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cpo大涨原因？
【中信证券通信】继续强Call光模块龙头240603
一、NV演讲指引产业趋势，继续强Call光模块龙头：
1、进一步展开介绍了一下Blackwell平台，并强调客户的热情是难以置信的。并展望了后续的Blackwell Ultra、Ruben、Ruben Ultra系列产品图。
2、强调了网络的重要性，网络时延对于整体计算AI数据中心的效率影响巨大。
3、以太网平台Spectrum-X的Roadmap：意味着800G--1.6T--3.2T的Roadmap明确。
（1）2024年：推出Spectrum-X800 51.2T+BF3 400G SuperNIC ，应用于万卡集群
（2）2025年：推出Spectrum UItra-X800 51.2T+CX8-800G SuperNIC，应用于十万卡集群
（3）2026年：推出Spectrum-X1600 102.4T+CX9-1600 SuperNIC，应用于百万卡集群。
4、继续强烈Call光模块龙头【旭创+天孚+新易盛】
产业趋势+产品迭代路线图明确，格局整体向好+对中国厂商整体有利，股价过去经常阶段性跑输，但随后追涨也会很强，当前是较好的布局时点。
二、国内产业链方面：
1、红利仍是全年主线，铁塔+运营商+中通服；
2、液冷等国内产业链加速，择机布局英维克+润泽科技+华丰科技+菲菱科思；
3、竞争力强且有业绩的细分龙头，华测导航+德科立等。
☎中信证券通信组 黄亚元/魏鹏程/李赫然/李鹞/田宇昊/周翰林
【福瑞股份】经营层面稳健向好,MASH/NASH药物进展+股权转让有望催化,持续看好
今日大涨主要反映纳入中证1000
4-5月公司经营进展良好。公司股权激励计划2024年-2026年公司层面考核要求扣非归母净利润分别不低于2亿元、3亿元(+50%)、4亿元(+33%)。2024年利润中Echosens预计1.4亿,国内6-7kw。拆解24年2亿利润目标至全年的话,目前完成情况超预期。
事件催化:Echosens股权转让进度。目前二股东为PE,确定性会推出,转让结果快的话在上半年出来,24年会完成;感兴趣的资金方较多(医疗仪器公司、药企、PE),还在沟通的过程中,还没有最终确定。公司希望新进股东能够带来较好的资源,协助公司发展。
NASH元年:药物已实现“0到1突破”,后续有望持续释放积极信号。1)诺和诺德司美格鲁肽三期数据有望下半年披露,进一步加速行业变革。2022年Echosens与诺和诺德建立“提升NASH认知并推进早期诊断”的合作伙伴关系,目标到2025年将慢性肝病的诊断率提高一倍。随三期数据披露,有望进一步提前加速布局设备,推动相关检测实现规模化提升。2)首位接受MASH新药Rezdiffra治疗患者出现,通过FibroScan识别,药物与公司设备绑定逻辑进一步印证。
【招商通信】Spectrum-X打开以太网AI市场，高速AI网络由IB向以太延伸
英伟达展示以太网产品路线图，今年推出[emoji=?]Spectrum X800，速度为每秒51.2Tbps，256个端口；明年推出Spectrum X800 Ultra，512端口。再下一代产品称为X16。Spectrum X800设计用于万级别数量GPU的连接，X800 Ultra用于十万级别GPU的连接，X16能够带来百万级别GPU规模的连接。集群规模持续快速提升。
相比IB架构，以太网架构更有利于快速铺开，结合已有数据中心改造为超级AI工厂。为了改善以太网的时延，英伟达应用“RDMA”技术、“拥塞控制”技术、“自适应路由”技术、“噪声隔离”技术。这些网络通信技术能够通过协议的优化，在已有数据中心基础设施的基础上通过改造大幅提升算力能力。
AI工厂空间超出想象——原本我们以为AI工厂需要完全新建，高额资本支出可能使得AI工厂的数量不会太多；但是现在通过以太网技术的升级，通过改造网络架构能够复用已有的数据中心，大幅提升AI工厂的投资效率。
建议重视以太网配套产业链，建议关注高度契合以太网需求的LPO供应商【中际旭创】、【新易盛】，同时建议关注国产以太交换机芯片【盛科通信】，及以太网交换机【紫光股份】、【锐捷网络】
风险提示：AI下游需求不及预期，客户投资意愿不及预期
欢迎联系：招商通信团队 梁程加/李哲瀚/孙嘉擎/刘浩天
【国盛通信】新易盛：站在新起点，拥抱新时代
【黄仁勋再次明晰英伟达路线图】黄仁勋着重介绍英伟达以太网系列产品，英伟达Spectrum-X系列交换机将会保持每年速率翻倍的进化速度，26年3.2T时代再确认，光通信行业再加速。
【融资助力产能再扩张，提升行业话语权】公司公告拟发行可转债募资18.8亿用于成都与泰国高速光模块产能扩张。站在AI革命起点，高端光模块供不应求，对于光模块龙头，充沛的产能储备意味着更强的业绩确定性与产业话语权。
【公司高端光模块持续突破】根据公司4.23调研纪要显示，公司800G产品已经量产批量交付，标志正式进入光通信第一梯队，一季度利润率的显著提升，我们预计也与800G开始上量有关，根据产业经验来看，后续数个季度公司800G有望持续放量，这将为公司后续成长起到重要支持，业绩有望实现持续超预期。
风险提示：AI需求不及预期
☎更多行业与公司情况欢迎联系【国盛通信团队】
领导好，建议关注今年PE13倍的智能+飞行汽车零部件标的湘油泵
来源未知，注意吹票风险。
玫瑰公司是国内发动机冷却泵龙头企业，基本面扎实（23年净利润2.2亿+28%），在汽车领域，电子油泵、激光雷达、线控转向电机等快速放量，特别是混动领域比亚迪混动车型主供，预计24/25年净利润2.9/3.8亿，对应今年13倍PE。
玫瑰客户：目前公司电子油泵、水泵已拥有比亚迪、上汽、长安、吉利、理想等客户，其中与比亚迪已结成战略合作关系，在其混动车型机油泵方面，公司是主供。另外也已与小鹏汇天建立合作关系，向其供应电子油泵等泵类产品，主要用于飞行汽车螺旋桨润滑、降温。
玫瑰收入：新能源车用零部件业务23年实现收入3.94亿元，同比增长48%，2024年将充分受益【比亚迪】等客户销量和供货份额提升，进一步带来高增速成长。
玫瑰业绩估值：公司制定2030年百亿营收目标，5倍成长空间；相对于浙江世宝、伯特利、欣锐科技等企业，公司估值显著低估，24年25倍估值，对应市值约70亿，目前仅37亿市值，初步看翻倍空间。
🔥🔥东睦股份更新：打入英伟达GB200供应链，华为NOVA小折叠放量在即
来源未知，注意吹票风险。
玫瑰1、根据产业链反馈，东睦股份打进英伟达服务器结构件供应链，斩获安费诺铜缆连接器卡扣ultra pass结构件订单，该产品采用MIM工艺制造，单个ultra pass由上下两个结构件组成，均由东睦股份承接，预计份额超过50%，目前已经开始小批量供应，预计下半年开始跟随GB200同步放量。
玫瑰2、小折叠市场迎来密集新品发布会，预计6月13日荣耀发布小折叠，6月份发布的还有小米的小这得，7月份华为发布NOVA小折叠。按照备货节奏，预计东睦股份的铰链备货从5月份开始，该机型备货量预计为200万台，考虑到NOVA小折叠价格下探至4000-5000元，有望成为爆款机型，成为东睦股份Q2的重要业绩动能，预计2Q24公司业绩为1.2亿，环比增长50%。
玫瑰3、三折屏手机预计9月份发布，7月份东睦股份开始提前备货，成为今年Q3业绩的重要增长点，全年净利润预计超5亿，当前估值不到20X，建议加仓。
AI服务器核心材料ppo国产独家供应商-圣泉集团，来源未知，注意吹票风险。
AI服务器因算力速度需求必须采用M6+性能级别高速覆铜板，而高速板的性能取决于增强材料，增强材料成本占30%，PPO--低分子量聚苯醚 为目前M6+最核心增强材料。
满产满销：全球主流供应商仅沙比克一家，22年销售量约1000吨，23年4月圣泉300吨产线满产满销，22年库存全部消化，全年产能订光（AI服务器起量，需求打满）。英伟达显卡下半年，double放量，服务器材料需求进一步放大。
供应商资质覆盖完全，H体系核心客户：圣泉24年PPO扩产至1500吨，日系台系H客户产能基本沟通完全。25年继续扩产。PPO-覆铜板-PCB-AI服务器认证周期极长1-2年，供应商资质极难拿到，目前圣泉资质全，全球覆铜板厂都是圣泉客户。如19年圣泉供生益PPO进入H体系，解决卡脖子问题。
价格弹性大，利润率高：圣泉PPO目前售价70万/吨，50%净利润率。沙比克 80-90万/吨。如果ai服务器继续放量，参考5G初期，ppo供给紧缺时，价格超100万，价格弹性极大。
