以动态发展的眼光去做黑色产业链的研究

最近和从事投资的朋友们聊天，他们讲：全世界都在看空螺纹钢，就你老李还看多螺纹钢。市场是二八定律，如果都开始看空了，你也许是对的。我回答说：看空是基于眼下，看多是基于未来，我又不是一直看到，到了3400以上我也不是提示风险，注意压力吗？我还回复他说，如果我们仅仅以眼下的事实去研判未来，这没有任何意义和价值。因为未来是动态发展的；高库存，高产量，即将进入所谓的淡季，雨季即将来临。我问他：难道每年没有雨季，没有淡季？2019年同期没有高产量吗？当前的高库存是被疫情影响的一个半月时间内所累积的库存，但价格也反馈了高库存这个事实啊，想想这几年的同期2017年同期盘面2800~3000之间的螺纹钢，现货多少呢？3500~3600吧；2018年是盘面3300~3700之间的盘面，现货3600~4000之间吧；而2019年由于铁矿石的大涨，螺纹钢现货没有低过3600吧；现在螺纹钢现货二三线品牌价格已经跌到最低3300；一线免检的最低3400左右；跌了三百左右的，难道还没有反应这个高库存吗？如果说价格包含一切，这么低的价格是不是也包括了这个高库存的事实呢？

然后与朋友们探讨了空头的主要逻辑。

第一个：高产量   我问这位朋友，你觉得产量有天花板吗？2019年同期最高产量也就382（上海钢联口径，下同），今年在高炉长流程厂整体调低废钢添加量，在3月中旬以来电弧炉利润处于扩张区间，最高利润接近300的时候；你觉得是那时候的电弧炉产量是顶部，还是电弧炉产量在亏损边缘挣扎的时候，还能释放产量？产量的天花板，是否认可，那产量不可能无限增量的话，那需求的顶部谁能判定呢？就通过每周四的库存数据？每周的库存数据是不是滞后的，是不是受到价格因素影响、天气因素影响san会有波动呢？需求是波动的话，那么用已知的需求数据，去评估未来的需求，是否合理呢？难道4月份就没有房地产新开工，就没有基建项目新开工，全都是在建项目赶工造成的？这个问题谁能回答？

高产量、高库存都是已经在当下的事实，这些事实从价格的维度也已经反应了，但是未来的需求是无法证伪的，需求好或者坏，从已经显现的需求，从经验的角度去看，好似有些道理，但又回到问题的本质，之前谁预判到周度表观需求能到480万吨左右呢？即使需求不会长期维持在480万吨，那么谁能否定会较长时间保持在400~430万吨呢？这一切都要等数据后知后觉，但先行的微观观察我们要知道在，多去工地了解，当期的作业机械、工人、施工时间等都增加多了，有无较去年同期同比增加。

施工强度决定了用钢需求，在不下雨的情况下，工地每天施工要是超过18个小时，甚至是到20小时，谁知道呢？你不去找些样本工地，实时监测生产进度，怎么判断需求就一定是见顶了呢？