【兴证通信】行业周报（8.21-8.27） 移动OTN集采，信息消费升温

我们预测，通宇通讯在 2017-2018 年将受益于运营商的低频重耕、 4.5G 建设，在这期间，多系统天线即会成为主流，大规模天线、有源天线会逐步渗透； 2019 年 5G 到来之后大规模天线、有源天线均会成为主流，通宇通讯有望大展拳脚。预计公司 2017-2019 年净利润分别为 2.21 亿、 2.66 亿、 3.61 亿，对应 EPS 为 0.98 元、 1.18 元、 1.60 元， PE 分别为 34 倍、 28 倍和 21 倍，给予“增持”评级。

考虑到基站天线良好的市场前景，华为进入给行业带来较为激烈的竞争，可能导致行业整体的盈利能力下滑和市场格局的较大变化。

1.1、移动集采释放二次信号，关注传输网建设加速

中国移动 2017 年 8 月 23 日发布 2017 年至 2018 年 OTN 设备集中采购招标公告，本期集中采购产品为 WDM/OTN 设备板卡与端口，采购数量约为 42196 套。本次招标按照综合排名优先保障排名靠前厂家的份额，并按照招标金额进行份额控制，保证综合排名前三的厂商份额比例分别不低于 50% 、 30% 以及 20% 。

中国移动开启最大规模 OTN 设备集采招标，传输网投资加速二次信号释放。 继 8 月上旬中国电信 OTN 招标之后，中国移动也开启了 4.2 万余套 OTN 设备集采，本次招标是 13 年移动开启 OTN 设备集采以来规模最大的一次。三大运营商在 2013 年 -2015 年进行了大规模 100G OTN 设备集采，完成了 100G OTN 骨干网络的建设；此后相关设备集采规模有所缩减。 2016 年以来，运营商 CAPEX 持续下滑影响了传输网投资，本次两大运营商开启超预期 OTN 设备集采发出了明确信号： 2017 年下半年传输网投资建设加速，将带来光通信设备与光模块需求拐点。

需求端与供给端双重推动运营商 100G OTN 设备下沉。 需求端： 2015 年以来，家庭宽带接入建设突飞猛进、 4G 移动流量年年翻番增长，城域传输网络带宽压力日趋凸显， 100G OTN 系统下沉可以实现更高效以及大容量传输能力。供给端：由于长距离高速率 100G 光模块价格畸高压制了运营商投资意愿，伴随海外 25GEML （电信级 100G 光模块所用光芯片）高速光芯片产能放量，预计到 2017 年三四季度电信级长距离 100G 光模块价格有望下滑 25% 以上，制约 100G OTN 下沉的成本因素减弱，运营商前期受到压制的需求有望快速释放出来。在需求端与供给端双重推动下，运营商 100G OTN 设备下沉速度加快。

市场格局稳定，相关 OTN 供应商将持续受益。 中国移动本次招标要求投标人必须包括全容量系列规格产品，只提供其中部分容量规格产品的投标将不被接受；同时投标人应有中国移动 100G OTN 设备现网规模商用记录。之前为中国移动提供过现网商用 100G OTN 设备供应商只有华为、中兴、烽火和上海贝尔四家，四家供应商在中国移动综合排名比较稳定，预计本次中标结果与以往变化不大。两大运营商针对于供应商甄选方案保持一致，市场格局趋于稳定，相关供应商将持续受益传输网投资加速的需求红利。

传输网投资与 100G OTN 下沉加速，建议积极关注 100G OTN 设备商以及核心光模块供应商。

主设备商将持续受益行业需求释放，重点推荐：

烽火通信（ 600498 ）：公司作为三大运营商 100G OTN 设备主要供应商之一（估计存量市场份额 15-20% ）， 17-18 年净利润分别为 10.5 亿元、 13 亿元，对应当前股价 PE 为 25 倍、 20 倍；

其次建议投资者积极关注核心光模块供应商：

1 、 光迅科技（ 002281 ）：下半年海外 25G EML 产能瓶颈解决，公司电信级 100G 光模块有望放量增长；

2 、 新易盛（ 300502 ）：国内少数具备批量交付 100G 光模块能力企业， 17 年下半年高速光芯片供给瓶颈解除之后，公司高速光模块产品有望放量。

3 、 中际装备（ 300308 ）：公司是数据中心 100G 光模块龙头，未来有望在电信级 100G 光模块领域实现新的突破。

4 、 博创科技（ 300548 ）：下半年运营商对城域网的投资将会加速，带动公司波分产品销售加速。

风险提示： 25GEML 高速光芯片产能释放不及预期；运营商传输网投资不及预期。

1.2、重点覆盖公司追踪

行业监管

国务院印发《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》

《意见》指出，信息消费已成为当前创新最活跃、增长最迅猛、辐射最广泛的经济领域之一，对拉动内需、促进就业和引领产业升级发挥着重要作用。但与此同时，我国信息消费有效供给仍然创新不足，内需潜力仍未充分释放，消费环境亟待优化。为此，《意见》明确了信息消费的发展目标，到2020年，信息消费规模预计达到6万亿元，年均增长11%以上。信息技术在消费领域的带动作用显著增强，信息产品边界深度拓展，信息服务能力明显提升，拉动相关领域产出达到15万亿元，信息消费惠及广大人民群众。《意见》还要求，到2020年，信息基础设施达到世界领先水平，“宽带中国”战略目标全面实现，网络提速降费取得明显成效。基于网络平台的新型消费快速成长。面向企业和公民的一体化公共服务体系基本建成。网络空间法律法规体系日趋完善，高效便捷、安全可信、公平有序的信息消费环境基本形成。

工信部发布《2017年1－7月份通信业经济运行情况》

数据显示，7月份，4G用户累计净增1.4亿。今年以来，4G用户保持较快增长，总数达到了9.1亿户，占移动电话用户的66.3%，其中1-7月累计净增1.4亿户。7月末，三家基础电信企业的移动电话用户总数达13.7亿户，其中1-7月累计净增5077万户。移动宽带用户（即3G和4G用户）总数达到10.6亿户。其中，1-7月累计净增11461万户。三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达3.26亿户；光纤接入（FTTH/O）用户总数达到2.66亿户；移动互联网用户达12亿；IPTV用户总数达到1.06亿户。

证监会回应联通混改，一如既往支持其他企业混改

中国证监会声称，将中国联通混改涉及的非公开发行股票事项作为个案处理，适用2017年2月17日证监会再融资制度修订前的规则。今后其他包括央企在内的国有企业混改涉及IPO、再融资和并购重组等事项的，证监会将一如既往依法依规给予支持，同时也提醒相关企业和大股东关注，混改方案凡是涉及资本市场事项的，均应严格按照证券监管法律法规和现行监管规则办理。

设备商

中兴通讯完成业界首个5G承载网OTN低时延传输测试

中兴通讯与运营商合作，成功完成业界首个5G承载网OTN端到端低时延传输测试，为超高可靠超低时延通信（uRLLC）业务的承载做好准备。uRLLC业务要求时延小于1ms，分配给承载网设备的时延非常苛刻，传统的承载设备几十微秒的时延难以满足要求，为5G承载带来了极大挑战。另一方面，5G业务的带宽需求也有着大幅的增长，在C-RAN架构下，一个典型的5G基站的前传带宽达到了3-6路25G，传统的光纤直驱难以满足需求。中兴通讯在低时延高可靠性传输方面有着深厚的技术积累，本次测试中，中兴通讯实现将8路25G信号汇聚到一路200G波长中传送，满带宽下所有业务的前传端到端时延为5us，低于传统设备一个数量级，完全满足5G承载要求；后续还将引入灵活和轻量的FlexO+技术等创新技术，端到端时延有望降到1us。

运营商

中国电信正式发布2017年中期报告

期内，中国电信实现经营收入1841亿元，比去年同期增长4.1%；服务收入为1658.47亿元，比去年同期增长6.8%，增幅高于行业平均；EBITDA为524亿元，比去年同期增长3.7%；EBITDA率为31.6%。在随后的业绩说明会上，中电信董事长兼首席执行官杨杰表示，去年已是投资高峰期，今年计划资本开支按年跌8.1%，若无特别情况，明年将进一步减少。按照计划，中国电信今年的资本开支为890亿元，在今年上半年，中国电信资本开支为人民币411亿元。

光通信

CAICT：我国光纤用户占比超80%渗透率全球最高

《中国互联网行业发展态势暨景气指数报告》发布。报告显示，今年上半年，我国互联网网民数突破7.5亿户，移动宽带用户数超过10亿户，固定宽带接入用户达到3.2亿户。截至2017年6月，光缆线路总长度达到3406万公里，同比增长23.3%。光纤端口达到6亿个，占宽带接入端口总数(7.4亿)比重提升至81%，较2016年末提高5.4个百分点。我国地级市基本建成光网城市，实现全光纤网络覆盖，具备百兆以上接入能力。截至6月，固定宽带用户达3.2亿户，同比增长15.8%，人口普及率较2016年底继续提高1.7个百分点至23.3%。光纤用户净增3289.3万户，累计达2.6亿户，占宽带用户总数的81%，较上年末提高3.7个百分点，超越日本和韩国成为全球光纤宽带用户占比最高的国家。

物联网

物联网成为 中国联通 （600050.SH）混改方案宣布后创新落地的第一步。

8月25日，中国 联通 董事长 王晓初 在“中国联通物联网生态大会”上表示，创新业务发展是联通混改考虑的重要因素之一。中国 联通宣布混改方案后，物联网成为联通首个发力的领域。创新业务发展也是联通混改考虑的重要原因之一，而物联网无疑是通信行业中的重要领域，随着通讯设备、传感设备的不断进步，物联网发展空间巨大。中国联通还组成了自己的物联网朋友圈。除了BAT这些参与联通混改的战略投资 者外， 联想 、 海尔 、新华三、 中兴 、 华为 等30多家企业或科研院所都参与了中国联通物联网产业联盟。

中国联通董事长王晓初，对发展物联网提出四点倡议

中国联合网络通信集团有限公司董事长王晓初在演讲中提出四项倡议：第一，要抢抓产业机遇，拓展物联网发展新空间。2020年全球连接数达到260亿个，总价值达1.9万亿美元；第二，加强资源共享，打造中国联通物联网新能力。中国联通在 网络 层面上，建设NB-IoT、eMTC专用网络，在平台能力上，和国际合作伙伴Jasper深化合作，并进一步扩展平台，降低物联网企业成本，提升运营效率。在安全方面，打造全方位安全能力，建设完整的物联网安全体系；第三，深化市场改革，激发协同效应，发展新动力。保障“物联网平台＋”生态建设的高效落地；第四，强化产业合作，共赢发展新局面。对物联网，中国联通的心态是开放的，希望以平台为核心汇聚产业各方，与各个领域的战略投资者深度合作。

5G

华为积极推动FlexE国际标准化，加速5G承载统一标准进程

5G已然成为行业探讨的热点话题，与5G相关的热点技术也如雨后春笋，FlexE便是其中之一。FlexE是 承载网 实现业务隔离承载和 网络 分片的一种接口技术，近年来被各大标准组织广泛接纳。继FlexE在OIF形成标准后，在2017年第一季度，由 华为 提出的FlexE for IP / MPLS 标准正式在BBF立项。7月，IETF99会议上FlexE再次成为热点，华为亦积极推进FlexE标准进展，在会议上提交了基于IP/MPLS的FlexE标准草案。该草案增加了控制层面和1588 v2等相关内容，使FlexE成为端到端的组网技术，引领产业发展。

云计算 &数据中心

中国移动拓展云服务市场：聚焦客户需求，发挥差异化优势

8月24日， “ 2017中国移动云计算大会 ”在苏州召开，大会集中于中美 电信 运营商 在云计算发展领域的差异。近两年美国两大主要电信运营商AT&T和 Verizon 纷纷出售数据中心和部分云业务，大会认为AT&T和Verizon并未退出云市场，而是选择了发挥 网络 优势，专注云网 融合 以及发展自有云服务。具体来看，AT&T和Verizon也选择了不同的做法，AT&T倾向于依赖云管平台打造云生态，Verizon则聚焦于行业云、中小企业。在数据中心方面，美国运营商则有取有舍，剥离了重资产、低效益的部分数据中心等。中小企业云计算市场空间巨大，今年5-8月，中国移动云服务中小企业客户规模增长了8倍。中国移动云服务将会聚焦客户发挥差异化优势，其目标客户包括行业客户和传统中小企业。

海外

诺基亚领衔欧盟核心5G研究项目聚焦网络切片用例

诺基亚正在领导一项新的研究项目，旨在将5G移动网络架构从概念引入现实世界。5G MoNArch研究项目本周启动，它是欧盟Horizon 2020框架下5G公私合作联盟（5GPPP）计划第二阶段的一部分。该研究项目的具体侧重点是采用网络切片来支持汽车、医疗保健和媒体等垂直行业的各种用例。网络切片基于逻辑而非物理标准来划分网络，从而使每个独立的服务都能由单独管理的逻辑网络来提供支持。

日本拟2018年启动物联网通信服务

NTTDoCoMo、 KDDI 和软银等三大 移动 运营商 将分别在2018年开始提供物联 网通 信服务，物联网基础设施开始普及。日本三大运营商为了易于在物联网上使用，将速度定为移动通信的数百分之一，同时将大幅降低资费。用电量也将变小，2节5号电池即可连续使用10年以上等较长时间。运营商将更新现有网络软件，争取在2018年上半年在全国同时启动服务。在物联网通信方面，京瓷信息系统与法国SIGFOX合作，从2月起在部分地区启动了服务。价格最低仅为每年100日元（约合人民币6元）。三大运营商的资费据称不会与上述资费水平相差太大。

Verizon和Amazon联手部署虚拟网络服务

美国电信运营商Verizon近期宣布与Amazon公司合作，在全球范围内提供虚拟网络服务，同时还公布了其在AWS云平台上提供的虚拟网络服务的计划。Verizon的虚拟网络服务于去年推出，使用网络功能虚拟化（NFV）和软件定义网络（SDN）技术，提供虚拟化WAN路由、安全和WAN优化等服务。通过使全球企业用户能够安全地连接、部署和管理虚拟网络，AWS上的虚拟网络服务可用性将会对Verizon的SDN和NFV生态系统的愿景形成良好的补充。根据IHS Markit公司电信市场研究和咨询的报告指出，NFV和SDN软件和硬件市场将从2013年的不到5亿美元迅速增长到2018年的全球超过110亿美元。

数据来源： C114 中国通信网、通信世界网、通信产业网、中国电子报、中国 IDC 圈、 ofweek 、趋势网、上海证券报，兴业证券研究所

【精伦电子】中报披露

上半年营业收入 1.67 亿元，同比下降 15.23% ，其中主要原因是商用终端类产品市场竞争加剧，导致营业收入和毛利大幅减少；净利润减少 885 万元，同比下降 560.94% ，主要原因是上期有债务重组利得事项以及本期销售收入减少。报告期内主要的业务有：智能控制类产品、商用终端类产品和智能互联类产品开发、销售和运营。

【 东土科技 】中报披露

2017 年上半年公司实现利润总额 5137.47 万元，较上年同期增加 19.09% 。实现归属于上市公司股东的净利润为 4350.09 万元，较去年同期增加 16.57% 。实现营业收入 3.38 亿元，同比增长 31.04% ，其中：主营业务收入实现 3.33 亿元，较上年同期增长 29.38% 。收入增长主要得益于防务行业销售收入的增加，公司紧密围绕年初制定的年度工作计划，贯彻执行董事会制定的发展战略，积极开展各项工作，经营业绩稳定增长。其中，上半年防务行业销售收入达到 1.14 亿元，较上年同期增长 71.57% 。报告期内，公司及公司子公司新获取合同订单金额 4.42 亿元，报告期末未执行订单金额 5.53 亿元，为 2017 年下半年的业绩增长打下了良好的基础。

【 高斯贝尔 】中报披露

上半年营业收入 4.06 亿元，同比下降 20.81% ，主要原因是国内有线市场需求萎缩；净利润为 1070.56 万元，同比下降 70.77% ，主要原因为： 1. 本期销售额较上年同期减少 20.81% ； 2. 本期人民币持续升值，汇兑损失大幅增加，影响报告期利润 1000 余万元。

【 广东榕泰 】中报披露

上半年营业收入 6.87 亿元，同比增长 13.74% ；归属于上市公司股东的净利润为 6528.33 万元，同比增长 30.64% 。主要原因为公司的化工材料行业经营业绩平稳，互联网综合服务方面发展态势较好，整体经营业绩较好。

【 拓维信息 】中报披露

在上半年营业收入 5.51 亿元，同比增长 12.31% ；净利润为 1.29 亿元，同比增长 0.78% 。主要原因为： 1.K12 教育发展态势良好，带来一半的收入； 2. 幼教和手机游戏领域持续稳定的给公司贡献充裕的现金流。

【 联络互动 】中报披露

上半年营业收入 37.7 亿元，同比增长 538.98% ；归属母公司所有者净利润为 3145 万元，同比下降 83.79% 。收入增长主要原因是完成了收购 Newegg 、会找房、三尚传媒，而利润下降的主要原因为期间费用大幅上升。

【 宜通世纪 】中报披露

上半年营业收入 10.44 亿元，同比增长 33.75% ；归属上市公司股东净利润为 1.03 亿元，同比增长 21.98% 。业绩稳定增长主要原因是： 1. 通信网络技术服务方面稳定增长。 2. 逐步形成了以物联网、智慧医疗和大数据为核心的新业务发展战略，利润贡献突出。

【 初灵信息 】中报披露

上半年营业收入 1.43 亿元，同比下降 27.69% ；归属于上市公司普通股股东的净利润为 1351.72 万元，同比下降 72.88% 。业绩下降主要原因是受行业竞争日趋激烈和部分业务呈现季节性的影响。

【 雷科防务 】中报披露

上半年营业收入 2.95 亿元，同比增长 75.43% ；归属于上市公司股东的净利润为 5046.43 万元，同比增长 15.72% 。业绩向好主要原因是调整优化产业结构，大力发展主营优势产业，持续推进下属公司之间的协同、融合、渠道共享，推出更高级别的产品。

【 三维通信 】中报披露

上半年营业收入 4.51 亿元，同比增长 19.56% ；归属于上市公司股东的净利润为 1700.28 万元，同比增长 170.74% 。业绩增长主要原因抓住国内三大运营商和中国铁塔公司对 4G 建设的深度覆盖的需求的建设机会，加快 4G 新产品的研发，同时降低传统产品的成本，提升管理水平。

【 天喻信息 】中报披露

上半年营业收入 10.60 亿元，同比下降 16.10% ，业绩增长的主要原因是 MPOS 、刷卡设备等金融终端产品销量同比大幅增加；归属于上市公司股东的净利润为 2957.97 万元，同比下降 16.10% ，下降主要是由于其未达结算期的应收账款同比大幅增长，公司根据会计政策对相应应收账款计提的坏账准备同比增加。

【 齐星铁塔 】中报披露

上半年营业收入 6.89 亿元，同比增长 80.06% ；净利润为 7310.43 万元，同比增长 223.44% 。业绩增长主要原因为加大市场开拓力度，不断扩大品牌影响力。

【 盛路通信 】中报披露

上半年营业收入 5.09 亿元，同比下降 9.39% ；实现归属于母公司所有者的净利润 9020.67 万元，同比下降 28.50% 。业绩下降主要原因为各大运营商逐步放慢 4G 建设投入， LTE 部署高峰已过，通信行业正处于由 4G 迈向 5G 过渡期。