【晨会资讯】行业新观点：银行、传媒、电子

【银行】2017年银行业中期投资策略

金融去杠杆渐进推进，市场预期持续消化。鉴于A股纳入MSCI后资金对以金融板块为代表的蓝筹偏好提升，银行板块不良反弹趋缓，基本面企稳，存在配置价值，我们维持对银行板块的买入评级。推荐招商银行、宁波银行，政策风险较小、资金优势明显的国有大行（建设银行、农业银行等），适度关注兴业银行、常熟银行。

【传媒】影院广告行业：寡头格局，龙头公司强者愈强

受益电影市场高速发展，以及电影媒体优质的广告价值，影院映前广告市场迅猛增长。广义的影院映前广告是在电影正片开始前，出现在银幕上的视频广告，包括按影院覆盖的狭义映前广告、在特定影片前的贴片广告。映前广告投放时间区域可控，投入产出的效果更好，逐渐成为主流投放模式。据艺恩咨询报告，2016年中国映前广告收入接近30亿，同比增长33%。预计2017年映前广告市场增长25%，未来5年市场规模有望超过70亿，远期市场规模有望达到100亿元。映前广告市场已经形成寡头格局。分众晶视、万达传媒、晶茂传媒、中影营销等4家主导市场。优质媒体已被瓜分，新进入者机会渺茫。目前4家行业领先企业合计覆盖银幕数2.4万块（未去重），占全国银幕数60%。美国影院广告增长稳定，市场呈现双寡头格局。据CAC数据，美国2016年映前广告市场规模7.24亿美元，过去15年年复合增长率约6.9%。美国映前广告两大龙头是NCM和Screenvision，两者占整个市场银幕数87%。其中NCM2016年影院广告收入4.8亿美元，占美国映前广告规模的60%。

【电子】创新驱动、产能东移，大陆电子产业链步入收获期

电子化、智能化趋势下，汽车正在经历智能化的过程，有望接力手机成为新型智能终端。对比智能手机，汽车有望成为半导体和被动器件下游市场的另一重要驱动力。受益于下游市场风口来临和向好的政策环境，上游国产化有望加速来临。半导体领域推荐华天科技、兆易创新、长电科技和华灿光电；被动器件领域建议关注法拉电子、艾华集团和顺络电子，同时建议关注汽车电子领域的投资机会，推荐三花智控。

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