2018.06.20 破鼓又遭重锤

昨天A股市场再现千股跌停的惨烈景象，上证指数刷新了23月以来的新低，

我朋友和我说，这个端午节过的，绿油油的大粽子根本没丢进汨罗江喂鱼，都砸到A股市场里来了。

还有段子说，因为世界杯小组赛连续爆冷上天台的，要赶紧给股民们让让地方了。

A股市场周二开盘之后的暴跌，实际上就是个破鼓惨遭连续重锤的结果，

本来上周五上证指数就已经失守前期低点连线3040一带，而且周五的成交量略微放大，

指数彻底打穿3040支撑线，突破之前那个下降三角形下沿几乎已成定局，

而后，端午节假期内外两大利空因素同时爆发，彻底推垮了市场心态，

外部因素是美国单方面毁约，推出针对500亿美元中国商品的征税清单，导致之前谈判成果一夜之间归零，美国加征关税清单出来之后的6个小时之内，中国政府立即发布了同等规模、同等力度的反制措施，生效时间和美国一致。

之前对于贸易战问题，各方都觉得通过谈判能解决问题，但是被闹了这么一出之后，之后即使再取得任何谈判结果，各方都会担忧美国随时毁约，贸易战如何能够停歇成了悬案，市场对外部环境的信心直接跌到冰点。

同时端午节假期，美股走势也不太好，

出现了小幅的连续下挫，其中还有一条收盘价刚好处在日线级别MA20均线附近的“吊颈线”

贸易战问题和外盘的不利走势，都是导致A股市场节后惨烈走势的重要影响因素。

而且昨晚的美股市场走势延续了此前的短期下行趋势，道琼斯指数最多时下跌超300点，最终收盘下跌了1.15%，对今天的A股市场开盘形式，再次形成负面影响。

内部因素是6月15日深夜，又一批CDR配套规则出炉，

证监会一夜之间发了21份配套文件，推动CDR火速落地，

同时确定小米将于6月19日上会，给出了12天的闪电上会速度，

虽然投资者都知道CDR早晚要上，但是这么快的速度，和这样大的预期体量，还是让市场颇为吃惊，巨大的扩容预期也是节后市场走势惨烈的重要影响因素。

而到了19日，小米应该上会的时间点，小米反而暂停了CDR发行，证监会表示尊重小米的选择，但是从事件的经过来看，导致小米暂停CDR的关键原因应该是双方在CDR发行估值方面分歧导致的。

小米暂停CDR，虽然延后了CDR首发的时间和脚步，让扩容压力的带来向后推延了，但是对投资者来说，这样的突发事件，让人质疑监管层在策划重大政策和执行政策方面的能力。

CDR“第一枪”哑火了

（我昨天也写了答案，说了一下我对这个情况的想法，大家感兴趣可以去看一下。）

这笔钱虽然不融了，但是市场的整体预期和信心被打乱了。

千股跌停之后，央行行长第一时间回应A股大跌，称主要受情绪影响，投资者应保持冷静。

央行行长易纲主要说了四点内容，

第一，金融市场波动受多种因素影响，今天股市出现波动，主要受情绪影响，周边股市也都出现一定程度的下跌。 既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。

第二，当前我国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，总供求更加平衡，增长动力加快转换，今年以来人民币是少数对美元升值的货币之一。

基于这样的经济基本面，中国的资本市场有条件健康发展，我对此充满信心。

第三，近年来，内需对中国经济的拉动不断上升，贸易依存度已从2006年的64%下降到去年的33%，低于42%的世界平均水平，经常项目顺差占GDP的比例也从2007年的约10%下降到去年的1.3%，我国经济应对外部冲击的能力不断增强。

中国是一个有13亿多人口的大市场，经济内生潜力巨大，有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。

第四，人民银行始终高度重视外部冲击的影响， 我们将前瞻性地做好相关政策储备，综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理稳定，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线。

虽然回应的内容并没有什么能直接稳固市场信心的关键内容，但是这次回应的反应速度颇快，算是一个进步，之前传闻一行三会要合并，近来银监会和保监会也进行了合并，央行和证监会按照这个趋势，也早晚要进入整合阶段。

相比之前股灾时期，群龙无首，没有一个合适的机构和负责人站出来稳定市场信心，

这次央行行长快速做出反应，也是参照了成熟市场的一些先例，成熟市场遭遇短期危机的情况下，一般都由央行负责人或者是财长做出表态来稳定市场信心，避免恐慌情绪扩散。

不过，市场信心的恢复仅靠表态是不够的，需要解决导致信心缺失的问题，

这些问题包括且不限于，

贸易战导致的外部环境恶化是否有根本性解决方案；

市场内存量资金持续失血，增量资金不足的大背景下，稳定市场和市场的融资功能如何平衡；

（昨天有传闻说监管层将暂停IPO发行，但是事后被辟谣）

股权质押危机如何妥善处理等等。

投资者信心的崩塌，并不仅仅是情绪影响，内忧外患都是真实存在的，

市场心态的稳定，是要随着这些问题得到实质性解决而来的。

端午节假期的更新中，我们主要讲了一下对未来一段时间市场走势的预期，

文中根据A股市场历次牛熊转换的过程和特征，对未来一段时间的市场行情进行了一些预期和判断，并且明确说明了上证指数打破下降三角形之后，可能面临下行通道的局面，也提醒大家市场一旦进入下行通道之后，之前抄底或者被套的资金，不太可能通过一次两次补仓抢救回来。有可能要利用下行通道的特性，分批分步逐渐缩小损失。

抄在半山腰的底还能救回来么？

从技术角度，我们说过上证指数MA120均线向下穿越了年线，日线级别空头排列的大格局已经形成，空头排列局面下的市场，利跌不利涨，建议大家尽量持币或者持债，压缩持股仓位。更早一点的更新中，我们也强调过，在对股市的舆论中，“挽留派”和“劝退派”二者之间，我们是更倾向于“劝退派”的。

如果是之前意识到下行通道出现可能性，以及空头排列不利局面，而选择谨慎控制仓位的投资者，面对目前的行情，不但不用悲观，可能内心还有点小窃喜，因为只要不是重仓被套，市场每次下行都意味着市场距离底部更近一点，将来逢低布局就有更好的选择性和更充足的弹药。