■ 下周投资组合
1. 央企基建：中国建筑、葛洲坝、北方国际
2. PPP：安徽水利、云投生态
3. 建筑工业化：杭萧钢构、广田集团
■ 安信建筑重点跟踪标的
2. 本周动态：
● 重点公司报告：
Ø 8月7日：中泰桥梁点评：高端教育+钢构剥离+引入战投
公司发布2017年半年报，2017年H1公司实现营业收入2.31亿元，同比上涨了25.99%，同期实现归属于上市公司股东的净利润-2531万元，同比下降了332.04%。公司上半年实现教育收入2465万元，占公司营业收入的10.66%，由于实体学校处于开办初期，三费上升显著，费用高企是教育业务亏损主要原因。随着后面开学季生源的到来，同时暑期是培训高峰，双重因素将助力3季度以后教育业务收入快速增长。公司7月28日发布停牌公告称“拟筹划重大事项，涉及资产出售，规模预计达到重大资产重组标准”，此次停牌所涉及的出售资产较大可能为公司已经下沉到子公司层面的钢结构相关资产，此举有助于公司集中精力打造实体学校+体育培训+品牌输出于一体的高端国际教育平台。凯文国际学校海淀校区预计在17年9月学生规模将达到600名，凯文国际学校朝阳校区预计首次开学入学新生将达到300人；近期慧科教育通过接盘金陵投资成为公司战投，慧科教育专注于高等教育，职业教育等，二者联盟有望达成协同效应。
风险提示：传统主业竞争加剧，国际学校招生低于预期等风险。
Ø 8月8日：中材国际点评：一带一路+毛利率提升+订单充足+股权激励
公司发布2017年半年度报告，实现营业收入88.41亿元，同比增加3.27%；实现归属于上市公司股东的净利润4.45亿元，同比增加43.26%。（1）截止2017年6月底，公司累计在72个境外国家承接了206条生产线，55 个粉磨站，在2017年5月“一带一路”峰会顺利召开的背景下，我们预计未来“一带一路”沿线国家订单有望增多，海外业务实现营收72.42亿元（同比+5.72%），占比81.91%（同比+1.9个pct）。（2）公司综合毛利率达到15.80%，较2016H1大幅提高了2.34个pct，盈利能力普遍提升，同时汇兑损失导致财务费用增加，货币资金余额达到122.53亿元，同比增加34.75%，充足的在手资金为公司业务开展提供了有力支撑。（3）公司2017H1累计新签合同额157.59亿元（同比-6.29%），相当于公司2016年全年新签合同额278亿元的57%，公司2017H1及2016年全年环保业务分别实现营收3.55亿元（同比+44.73%）、5.57亿元（同比+11.31%），分别新签合同额13.49亿元（同比+69%）、17.53亿元（同比+107%），环保业务保持良好的上升趋势。（4）公司推出首次股票期权激励计划，拟向包括公司董事、高管及核心技术/管理骨干在内的不超过498人授予1755万份股票期权（约占公司总股本的1%），有效绑定公司核心高管及骨干利益，促进公司快速发展。
风险提示：宏观经济大幅波动，股权激励进展不及预期，安徽节源业绩表现不及预期。
Ø 8月10日：花王股份点评：订单充足+延外收购+业绩高增
2017年H1，公司新签订单12.88亿元，同增376.21%；签订战略框架协议3项，合计金额23亿元。我们加总公司2016年以来公告订单数据，公司2016年以来新签订单（含框架协议）37.33亿元，为公司2016年营业收入5.11亿元的7.3倍，其中订单24.1亿元，框架协议37.33亿元，公司在手订单充足，订单收入比较高，保障公司全年业绩高速增长。公司2017年6月公告称拟以自筹资金2.52亿元收购郑州水务60%股权，郑州水务承诺2017-2019年度实现的净利润分别不低于4000万元、4700万元和5540万元，对应标的公司整体估值4.2亿元对应动态PE为10.5倍、8.9倍以及7.6倍，收购倍数较为合理。郑州水务主要从事水利水电工程施工，与公司主营业务生态环保工程建设具有较高的关联性，利于公司实现产业链延伸布局的战略发展规划，郑州水务并入上市公司利于加快公司的业务拓展，从而培育新的利润增长点。公司2017H1实现营收/净利润分别为4.58亿元/0.73亿元，同增47.19%/42.15%，业绩实现较高增速。
风险提示：项目落地进程减缓，利率上行，可转债发行进度不及预期等。
Ø 8月11日：东方园林点评：毛利率提升+现金充足+PPP+股权激励
公司发布2017年半年度报告，实现营业收入49.84亿元，比上年同期增长70.79%；实现归属于上市公司股东的净利润4.68亿元，比上年同期增长57.40%，公司市政园林业务多为PPP项目，施工部分毛利水平较高，公司综合毛利率达到31.94%，较2016H1大幅提高了2.82个pct。公司通过PPP项目重塑了园林工程及生态环境业务商业模式、项目收款效率提升，期末货币资金余额达到30.93亿元，同比增加33.53%，期末预收款项为13.76亿元，同比增加292.02%（10.25亿元）。公司已逐渐形成水系治理、固废危废处理和全域旅游的三大核心业务板块，并对土壤修复、矿山修复等其他生态修复领域进行积极开拓，公司2017H1中标的PPP订单投资总额为286.11亿元；项目合计中标金额为302.94亿元，同比增长24.52%. 同时公司推出第三期员工持股计划，规模上限为9亿元, 深度绑定员工利益与公司利益, 提升公司的竞争力。
风险提示：宏观经济大幅波动，员工持股及股权激励进展不及预期，项目回款及存货、应收账款跌价风险等。
■本周重大订单公告汇总：
■钢结构经营数据
■装修装饰经营数据
■本周停复牌公告汇总
■截至本周末业绩预告汇总
房屋建设
基础建设
园林工程
专业工程
装修装饰
3. 市场表现：
4. 行业动态：
■本周行业动态
² 宏观数据
① 2017年8月7日，据中国人民银行官网数据显示，7月末，我国外汇储备规模30807亿美元，较6月末上升239亿美元，升幅为0.8%，为连续第六个月出现回升。7月末黄金储备5924万盎司，官方储备资产中黄金储备750亿美元。外汇管理局有关负责人表示，7月我国跨境资金流动延续稳定势头，外汇供求趋向基本平衡；
② 8月11日，根据财政部官网信息，公布了2017年7月财政收支情况：（1）7月份，全国一般公共预算收入16457亿元，同比增长11.1%。其中，中央收入8509亿元，同比增长9.6%；地方收入7948亿元，同比增长12.8%。税收收入14429亿元，同比增长13.4%；非税收入2028亿元，同比下降2.9%。（2）1-7月，全国政府性基金预算收入28395亿元，同比增长31.6%。其中，中央收入2427亿元，同比增长12.1%；地方收入25968亿元，同比增长33.8%，国有土地使用权出让收入23357亿元，同比增长37.3%。（3）1-7月，全国政府性基金预算支出24943亿元，同比增长26.7%。其中，中央支出907亿元，同比下降4.7%；地方支出24036亿元，同比增长28.3%，国有土地使用权出让收入相关支出21421亿元，同比增长30.1%。
² PPP
③ 2017年8月8日，据PPP官网消息，中国证券业协会发布了《关于举办PPP项目资产证券化专题系列培训班的通知》（中证协发【2017】180号），中证会联合报价系统决定将于2017年8月11日、18日和24日分别在北京、上海和深圳举办三期PPP项目资产证券化专题培训班。
④ 2017年8月9日，根据发改委官网消息，发改委发布了《农村产业融合发展专项债券发行指引》（发改办财金规〔2017〕1340号）。提出通过推进农业与旅游、教育、文化、健康、养老等产业深度融合，拓展农业新的功能，建设休闲农业、乡村旅游、农事教育体验、文化创意农业、农村生态康养和能源农业等新业态项目。
⑤ 2017年8月9日，据发改委官网消息，发改委发布了关于印发《社会领域产业专项债券发行指引》的通知（发改办财金规〔2017〕1341号）。提出主要用于旅游基础设施建设、旅游产品和服务开发等项目的旅游产业专项债券属于社会领域产业专项债券，明确要优化社会领域产业专项债券品种方案设计，鼓励采取“债贷组合”，租赁建设用地抵质押担保等增信方式。
⑥ 2017年8月8日，据财政部PPP官网消息，上证所、深证所分别发布了《关于进一步推进PPP-ABS业务的通知》（深证会〔2017〕215号）、（上证函〔2017〕783号）。共同提出要鼓励支持相关机构依法开展PPP-ABS业务。对于财政部门推荐的项目以及优质PPP项目，实行“即报即审、专人专岗负责”，提升工作效率。
² 装配式建筑
⑦ 2017年8月8日，中国证券网讯，南京市政府发布了《关于进一步推进装配式建筑发展实施意见的通知》（宁政办发〔2017〕143号）。提出，到2017年，新开工建设装配式建筑项目总面积达到300万平方米以上、装配式建筑占新建建筑的比例达到15%以上、住宅建筑成品住房交付比例达到30%以上；到2020年，全市装配式建筑占新建建筑的比例达到30%以上、住宅建筑成品住房交付比例达到50%以上。
² 一带一路
⑧ 2017年8月4日，工信部网讯，工信部和中国贸促会联合发布《关于开展支持中小企业参与“一带一路”建设专项行动的通知》（工信部联企业[2017]191号）。提出要发挥中小企业在“一带一路”建设中的重要作用，深化我国中小企业与沿线各国在贸易投资、产能合作、基础设施建设等领域的交流与合作，同时要提供政策和法律服务支持。
⑨ 2017年8月6日，新华社电，2017年西安丝绸之路国际旅游博览会6日下午闭幕，会议期间吸引了32个国家和地区以及国内31个省区市的参展商、买家、涉旅企业。本届丝路旅博会开展商务洽谈6000多场，签订合作协议近千个，合作意向金额约47亿元。
⑩ 2017年8月7日，人民日报讯，6日外交部长王毅出席在菲律宾马尼拉举行的中国—东盟（10+1）外长会议，提出要加强“一带一路”倡议同东盟互联互通规划的对接，落实《中国—东盟产能合作联合声明》，助推彼此工业化进程。
⑪ 8月10日，中国一带一路网讯，“一带一路”建设小组拟开展“一带一路”建设2017年专项课题承担单位公开征集工作，其中包括绿色“一带一路”建设研究、基于“一带一路”建设加快西部地区发展研究、地方“一带一路”建设合作平台问题研究以及我国沿海港口格局优化研究等课题。
² 交通建设
⑫ 2017年8月4日，据交运部官网消息，交通运输部公布了《“十三五”期全面推进公交都市建设第一批创建城市名单》的通知（交运函〔2017〕 597号）。同意河北省张家口市等50个城市作为“十三五”期全面推进公交都市建设第一批创建城市，同时表示创建工作将在2020年底前完成。
⑬ 2017年8月6日，据山东省交通运输厅官网消息，截至2017年7月底，全省交通基础设施建设投资474.6亿元，同比增长57%，完成年度投资任务的65.8%。其中，全省在建高速公路项目共19个、1928公里，累计完成投资201.6亿元，同比增长68%。
⑭ 2017年8月7日，央视新闻网讯，串联起吉林和内蒙古两省区的长白乌铁路8月8日将正式通车。长白乌铁路全长412公里，起自吉林省长春市。吉林省铁路建设管理办公室主任曹立克表示，吉林省以哈大铁路和珲乌铁路为大十字的铁路格局已形成，下一步，从敦化到长白山这一翼将开工建设。
⑮ 2017年8月9日，中新网讯，广州、佛山和中山三市宣布合资建设经营南沙港区四期工程，拟建设2个10万吨级和2个5万吨级集装箱泊位及配套集装箱驳船泊位，总投资估算55.88亿元人民币，计划建设年限为2018年至2021年。
⑯ 2017年8月10日，据交通运输部官网消息，水运局发布了《交通运输部关于推进长江经济带绿色航运发展的指导意见》（交水发﹝2017﹞114号），提出要建设生态友好的绿色航运基础设施，对于环保设施较为落后的老旧码头，因地制宜制定环保升级改造方案，积极推进LNG动力船舶和配套码头建设。
² 粤港澳大湾区
⑰ 2017年8月9日，信息时报网讯，国内首列中越班列从广州大朗站开出，全程1200公里，新班列运输效率上较海运节省1周时间，运输成本比公路低50%。该班列将成为联通粤港澳大湾区和东盟国家的快速稳定运输通道。
² 特色小镇
⑱ 2017年8月10日，据体育总局官网消息，体育总局办公厅发布了《关于公布第一批运动休闲特色小镇试点项目名单的通知》（体群字〔2017〕149号）。决定将北京市房山区张坊运动休闲特色小镇等96个项目列为第一批运动休闲特色小镇试点项目。
² 其他
⑲2017年8月8日，据成都市政府官网消息，成都市政府举行新闻发布会，提出将设规模1000亿元的发展基金，构建财政资金与金融资源、社会资本的联动机制，，重点投向重大产业项目、战略性新兴产业以及创新创业企业。第一期基金规模300亿元，将于近期正式落地。
■预计重要行业会议日程
5. 风险提示
经济下行风险、PPP板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。
