数据显示，2月底银行和非银金融机构负债同比增速继续全面、大幅低于前值，这符合我们之前的预期，进一步强化了我们有关金融机构被动去杠杆到主动去杠杆临界点已经基本到来的判断。
2月的数据显示，非银金融机构负债同比增速已回落至30%以内，存款余额继续保持同比正增长，或已进入主动去杠杆阶段；银行方面，负债同比增速大幅下降至21.8%，前值26.7%，超储率小幅回升至1.3%，虽然超储率绝对水平仍然偏低，但负债同比增速下行明显，主动去杠杆的迹象不断显现。
◆【计算机-胡又文】ofo决定采购北斗定位服务，继续强烈推荐四月金股合众思壮
根据泰伯网报道，共享单车企业ofo与北京北斗导航位置服务（北京）有限公司签署战略合作协议。北斗导航由北京市政府与合众思壮、博阳世通、四维图新、超图软件、华力创通等5家公司联合投资成立，负责运营北京北斗导航与位置服务产业公共平台。
卫星定位系统或成共享单车强制性标配，目前，行业逐渐从野蛮生长进入规范化、精细化运营的阶段，单车卫星定位系统正在逐渐成为不可或缺的标配。北斗相对GPS在技术指标上领先，有望成为首选。
投资建议：此次ofo决定采购北斗定位服务，再次验证了北斗亚米级应用泛在化的大势所趋。同时，北斗空间位置服务应用的扩展也将自下而上的拉动提供核心部件以及硬件产品公司的业务需求。我们继续强烈推荐从芯片、产品到服务的全产业链北斗高精度龙头——合众思壮。
风险提示：北斗定位服务业务发展不及预期。
◆【计算机-胡又文】千方科技：参股公司收购宇视科技，延伸公司“大交通”产业链布局
公司公告，其参股公司杭州交智科技有限公司完成收购浙江宇视科技有限公司100%的股权，现金对价5.355亿美元。公司持有交智科技3.2767%的股权。
投资建议：公司作为国内智能交通龙头企业，参股公司收购宇视科技，延伸公司“大交通”产业链布局，协同效应显著。前瞻布局车联网(V2X)相关技术，加速拓展无人驾驶，前景广阔，建议重点关注。
风险提示：竞争激烈导致毛利率下滑风险，商业模式不确定性风险。
◆【传媒-焦娟】院线巨头携大IP进军游戏市场，冲击业内前三
4月6日下午，万达院线游戏于北京举办“万游引力”2017年战略发布会，公布了包括《射雕英雄传手游》、《河神》、《秦时明月》、《莽荒纪》在内的十几部重磅IP作品，还有受保密约定未公开具体题材的多款作品，产品规划已至2018年。
在产业链上游，万达院线游戏通过自身影视资源积累并与顶尖企业合作获得优质IP；在产业链中游，公司投入大量资源于研发团队，保证游戏产品质量；在产业链下游，公司利用影城、广场、会员等渠道进行广人群覆盖、目标精准的宣传推广。万达院线游戏将覆盖游戏全产业链并在每个环节具备优势，有望为上市公司的业绩增长提供强力支持。
风险提示：系统性风险
◆【地产-陈天诚】万科3月销售及2016年报点评：一季销售再度夺冠、股争平息全力发展
公司年报发布，16年全年实现营业收入2404.8亿元，同比+23.0%；归属上市公司股东净利润210.2亿元，同比+16.0%，EPS1.90元/股；公告披露公司3月实现销售面积399.5万方，同比+66.6%、环比+69.42%，销售金额636.4亿元，同比+89.3%、环比+65.26%；
业绩稳增、资金充裕；销售屡创新高、存货土储质优量足；股权纷争形势明朗、探索“轨道+物业”模式；战略收购印力集团，与黑石合作再添商业地产。
投资建议：在深铁入驻董事会后，我们看好今年管理层会有更多的精力专注于公司经营，轨道+物业的合作也值得期待。我们预计公司17-19年公司EPS为2.31、2.78、3.04，维持“买入-A”评级，6个月目标价25.41元。
风险提示：董事会席位尚未确定，管理层变动风险。
◆【地产-陈天诚】金地集团16年年报点评：现金分红31.6亿，股息率创新高
公司4月1日公布2016年报：全年实现营业收入555.1亿元，同比增长69.43%；实现归属于上市公司股东净利润63亿元，同比增长96.87%；基本EPS1.40元，同比增长97.18%。
结转规模高速增长、强力推动利润翻倍；深耕一线强二线城市、坚持合作拿地战略；融资投资两面开花、财务运营稳健；物业管理跨越发展、商置启客强强联合。
投资建议：预计公司2017-2019EPS为1.76、2.12、2.55元，对应目标价14.25元，给予买入-A评级。
风险提示：房地产调控力度加大影响销售。
◆【有色-齐丁】利源精制：雄安新区轨交规划点燃市场热情，四重预期差蕴藏重大机遇！
雄安新区轨交规划点燃市场对轨道交通的热情，利源精制轨交项目有望受益！近日，京津冀协同发展专家咨询委员会一位成员透露，雄安新区规划3月已征询意见，征询意见中的新区规划，特别注重绿色低碳。利源精制的轨交项目定位独特，主要面向国内城际、地铁市场以及海外高铁市场，规避与中国中车的正面竞争；同时，其沈阳轨交项目投产迅速，有望在年内推出样车，有望将极大受益于雄县轨交规划所代表的城际、地铁轨交市场的蓬勃发展！
投资建议：“买入-A”投资评级，6个月目标价18元。利源精制是我们长期看好、深度覆盖的国内铝精深加工龙头标的。站在目前时点，公司2017年动态PE仅为22x。
风险提示：轨交、深加工项目投产进度不及预期，下游订单不足
◆【机械-王书伟】友利控股：传统主业承压，转型机器人迈出第一步
1）公司3月30日发布年报，2016年实现营收7.34亿元，同比下降31.72%；实现归母净利润-4.09亿元，同比下降1658.25%。
2）公司发布公告，拟以现金9亿元收购天津福臻100%股权。天津福臻承诺2016~2019年实现扣除非经常性损益后的归母净利润4323/6051/7134/8178万元。
点评：传统主业承压，氨纶业务亏损严重；并购天津福臻，踏出机器人产业拓展第一步；内生及外延协同发展，紧抓机器人发展机遇。
投资建议：我们预计公司17~19年的营业收入分别为15.1/16.9/18.6亿元，净利润5090/9060/10020万元；我们看好公司转型机器人业务的发展，给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为16.5元。
风险提示：收购进展不达预期
◆【机械-王书伟】智云股份：大单锁定业绩增长，产品获认可打开未来广阔空间
公司切入A公司产业链，打开成长新空间：公司旗下鑫三力今年累计与厦门宸美光电签订了4.88亿元供货合同。公司静待OLED显示面板订单落地；自动化设备领先企业，稳定贡献业绩增长；激励计划绑定员工利益，后续发展动力足。
投资建议：我们预计公司2016年-2018年的收入分别为6.02亿元、12.05亿元、19.33亿元，净利润分别为0.93亿元、2.93亿元、4.47亿元，成长性突出；给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为78.4元, 对应2017年40倍动态市盈率。
风险提示：下游需求不达预期，行业竞争加剧
◆【机械-王书伟】劲拓股份：机器视觉布局智能制造新亮点，研发扩建提供业绩增长动力
公司自主研发新产品销路顺畅，业绩实现盈利收入双升；紧跟智能制造潮流，机器视觉打造新亮点；下游需求增加产能扩建，焊接检测设备强者恒强。
投资建议：公司作为电子整机装联设备龙头企业，在持续做大做强传统产品的同时，也在不断拓展智能机器视觉检测技术的应用领域。首次给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为46.30元。
风险提示：新产品市场需求不足，募投项目不及预期。
◆【建筑-苏多永】中国中冶年报点评：PPP及海外业务亮点突出，地下管廊及“一带一路”空间广阔
公司发布2016年年度报告，实现营业收入2195.58亿元，同比增长1.03%；实现归属于上市公司股东的净利润53.76亿元，同比增长11.96%，扣非后同比增长19.62%。实现EPS 0.25元。拟每10股派红0.60元（含税）。
利润增速较快，海外业务收入占比仍有较大提升空间；盈利能力同比基本持平，房地产及资源开发业务毛利有所提升；经营性净现金流持续增加，货币资金余额达到5年来最高；新签合同增速较快，海外及PPP项目成绩突出，地下管廊优势显著；与五矿重组优势互补，后续发展空间广阔。
投资建议：我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为7.8%、8.5%、9.6%，净利润增速分别为12.9%、16.9%、8.4%，对应EPS分别为0.29、0.34、0.37元，维持增持-A的投资评级，6个月目标价为5.80元，相当于2017年20倍的动态市盈率。
风险提示：宏观经济大幅波动风险，国内基建投资增速下滑风险，PPP项目执行不达预期风险，海外项目执行不达预期风险，项目回款风险等。
◆【化工-袁善宸】孟山都利润高增长，进一步昭示全球农药行业复苏
孟山都上季报（16年12月-17年2月）公布，收入50.74亿美元，同比增长12%，净利润14.09亿美元，同比增长32%。其中17财年前两季度（2016.9-2017.2）15亿美金，净利润增幅达48%。根据季报透露，孟山都利润水平大幅上升主要缘于南美洲种植面积增加，种子价格上升，当地货币升值，以及全球种子市场价格上涨。
孟山都季度业绩大幅上涨进一步昭示全球农药行业复苏；种子市场领先复苏意味未来农药市场将有更佳表现；麦草畏种子放量预计麦草畏需求将翻倍。
投资建议：看好农药行业，给予领先大市收益评级。重点推荐标的扬农化工、长青股份、辉丰股份。
风险提示：环保放松，国内小产能复工，全球农化市场复苏不及预期
◆【交运-张龙】机场收费改革点评：提价范围不及预期，厦门空港或成最受益标的
民航局正式印发《民用机场收费标准调整方案》，《调整方案》自2017年4月1日起实施。
由于现行的内航内线收费标准是2007年所制定，至今已将近10年未进行调整，因此一直以来市场都对此次提价保持较高预期，相比之下，我们认为此次调整方案的范围及提价幅度均不及预期。
考察单一航空器起降费的涨幅，我们发现宽体客机的起降费涨幅低于窄体科技，我们认为此次调整方案部分佐证了相关管理部门引导和鼓励航空公司在高峰时段更多的投放宽体客机的倾向。
考察四家A股上市机场业绩弹性，重点推荐调整方案带来的业绩增幅最高，同时受益于一带一路战略及福建自贸区政策的厦门空港；建议关注业绩受益程度次席，同时存在免税招标预期的深圳机场。
风险提示：国内经济加速下行，需求增长低于预期等
◆【医药-周小刚】美亚光电：口腔CT销售高速增长120%远超预期，2017年业绩反转预期明确有望开始进入高速增长阶段
公司2016年收入9.01亿元，同比增长7.17%，净利润3.09亿元，同比增长6.9%，对应EPS 0.46元，经营性现金流净值3.3亿，同比大幅提升135%。
口腔CT高速增长120%远超市场预期；大米色选机去库存导致2016年业绩不佳，2017年有望大幅反转；2017年，预计公司业绩高增长无忧；投资价值被显著低估。
投资建议：公司成长性突出；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为30.00元，相当于2017年46.9倍的动态市盈率。
风险提示：口腔CT销售低于预期；色选机销售低于预期
◆【食品饮料-苏铖】西王食品公司快报：双主业齐头并进，保健品业务开拓成看点
公司发布2016年报，全年实现营业收入33.75亿元，同比增长50.43%；归属母公司股东净利润1.35亿元，同比下降7.84%；扣非净利润1.20亿元，同比下降16.43%；EPS为0.30元。单4季度收入14.04亿元，同比增长145.28%；归属母公司股东净利润1848万元，同比下降6.77%。
保健品业务并表贡献业绩，植物油业务保持较快增长。国内保健品业务市场开拓明显加速，未来保健品业务成长性可期。短期费用拖累影响将逐步消除，集团担保风险敞口可控。
投资建议：暂不考虑摊薄，预计2017-2019年EPS分别为0.66/0.92/1.27元。维持公司买入-B评级，6个月目标价30.0元，对应2018年PE为33倍左右。
风险提示：保健品业务开拓不及预期；行业竞争加剧；跨境电商政策收紧。
◆【食品饮料-苏铖】沱牌舍得股价异动点评：媒体报道沱牌灌装车间位于雄安新区，沱牌京津冀核心市场将受益新区建设
今日据证券时报报道，沱牌曲酒灌装车间项目是容城县重点项目，沱牌舍得酒业集团曾与保定府集团联合在华北投建白酒生产基地，占地面积达300余亩。公司股价盘中有所异动，收盘涨幅3.15%。
根据我们了解核实，情况如下：该沱牌曲酒灌装车间项目为此前河北经销商投资建立，用于生产沱牌技协产品。根据集团财务信息披露，应无该灌装项目公司股权。
昨日点评我们就提到，未来雄安新区建设无疑将极大拉动京津冀地区固定资产投资，当地优势白酒品牌将积极受益。京津冀大区是沱牌舍得核心市场，17年核心市场有望实现高增长。
投资建议：公司改制彻底带来全方位改善，通过聚焦产品和核心市场、强化精细化营销等举措驱动业绩增长，业绩拐点明确，公司在天洋操盘白酒、沱牌新品表现以及净利率提升等方面仍存预期差，重申中期坚定看好。
风险提示：白酒行业竞争加剧；产品动销不达预期等。
◆【新三板-诸海滨】生物谷（833266.OC）三轮驱动筑业绩高墙，全产业链规范造成长增量
2017年3月28日公司发布2016年年报，报告期内公司实现营业总收入5.89亿元，同比增长10.10%，实现归母净利润9755.45万元，同比增长59.22%。公司调整商业模式，引领业绩高成长。
“客户+渠道+模式”三轮驱动，开启商业模式新篇章；精耕细作，严控费用；中药市场规范化扩容，全产业链市场增量可期。
投资建议：我们认为生物谷在中医药行业大发展的趋势下，自身商业模式转变成功后将迎来较快发展，预计公司2017-2019年的收入分别为6.83亿、7.88亿、8.94亿，净利润分别为1.2亿，1.3亿，1.5亿，我们维持公司增持-A评级。
风险提示：业务不达预期风险；政策性风险
◆【新三板-诸海滨】春去春又回 ——新三板二季度策略报告
一季度市场回顾，指数上涨，创新层交易活跃，挂牌速度减缓，上市辅导申报加速，三板整体融资持续下滑，并购持续下降。指数表现方面，一季度上证综指上涨3.69%，三板成指指数上涨0.26%，三板做市指数上涨4.28%，跑赢上证综指。
并购方面，自去年四季度以来，上市公司并购三板公司个数下降，一季度并购持续下滑，3月发生并购8起。并购速度减缓原因之一可能为自去年四季度以来IPO申报加速，部分企业选择IPO退出。
一级市场方面，根据CVSource数据，一季度PE/VC机构合计账面退出回报214.56亿元，与上季度相比下降79.99%，同比上升426.79%。平均退出回报率为4.13倍，环比上升92.09%。以IPO发行价计算，一季度VC/PE机构通过IPO实现的账面回报规模显著下滑，但平均退出回报率显著增长。
我们认为在新三板政策各项改革加速背景下，新三板估值修复行情依次展开，未来更多还是自下而上选择估值仍有修复的企业。
