复盘近期交易，调研真实需求

本文只复盘 过去一个月的A/H交易 。 海外&宏观 交易已 在上期 内容复盘： 《 复盘去年的宏观交易，展望今年的新兴市场 》

由于辞旧迎新时工作较忙，过去一个月只在 我们的 行研小号上 分享了三组个股研究，发文至今的收益率为：

中免（+40%）、美兰（+15%）、海天（+20%）、颐海（+50%）、天立（+40%）

由于没时间写文章，最近我在微博上和大家探讨的交易更多一些，今天我把成功案例和失败教训都复盘一下。

1.

截图自

注意！由于疫情反复，这个逻辑已经不那么稳了（下图）。 具体我在 微博上有写。

当时参与'美兰空港'和'中国中免'，主因是12月在海南过冬，正好实地去看了几次，始于有感而发，如下图。再加上正好在那闲着也是闲着，于是就在海滩边写了这篇文章。

相比之下，近期的在线教育、游戏、外卖再次火热起来。

在线教育都是大几十%的涨幅。

心动公司和中手游（注意最下面的点评！）也是大几十%的涨幅。

2.

涨幅40%的颐海国际，截图自

其实当时的买入，更多是基于交易员的习惯，而非真是我写的那些行业逻辑

大家看我们文章的时候，别忘了我们团队有多位成员，每一位的投资风格（以及写文风格）和专长领域（文章话题）都不相同。

我知道同行肯定一眼就能看出谁是谁，但以防有圈外读者好奇，我就多说一句。

伦敦交易员的号主/本文作者是交易员出身，以前做全球宏观衍生品，现在主要负责板块和行业。三思期权的号主是某全球期权/衍生品巨头的负责人。三思门这个星球由我们内部的宏观研究员负责。三思社的公开内容由全球某前五资管的宏观负责人把关。坐上火箭由我们内部的行业研究员负责。以及少量实习生/新人参与基础工作。

3.

涨幅40%的天立教育， 截图自 的文末留言板

但在这声明一下，我已把天立教育清掉了。

但清仓天立不代表我们不看好。清仓主要是因为新一轮疫情的当下，看到了其他更好的机会。

那天聊到天立教育，也主要是因为下午和三思社成员讨论的时候打开了话匣子。那一周正好遇到了增发消息后的大跌，联想到了一些过往案例。如下图。

4.

出于对自己负责的角度，再对去年的每一篇长期性行业调研做一个回顾，

#时间排序，由近到远#

1.蚂蚁，暂停IPO

消费者的'吸血鬼'，资本家的印钞机。既庆幸又遗憾，没能成功上市。

支付巨头的发家史，也是'不讲武德'的逆袭史

热锅上的蚂蚁，到底有什么问题？

（上面这篇被公关掉了）

蚂蚁的财富密码，在于“后浪”的超前消费

2.贝壳，涨幅100%（发文至今）

我知道贵，其他投资人也知道贵，甚至是贝壳自己的人也觉得贵 （远远远超过了他们的市值预期），但股价就是下不去。

贝壳的「增长飞轮」，是如何转起来的？

贝壳股价翻倍的奥秘，都在这部纪录片里

3.碧桂园服务，涨幅50%（发文至今）

由于发文后不久，随着 一窝蜂的物业股争先在港股上市，我们担心标的供给过剩， 已经退出了物业股交易。但龙头就是龙头，碧桂园服务虽有短期调整，但仍然再涨50%，股价不断创新高。

指引投资大佬的几个物业股领先指标

谁说劳动密集型企业不能3年涨10倍？

4.珀莱雅，涨幅10%（发文至今）

未持有。新人练手写的文章。

哪家才是真正的A股化妆品龙头？

是什么力量，让美妆龙头年年涨？

5.远大，跌幅1/3（发文至今）

发文时已披露全部卖出。

7月2日建仓到7月24日清仓，有近1倍涨幅。卖出之后，又涨了近一倍。市场的确太疯狂。但很快，泡沫破裂，大跌。

发这篇文章的原因，并非是源于多么看好这家企业，主要是新来的湖南籍研究员想挑一家自己老家的企业练练手。

仔细研究后，觉得这公司还是比同主题的鸿路钢构差太远。之后我们也会从严把关公开内容的覆盖标的。