万面,其中，小型化天线为57185面，室外分布天线为265786面。仅按照不含税单价，不包括运费，此次集采总金额达到33,433,220.94元。（新闻来源：C114中国通信网）

中电信2018年物联网测试仪表集采启动：预计集采设备1711台

4月12日中国 电信 物联网 测试 仪表（2018年）集中采购项目已批准已具备 招标 条件，现进行资格预审,本次招标分为NB-IoT网优路测仪表、NB-IoT便携式网优测试仪表、NB-IoT简易现场测试仪表三个标包。其中，NB-IoT网优路测仪表采购448台，NB-IoT便携式网优测试仪表采购551台，NB-IoT简易现场测试仪表采购712台。集采物联网测试仪表设备共计约1711台。（新闻来源：C114中国通信网）

2017年中国联通IP承载B网设备单一来源采购完成

4月13日，2017年中国 联通 IP 承载B网设备升级扩容工程进行了单一来源谈判， 华为 和 上海贝尔 分别中标标包1和标包2;中国联通IP承载B网于2007年开始建设，目前整个 网络 结构分为三层：核心层、汇聚层和接入层（各网络层次的 路由器 分别简称为CR、BR、AR/ER）。前期采用公开 招标 方式，确定中标厂家，后续在原网络设备进行扩容。全网设备主要采用华为和贝尔设备，其中华为设备主要以NE5000E-X16、NE40E-X16、NE40E为主，部署在辽宁等18个省份的AR以及全网CR、BR、ER，贝尔主要以7750SR为主，主要部署在陕西等13个省份的AR。（新闻来源：C114中国通信网）

物联网

联通陈晓天：NB-IoT基站即将超过30万个 推动物联网国际化

近日举行的“2018第二届中国通信业物联网大会”上， 中国联通 物联网业务部总经理、物联网研究院院长陈晓天发表演讲表示，中国 联通 物联网公司在上个月拿到了正式执照。在网络层面，中国联通已经在去年第三季度完成了NB-IoT核心网建设。到今年5月份，NB-IoT 基站 规模将超过30万个，基本可以做到全国覆盖。此外，eMTC网络也在加速推进。在连接平台层面，中国联通与全球超过50家 运营商 使用同一平台;在物联网国际化上，中国联通采取了两种方式，其一是 SIM卡 ，未来SIM号码可以到欧洲直接写成当地某一家运营商的号码，享受当地的资费,其二是和国际运营商做跨平台对接;在应用平台层面，中国联通具备较强的云化优势，并成立了物联网产业联盟。陈晓天透露，目前中国联通物联网连接管理平台已经超过了八千万的连接，近两万的行业客户，每月新增连接数在300-400万左右，目前已经成为全球最大的单一连接管理平台。（新闻来源：C114中国通信网）

5G

华为率先在杭州开通基于3GPP标准的5G站点并验证超高带宽业务

2018年4月， 华为 在杭州率先开通满足 3GPP 标准的5G站点，并实现超高 宽带 等相关5G业务的首次示范验证，标志着5G已经进入了商用准备阶段。本次开通的5G站点采用3GPP 5G NR标准下非独立组网（NSA）且使用Sub6GHz频谱，采用转控分离的5G核心网架构。近日，在开通的5G站点下，验证了16路超高清视频业务，单用户下载速率达到2.7Gbps。

华为2018年将联合浙江 移动 在杭州规模建设5G连续覆盖网络，该网络将覆盖杭州多个核心区域，目标是建成单用户下行速率超Gbps级别的连续覆盖网络，在网络中将规模验证上下行解耦、3D- MIMO 、转控分离、 NFV 三层解耦、4/5G 融合 核心网、大带宽/网络切片/低时延承载网等新技术方案，打造室内与室外更优的用户体验。同时，进行5G规模组网的系统验证。（新闻来源：C114中国通信网）

海外
欧洲国家地区将为车联网创建新5G测试走廊

据外媒报道，在布鲁塞尔举办的年度数字日期间， 欧盟 委员会宣布了一系列新协议，为车联网和自动驾驶创建一个泛欧5G走廊 网络 。欧盟委员会打算开放数百公里的高速公路用于车辆0～3级的自动驾驶 测试 。2018年的数字日期间，西班牙和葡萄牙签署了谅解备忘录（MOU），将在比戈和波尔图以及埃武拉和梅里达之间分别建立联合走廊，这样一来，就可实现跨城市车联网和自动驾驶测试；欧盟委员会称，荷兰和比利时也宣布在鹿特丹港市－安特卫普－埃因霍温之间的走廊，欧盟已拨款5000万欧元5G PPP资金用于车联网和自动驾驶领域。（新闻来源：C114中国通信网）

三、上市公司公告

【广和通】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：606.56万元-667.22万元；比上年同期上升：0%-10%。

【恒锋信息】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：329.46万元-428.29万元；比上年同期增长：0%至30%。

【华力创通】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计亏损：700万元-950万元。

【会畅通讯】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：557.89万元–606.40万元;比上年同期上升：15%–25%。

【汇源通信】2017年度报告

公司2017年营业收入3.9亿元，同比下降14.21%；归属于上市公司股东的净利润81万元，同比下降73.01%；报告期内，公司主营业务光纤收入与上年度同期相比小幅下降；通信工程及服务与上年同期相比有所下降。

【朗玛信息】第一季度业绩预告

1.2017年度业绩快报修正:公司2017年营业收入30.6亿元，同比上升5.13%；归属于上市公司股东的净利润3.25亿元，同比上升19.35%。

2.2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：1,927.62万元-2,248.89万元；比上年同期增长：20%-40%。

【吴通控股】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：4,300万元-5,200万元；比上年同期：-9.65%至9.26%。

【路通视信】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：431.41万元–603.97万元；比上年同期下降：30% - 50%。

【数码科技】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：4,872.30万元-5,359.53万元；比上年同期增长:0-10%。

【中海达】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：2,004.16万元–2,150.81万元；比上年同期增长：310%-340%。

【富春股份】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：1,200万元-3,000万元；比上年同期下降：-80.71% %～-51.78%。

【三五互联】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：1,100万元至1,470万元；较上年同期增减变动比例：-25.59%至-0.56%。

【京天利】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计亏损：100万元-600万元。

【亿联网络】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：18,500万元–20,000万元；比上年同期增长：31%-42%。

【科信技术】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：684.87万元-837.07万元；比上年同期：-10%至+10%。

【吉大通信】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：260万元–290万元；比上年同期增长: -3.36% -7.79%。

【东软载波】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：4,289.18万元-4,765.75万；比上年同期变动幅度：-10%-0%。

【移为通信】第一季度业绩预告修正

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：1,038万元–1,555万元；比上年同期下降：10.02% - 39.94%。

【思特奇】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计亏损：4,600.00万元–5,100.00万元。

【佳创视讯】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：600万元 –1,100万元。

【恒信东方】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：14,900万元-15,130万元；比上年同期增长：1,999.98%-2,029.31%。

【光库科技】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计盈利：1,535.02万元-1,726.90万元；比上年同期增长：60%—80%。

【新易盛】第一季度业绩预告

2018年第一季度归属于上市公司股东净利润预计亏损：200万元-600万元。

【东方国信】第一季度业绩预告