“危峰”海航：谁是拯救者

撰文 | 海星

受传闻影响，海航系上市公司今天开盘后纷纷大涨，海航控股、海创创新、海航投资等涨停。

彭博社今天援引消息人士的话称，海南政府正就接管海航集团进行谈判，但同时称谈判可能很快，也可能拖延很久甚至破裂。此前有传闻称政府将接管海航集团并出售其航空资产。

目前，海航集团及相关方尚未对传闻做出正式回应。

海航集团近两年陷入债务泥潭，被迫出售了大量资产，去年因资金紧张一度拖欠员工工资。海航集团拥有海南航空等多家航空公司，日前爆发的疫情导致大量航班停飞，对其更是雪上加霜。

海航集团成立于1993年，早年主要经营地方航空公司海南航空，后将海南航空发展成为全国四大航企之一。但海航集团并未满足于航空主业，2015-2017年间，海航成为多元化扩张最激进的中国企业，短短数年资产从不到5000亿膨胀到超过1.2万亿，跃居世界500强。

外界估算，海航三年斥资近600亿美元在海内外大肆并购，产业覆盖航旅、地产、金融、物流、科技等。从希尔顿酒店、德意志银行到飞机租赁公司、IT分销巨头，从纽约、伦敦的摩天大楼到香港“地王”，海航一路扫货，成为全世界最豪爽的买家之一。

海航系的秘诀是高杠杆债务扩张。2017年底，海航集团有息负债高达6652亿元，其中2015-2017年新增3668亿元。

危机旋踵而至。随着金融去杠杆导致的宏观环境剧变，海航再难以维系扩张，从2017底开始陷入财务困境。2018月7月，海航集团双巨头之一、联合创始人王健意外离世后，创始人陈峰回归一号位，主导断臂止血，“去地产、去杠杆、聚焦航空主业”，出售了近3000亿资产。2019年中报显示，海航集团总资产已缩水到9806亿元。

过去两年，海航集团进行了大幅瘦身，昔日七大业务板块仅剩航空主业（航空公司、航空租赁和机场业务），物流、金融等业务均被“降级”，归为“非航空资产管理”部门。

但海航系的警报并未解除。2019年中，海航集团的资产负债率反倒上升到72%，有息负债仍然高达5548亿元（2018年中为5703亿元），其中短期借款950亿元、长期借款2156亿元、应付债券1229亿元。海航集团当期经营现金流195亿元，同比下滑37%，手头非受限现金已缩水到405亿元，远不能解决偿债危机。（详见：《 陈峰的2019： 海航继续渡劫 》）