长线投资社群宗旨：
为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。
长线投资社群愿景：
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《睡在我上铺的兄弟》
演奏/演唱：蒹葭乐团 在水一方
（1）
成
功如果有捷径，那就是终身学习。
投资知识学习，每天进步一点点，日积月累将形成大跨
越。
巴菲特热爱金钱，赚钱的游戏就是他生命中活力的源泉，对金钱的热爱让他不知疲倦，对金钱的热爱让他变得独立而竞争力十足，拥有了自己的合伙企业。
巴菲特从来不说自己勇敢，只是说自己精力十足，做事专一，善于推理。首先，他愿意将自己称作一位教师。长大后，他一直按照父亲给自己灌输的价值观要求自己，他说父亲教给他生活中事情“如何”要比“多少”重要的多。不断的检讨自己，毫不留情，并不是一件容易的事情，这让他非常诚实，而且急切的希望对人们提出自己的谆谆告诫。正是他期待与大家共享知识的愿望，让他不惜每年花几个月时间完成股东的信。是单纯的热爱，促使他成为芒格所讲的“学习机器”，是他克服困难的本领，让他做到了用自己掌握的知识推断未来。
尽管巴菲特常说参天大树只是一个比喻，但他自己还是在努力向上生长。
很多人在做基本面研究时，所有信息事无巨细全部列出来，有好有坏，看上去很客观，可最后自己也不知道结论是什么，最后还是随机交易，被市场牵着鼻子走。
研究无法形成策略，本质上是不知道让你赚钱的投资主要靠哪些因素。实际投资中，能够起决定性作用的因素只有一两个，比如：
如果是成长股价值投资，那么反应成长性和商业模式的数据是核心；
如果是价值股投资，业务模式的稳定性、现金流相关的指标是核心；
如果是困境反转投资，就需要找到该行业反转的先行指标和验证指标。
投资的本质很简单，就是“尽可能以最便宜的价格买入最优质的资产”，核心围绕“便宜”+“优质”两点展开。
关于什么是便宜？我的笔记本上抄了两段话，分享给大家。建议朋友们像我一样抄一遍，记在本本上，经常拿出来看一看，直到牢牢记住！
市场很残酷，昨天又是4000多家个股下跌，今年至今也仅有25%的个股年内涨幅为正，只有严守“好公司好价格”的思路才可能长期在股市生存。
最近我看好几个平台都在推荐这本书《终极金钱心智》。金钱心智到底是什么？
首先，它是一种思考重大财务问题的方式，比如资本配置。巴菲特说，伯克希尔的任何继任者，其资本配置能力和经验都肯定是董事会最重要的考虑因素。
在更高的层面上，你对市场的看法、你的投资方法、你作为投资者的气质汇总在一起，将反映出你完整的投资哲学。当这三者和谐交融时，你就是一个具有金钱心智的人。
在更广泛的层面上，它不仅适用于投资，还适用于工作、生活，甚至教育。拥有金钱心智的人，很可能在许多方面都能取得成功。它的核心是独立思考、自我实现。它可以帮助人们拥抱理性，不受外界影响和左右，探寻通识智慧，学会从失败中学习。
《终极金钱心智》这本书买回来了，我准备周末读一读，做些笔记，周日晚上直播给大家做个分享，敬请关注。
昨天看资料，说今年是海尔成立40年，公司1993年上市，没想到上市30多年了，股价依然还这么牛。我记得小时候看过《海尔兄弟》动画片，海尔兄弟这一品牌形像占领了几代人的心智，海尔的品牌运营真是高。我看了一下，海尔在1993年上市的时候，营业收入不到8亿元，2023年营业收入2634亿元，40年，从中国一家小小的冰箱企业，发展成如今的全球家电巨头，2023年公司在全球洗衣机，冰箱和大型厨电销量端份额均位于第一，海外营收占比超过50%。
A股并不是没有好企业，只是我们缺少发现的眼睛，认知还不够。不论是之前遭遇挫折的海尔，还是东阿阿胶、云南白药，我觉得好多超级品牌企业都是值得长期关注的。想穿越经济周期，想免于残酷的市场竞争，有一个强大的品牌，占领心智的品牌还是非常重要的。能够几十年持续繁荣的企业多是超级品牌企业，可能需要你五年，十年甚至20年持续关注，总有机会。比如说云南白药十年没有涨了，现在是机会吗？海尔是1993年上市的，云南白药也是1993年上市的，伊利是1996年上市的，同仁堂是1997年上市的，这些都是大消费领域的超级品牌。从今往后，我将长期跟踪一些超级品牌企业，看看在当下以及未来严重内卷的经济大环境下，这些企业能不能穿越时间的河流，实现逆势的增长。
@熙
：龙头家电未来的成长性我非常看好：⑴AI智能化：消费升级，老旧替代；⑵全球化：A股里消费品牌能出海的也就家电了；⑶家用机器人：美的有工业机器人，后面转to C非常的方便。消费板块里，要么买茅台，要么买龙头家电，至于其他消费品因为少子化+老龄化的大趋势，我觉得都有瑕疵。
@俊杰
：海尔可以关注下其高端品牌卡萨帝的表现，这几年非常强劲，不管是国内还是海外。
@臻
：其实海尔也走过弯路，包括海尔他们自己也不一定能想到能到现在这一步，只能说走一步看走出来的效果，我现在觉得制度和文化更重要，包括美的也是，凡事动态看公司的发展更重要。美的之前的空调也是被格力吊打的，现在情况不一样了，也是在市场中成长起来的。
@澹如
：这是上帝视角或者说是马后炮才能看出来，前两年的持有者体验和感受是完全不同的。我2020年18元左右买的海尔智家，那时候名字还叫青岛海尔，2021年坐了过山车，最后拿到2022年卖掉的，持有将近2年时间，本来赚了接近一倍，后来只赚了十几个点卖的。那时候海尔的持有者天天看着格力和美的大涨，而海尔就是不涨，或者涨幅远远小于格力和美的。经营上，海尔业绩增速越来越低，而且资产负债表上，总资产800亿左右，其中商誉就高达200多亿，也就是1/4的资产是空气，，绝对是个隐藏的大雷，哪一天炸了就完蛋。2021年净利润增速+83%，2022年净利润增速+18%，2023年净利润增速+13%。
@Dennis
：是的，我2016年买的青岛海尔，2018年卖了后就没买过，也是因为商誉过大，负债率过高，2018年后增速放缓就担心后续爆雷，另外还担心接班人的问题。当初要是选美的的话，可能会好一点。
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*以上分析代表个人观点，不构成任何买卖依据，据此买卖亏损自负*
1）伟大的公司：一个伟大的公司，其特征在于能够长期创造持续的价值。包括稳健的商业模式、有效的领导力，以及适应市场变化的能力。
2）经营模式：商业模式至关重要，必须包括差异化和强大的“护城河”，以保护其免受竞争对手的侵害。这通常涉及到独特的产品或服务，竞争对手很难复制。
3）公司企业文化：企业文化是创始人价值观和信念的反映。对公司的长期成功至关重要。强大的企业文化可以防止公司犯根本性的错误，使公司更有效地渡过危机。企业文化包括核心价值观，如诚信、团队合作、以客户为导向，以及注重长期成功而非短期收益。
4）产品差异化与创新：好的产品和服务是企业成功的基础。持续创新和差异化是保持市场竞争力的关键。
5）品牌、市场营销和广告：有效的品牌和营销策略对建立强大的品牌形象至关重要。广告应该与公司的价值观和目标保持一致。
6）收购和多元化：战略性收购可以帮助一个公司发展和多样化的产品。然而，多元化应谨慎对待，以确保它符合公司的核心竞争力。
7）“不要做的事清单”：公司应该保持一个“不要做的清单”，专注于真正重要的事情。这包括停止不增加价值或不符合公司战略目标的活动。
目前我国火电还是占据主要地位，在双碳背景下，大比例风光接入电网，给电网带来了巨大的调峰调频压力，但由于各种历史原因，导致当前电网对抽水蓄能等调节性电源建设较慢，而风光发展速度远超预期，所以火电承担了其主要负荷，这也就是为什么去年火电发电量提升的原因。在这种情况下，火电当前在电力系统中的地位和话语权是空前的，因此才有了火电电价市场化、容量电价等政策顺利落地。基于此，我们不难推论，未来火电能够相对容易的争取到对自己有利的政策，保证自己资产负债表快速修复，为发展风光打好基础。同时由于火电电价市场化后，很大程度上盈利和煤价脱钩，容量电价也给了火电稳定的利润来源，未来火电的盈利会稳定且远超想象。
@巍
：度电净利稳定在3分钱左右，业绩稳定就能给估值了。
@巍
：火电企业这几年修复资产负债表，过几年加大分红力度，变成未来高息股。
@天麟
：从周期股向永续经营高分红的企业过度，估值方式发生了历史性的变化，煤电从垃圾资产变成了稳定的收息资产。
@巍
：火电的收入由电量电费+容量电费+辅助服务三部分构成，扣非roe常态10%左右，至少能给10PE了。
@天麟
：容量电价按照目前的补偿比例，ROE是6.5%，辅助服务3%，电量电价部分是2%，差不多是10%。随着煤电发电小时数的减少，可能补偿比例还会增长。
@巍
：容量电费贡献最大。这两年只是打3折，等过几年全额发放收益更大
@巍
：实现双碳目标的唯一途径就是发展绿电，不过风光绿电占比越大，电网就越不稳定。既要大力发展绿电，还要保障电力系统稳定促进绿电消纳是电改的任务。绿电和消纳，是电改带来投资机会。电力板块也是现有经济环境下，确定的少有的能长久期持续增长的行业。其中的优质公司也是巴芒和段永平推崇的未来10年总利润能创新高的企业。好行业，好企业，好价格共振的机会不多，一旦出现得用重仓去珍惜。
@土豆鱼
：高速发展的绿电接入与电网消纳的不匹配，让电改有很大的改进空间，这也是一种供需错配。
@天麟
：是的，历史进程推动的供需错配，会演绎为量价齐升。
@MelleRio
：消纳这块，二次设备龙头四方可以看看，股息成长都不错。四方网内业务成长性基本到头了，也干不过南瑞，这两年的成长主要是新能源大发展带来的网外业务的突破，利润roe持续提升，在手订单和未来空间都还不错。过去5年的bs表 翻天覆地变化 改头换面一样。
港股康方生物盘中一度暴跌近45%，目前跌超36%，股价创2022年10月以来新低，成交额放大至超11亿港元。有消息称，康方生物AK112，EGFR-TKi经治非小细胞肺癌中国III期临床数据不及预期。
创新药真有点像盲盒，哪怕业内专业人士，也未必能看准。
@烟火
：是啊，临床数据不及预期，就能接近腰斩，港股个股真是难以把握，这种跑都来不及跑。今年医药真是弱的一塌糊涂，慢慢熬吧。
@john董
：所以我一直不建议买biotech，创新药ETF里面也是一堆biotech，能跑出来的寥寥。其实biopharma的生意模式还不错，但是投资人喜欢弹性，看不上。
1）康方以入组“体质”比对手更差的患者人群，在中期观察时间比较短下（应该是临床机构认为数据不错，可以提前NDA），做出与对手差不多一样的PFS，ORR，最重要的HR更优秀，所以发抖应该是某达；还有国外PD1大咖～K，O药在这个TKI耐药适应症上试验是失败，所以112还是最优秀的；
2）还有最重要的OS：虽然此次报告还没有公布，但夏博士说很乐观，另外从高人拿到的说明书上OS图看到，随着时间发展分叉口越来大，PD1带来的OS“——”拖尾现象非常明显。
3）市场认为三期临床试验数据比二期临床试验差，但实际上也没有差多少，这是对临床试验分期/人数/以及病人基数缺乏全面认知。
4）市场股价的暴跌：最主要还是之前市场被“误导”了（50亿美金BD，双抗1+1>2,）带来三期必超“二期临床，竞争对手4药联合”超额预期，结合目前传说中的国外资金清盘砸盘下，股价出现如同溃败效应。
