多空交织下的交易机会——近期黄金市场回顾及后市展望

作者 | 李能、叶恒洁

7月，黄金价格呈现冲高回落走势，伦敦金开盘于2325美元/盎司，最高触及2480美元/盎司，创历史新高，收盘于2390美元/盎司附近。7月中上旬，美国各项经济数据集体走弱，叠加美联储主席鲍威尔为首的一系列官员偏鸽的发言，使得市场完全预期美联储9月开启降息。另外特朗普遇袭后胜选几率扩大，市场提早开启“特朗普”交易，使得黄金价格创历史新高。

7月中下旬，市场开始交易衰退预期，工业属性较强的铜价及白银价格出现大幅度下跌，黄金价格受此拖累也出现一定幅度回调。月底公布的美国2024年二季度实际GDP年化季环比初值为2.8%，高于预期的2%，美国经济展现出较强的韧性，加之6月核心PCE回落停滞并高于预期反映通胀的顽固，美元指数回升，黄金白银价格承压，整体波动也加大。

随着7月COMEX铜逼仓情绪消散后，市场对于衰退预期交易兴起，以铜为主的有色金属均出现大幅度回调，带动黄金白银走弱，但随着市场出清，市场主要关注点将回到美国大选等事件、美联储态度转变及降息预期的关注上。

7月，美国现任总统拜登宣布退出2024年总统竞选，并表示支持提名副总统哈里斯为民主党总统候选人，由于近期公布民调两人非常接近，市场对“特朗普交易”有所降温，但市场面临的不确定性也在增加。另外，各地地缘政治事件层出不穷，避险情绪使得黄金价格形成一定支撑。

从美国经济基本面来看，6月ISM制造业PMI数为48.5，低于预期49.1和前值48.7，而且创多年来新低。

美国6月非农新增就业虽然高于预期的19万人，但4月和5月非农新增就业人数大幅下调，另外6月失业率意外升至4.1%的两年半来最高水平，显示目前美国劳动力市场降温的信号显著。

数据来源：Wind

美国6月CPI同比上涨3%，低于预期3.1%，美国整体物价指数呈逐步回落的趋势，为美联储降息也奠定了基础。

数据来源：Wind

黄金技术面提示短线处于回调盘整阶段，短期2360美元/盎司支撑位稳固。

数据来源：Wind

7月5日伦敦金收盘于2379美元/盎司，站稳布林带中轨上方，随后开启上涨行情，7月19日伦敦金收盘于2402美元/盎司突破布林带中轨上方，随后回落。目前整体在布林带中轨附近盘整。

数据来源：Wind

CFTC非商业净多头持仓呈现逐步抬升走势，表明美国投资者对黄金投资热情在增长，这也对黄金价格形成一定支撑。

数据来源：Wind