专栏名称: 招商策略研究
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【招商策略】——A股市场流动性监测周报(0814)

招商策略研究  · 公众号  · 股市  · 2017-08-14 22:57

正文

流动性对金融市场运行和资产收益率有重要影响,我们根据流动性在股票市场的传导过程建立了A股流动性研究体系,并纳入多维度的流动性指标,构建了招商A股流动性指数。其中包含市场资金面预期指标、场外资金供需指标、微观流动性三类指标,从不同维度全面反映当前市场流动性状况。


核心观点:

上周央行逆回购投放7100亿,逆回购到期7500亿,整周净回笼400亿元,结束了连续三周的净投放。但这并不能代表货币政策的转向,市场无需担心央行再次主动收紧流动性。央行在上周主要增加的是7天逆回购,此举降低了公开市场操作的资金成本,也使得DR007得以在2.9%以下运行,从而稳定了市场预期。

上半年保险的资金运用收益为3717.34亿元,同比增长26.23%,投资收益平稳增长。上半年资金运用余额144998.87亿元,较年初增加11088.19亿元,增长8.28%。其中债券和贷款占比分别为34.24%和14.61%,银行存款和证券投资基金分别占比14.89%和5.22%,下降3.66%和1.17%;股票投资余额占比7.13%,上升0.23%。

上周各主要期限利率涨跌互现,幅度不大。其中,7天Shibor较前一周下降1bp至2.87%;1年期国债收益率下降2bp至3.36%,5年期国债收益率上升2bps至3.56%,10年期国债收益率较前一周提升2bp至3.62%。

7月31日-8月4日,招商A股流动性指数为5.61,较前一周微降0.09,市场流动性无显著变化。三大流动性指标中,资金面预期指标从从0.13减少至-0.54。分项看,基金发行份额较前一周增加约21亿至43.9亿; IPO融资较前一周减少21亿至32亿,未来一周IPO融资预计将增加至43亿;限售解禁市值为885亿,较前一周增加约421亿,下期将减少至343亿元。资金供需指标微降0.2,从9.93减少至9.73。分项看,融资净买入由较前一周的略有减少,金额为113亿元,截至8月4日,融资余额为9021亿元;沪深股通累计净流入88亿元,较前一周减少8亿;重要股东转为增持,净增持金额为9亿元。资金活跃度指标小幅提升,从0.69增加至0.88。

基金持仓方面,股票型和混合型基金整体仓位(8月4日)分别较前一期(7月28日)增加0.54%和0.23%至90.16%和81.56%。大盘股仓位较前一期降低8.19%至32.32%;中盘股仓位较前一期增加3.16%至14.26%,小盘股仓位较前一期增加7.19%至32.75%。