【国君汽车】上汽集团＋宇通客车 0626-0702周报

本周首推上汽集团、宇通客车、华域汽车。

& 上汽集团： 受益二胎需求的人口红利，历史性投资机遇， 类似于美国20世纪60年代的婴儿潮投资机遇。 7座车需求2017年增长110%以上，对上汽集团利润弹性在20%以上，目标价38元，25%空间。

除上汽集团外，我们继续强烈看好华域汽车的估值修复机会， 公司加速海外的投资故事开始逐渐被市场认同，另外我们认为公司在上汽集团的上涨周期中，利润弹性或更大。

& 宇通客车 是这个位置我们强烈看好的另一个寡头公司（半年内接近30%的空间） ，其市场独占地位远超上汽集团，现在这个位置非常类似于3.30日还没有上涨前的上汽集团：11倍估值，市场对公司需求前景极为担心。展望未来三个月，宇通客车的基本面也将发生重大变化，即新能源客车销量将大幅回升，从过去5个月的负增长50%以上回到接近零增长甚至正增长，届时市场对宇通客车的预期将大幅提升，公司的稀缺垄断资产和海外年复合10%以上的销量增长也将拉动公司估值大幅上升到13-15倍区间。此外公司的海外出口空间，全球最强竞争力的地位又是连上汽集团都望其项背的。

客车行业，我们还非常看好中通客车，40%的上涨空间。

& 上周特斯拉主题经历了一个过山车，市场对传统车再次产生重大质疑，我们认为新能源汽车在市场上的预期已经比较高，需要挖掘自下而上的成长股机会了，眉毛胡子一把抓全部都赚钱的机会不会再出现， 我们继续看好无人驾驶和电动化的零部件组合：宏发股份、中航光电、四维图新。

& 最后，继续重点提示汽车国企改革组合：上汽集团、广汽集团（可转债或者H股）、中通客车、一汽轿车、一汽夏利、风神股份。

上周申万汽车板块上涨1.10％，其中乘用车板块上涨1.39%，客车板块上涨0.37%，专用车板块下跌0.29%，卡车板块下跌0.69%，经销商板块下跌1.01%，零部件板块下跌2.13%。

同期上证综指上涨1.11%，深证综指上涨1.72%，创业板指下跌0.14%，中小板指上涨1.77%

【上汽集团：中国婴儿潮（二胎）下的7座车寡头】

维持“增持”评级。中国特殊的家庭结构（隔代照顾孩子），二胎后家庭成员达到6人，加上独有的大城市限购（接近1.5亿人口），7座车（包括SUV、MPV）成为刚需，2017年开始增长110%以上，公司在7座车市场占40%以上份额，预计未来三年业绩复合增速从5-10%提升到15-20%区间。维持公司2017/18年EPS预测为3.20/3.95元，根据相关公司估值，考虑到分红除权因素，我们上调公司目标价到38元（上次目标价除权后为36元），对应2017年12倍PE。 （6月25日）

【上汽集团：7座SUV市场继续爆发】 维持“增持”评级。公司七座产品销量继续超出市场预期，别克GL8五月销量13222台（其中新版别克GL8销量13202台）；途昂五月销量6033台，市场担忧途昂公司产能不足，根据我们草根调研了解，公司本月途昂产能超过9000台，超市场预期。维持2017~2018年EPS3.20/3.95元，维持目标价38元。 （6月21日）

【上海大众+通用经销商草根调研】

总结：

1、今年是历年压力最大的一年，销量同比下滑，降价促销比以往年度更大。经销商卖裸车亏损扩大。轿车销售不佳，处于亏损状态。

2、别克GL8车型、大众途昂、途观L表现抢眼，是当前上汽集团目前盈利主力。

3、去库存明显，目前上海地区上汽通用、上汽大众库存压力不大。

4、继续看好上汽集团。 （6月21日）

6.27（周二）——上海汽车经销商调研

上汽荣威

地址：浦东新区御桥路1461号

时间：上午10：00

联系人：徐伟东 18621266983

吉利汽车

地址：闵行区华翔路3660号

时间：下午13：00

联系人：徐伟东 18621266983

广汽本田

地址：杨浦区民约路89号

时间：下午15：00

联系人：徐伟东 18621266983

在刚刚过去的一周，国内车市多款重磅新产品投放市场。其中豪华品牌中全新宝马5系正式上市，新车售价44.99-66.39万元，共5款车型；东风雪铁龙第三代C5正式上市，新车售价16.99--21.99万元，性价比在合资品牌中进一步得到提升。与此同时，众多品牌针对市场推出了年度款/改款产品来应对市场。

1、东风雪铁龙第三代C5正式上市

上市日期： 6月23日

官方指导价：16.99--21.99万元

新车在外观和内饰上均进行了较大幅度的升级，动力方面继续搭载1.6T/1.8T发动机和6速手自一体变速箱。另外，此次东风雪铁龙还为广大购车用户准备了“驾享升级上市礼遇”——送全额购置税，最高金额超1.7万元；送3年5次保养，售价约0.3万元，实际购车成本在15万到20万左右。

2、北京奔驰新款GLA正式上市

上市日期： 6月19日

官方指导价：27.18-39.9万元

作为中期改款车型，新款GLA主要在外观和内饰方面做出了小幅调整，而动力方面则没有改变，依然延续1.6T和2.0T低/高功率发动机

3、奥迪A6 Avant正式上市

上市日期： 6月21日

官方指导价：45.98-49.98万元

奥迪全新进口旅行车A6 Avant正式上市，新车共推出两款车型，搭载1.8T和2.0T两款发动机，匹配7速双离合变速箱，其中2.0T车型还搭载了quattro全时四驱系统。

4、大众迈特威探索版上市

上市日期： 6月20日

官方指导价：55.58万元

迈特威探索版是大众Pan Americana概念车的量产版车型，外观方面加入了专属标识，并增加了机械差速锁。动力方面，新车依然搭载2.0T涡轮增压汽油发动机，并匹配7速双离合变速箱，同时搭载了第五代Haldex四驱系统。

资料来源：爱卡汽车