千亿市值
蜜雪冰城给外界最直观的感受，是其开店能力：
2024年前9个月全球净增约7700家门店，2024年底全球门店总规模突破4.6万家，成为全球最大现制饮品企业。
“雪王”覆盖中国超过300个地级市、1700个县城和全国约30000个乡镇中的4900个乡镇，三线及以下城市的渗透率极高。
饮品、门店还有雪王等，只是蜜雪冰城冰山一角，供应链基础设施才是它成长的关键。
招股书显示，即便99%的门店都是加盟，但他们并不靠加盟费赚钱。
相较于数十万的加盟费，蜜雪冰城是一个特别的存在——
省会城市的加盟费12000元一年，县级城市每年7000元
。
加盟费用占比不到总收入的2.5%。加盟店月均营收13万元，蜜雪冰城并不参与抽成。
大头来自根据加盟模式向加盟商出售门店物料（包括食材及包材）和设备，靠供应链赚钱。
蜜雪冰城2012年第一家生产工厂开始，现在已经成为中国现制饮品供应链领域中，生产品类最全和规模最大的企业，在河南、海南、广西、重庆、安徽的五大生产基地总占地面积约79万平方米。
生产覆盖了糖、奶、茶、咖、果、粮、料七大类食材，年综合产能约165万吨。
生产基地到门店这段路途同样重要。2014年，蜜雪冰城开始建自己的仓储，是行业最早，现全国有27个仓库，可以做到90%区县12小时内触达，且免物流费。
蜜雪冰城约97%以上的门店实现了冷链物流覆盖
。318国道沿线等需要付出高成本的区域也在其中，保证产品口感不变。
2023年雪王净利润32亿人民币，第二年不到9个月就达到35亿人民币；
公司净利率也增长到了18.7%。
蜜雪冰城在2022年、2023年以及2024年前九个月，分别录得经营活动现金流量净流入24亿元、38亿元及51亿元，现在公司账上还有近60亿元的现金和现金等价物。
争抢份额
蜜雪冰城于投资人而言：想投却没有机会投进去。
依托稳健的增长动力，蜜雪冰城并不缺钱，
2020年12月才开放唯一一次外部融资
。
当时有投资人透露，“竞争十分激烈，各家为抢占份额都派出了最强的团队。”
蜜雪冰城最终只选定三家头部机构：高瓴、美团龙珠、CPE源峰，当时20多亿元的融资规模，估值超200亿元。
2019年前后，高瓴投资团队在县城和乡镇调研“下沉市场“消费需求时，发现了蜜雪冰城。2020年高瓴作为领投方，投资蜜雪冰城9.33亿元，持股4.0%。
后来蜜雪冰城启动IPO，并在今年2月引入5名基石投资者，
高瓴再一次加码，认购3000万美元
。
同样2019年，美团龙珠团队开始接触蜜雪冰城，一年后，美团龙珠拿到了入场券，IPO基石阶段又认购1000万美元。
红杉中国也在队列之中。在
新茶饮领域，红杉中国不仅投资了多个品牌，更是在蜜雪冰城IPO阶段毫不犹豫地认购6000万美元。
大众真正感受到蜜雪冰城的号召力是在上市前的公开发售环节，缔造了港股历史性一幕——
蜜雪冰城获超5258倍认购，约1.82万亿港元认购金额，创下港股史上最大规模的认购纪录，是名副其实的“冻资王”。
