你还在休假，央行的大利好，已经掀起大波澜！

10 月 3 日，香港股市国庆节之后的第一个交易日，在央行节前“定向降准”的刺激下，内地银行股、地产股出现了显著涨幅。

到上午 11 点，恒生指数上涨了 1.64% ，突破了 28000 点。

工商银行 H 股上涨了 4.66% ，走势是这样的：

建设银行 H 股上涨了 4.48% ，走势是这样的：

招商银行 H 股上涨了 5.1% ，走势是这样的：

中国银行 H 股上涨了 3.64% ，走势是这样的：

除了银行股大涨，地产股也出现了显著的上涨行情，其中融创中国上涨 4.62% ，走势是这样的：

中国恒大上涨了 5.14% ，走势是这样的：

那么问题来了，什么是“定向降准”，为什么对银行股、地产股构成利好？

“准”，是指“银行存款准备金率”。为了保证商业银行的日常支付结算、防范风险，中央银行会按照比例冻结商业银行的存款。目前大型银行的存款准备金率为 16.5% ，小银行为 13% 。

大家都知道，目前存款普遍向“银行理财”、“货币基金”搬家，银行获取存款的成本越来越高。 比如半年或者一年期的银行理财，普遍要给 4% 到 4.5% 的年回报。央行冻结商业银行存款的时候，只给 1.62% 的年利率。 对于商业银行来说，被冻结的资金是亏损的。

商业银行钱不足的时候，向中央银行借款（逆回购、MLF）等，利率是2.45%到3.2%不等。

9 月 30 日央行宣布的“定向降准”是从 2018 年开始实施，但市场提前做出了反应。 按照央行的规则，这事实上是“一次全面降准（ 0.5% ） + 一次力度双倍的定向降准（ 1% ）”。 按照目前存款规模，市场普遍估计至少释放 8000 亿元以上的基础货币，我的估算是 1.1 万亿左右。

而且央行预留了空间，将来会有更多的银行达标（主要是支持小微企业），从而享受 0.5% 降准以外，附加的 1% 降准。最终能释放多少基础货币，就很难说了。

基础货币会在“货币乘数”的作用下放大成为广义货币 M2 ，如果此次降准能在 2018 年初释放出 1.1 万亿基础货币，则理论上最多可以衍生出 6 万亿的广义货币 M2 。这对于实体经济，将产生很大的推动作用。

这首先是银行股的利好，意味着银行可以放贷的资金增加了，资金成本降低了，利润空间加大了。

其次，这是小微企业、创业企业的利好，因为央行鼓励贷款向他们流动，支持实体经济的发展。

这当然也会成为楼市的利好，实体经济好了，大家买房子的能力将提高。另外，市场也普遍预期，定向降准之后仍然会有资金千方百计流入楼市。当然，这不是国家鼓励的方向。