专栏名称: 工银瑞信基金

工银瑞信基金管理有限公司是由中国工商银行绝对控股、独立运营的基金公司。自2005年6月成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”为使命，依托强大的股东背景稳健的经营理念，致力于为广大投资者提供一流的投资管理服务。

天然气购销两旺气价联动或有助于城燃公司价值修复

工银瑞信基金 · 公众号 · · 2024-09-10 19:48

主要观点总结

本文介绍了国家发展改革委发布的全国天然气运行快报，涉及全国天然气的消费、产量、进口情况，以及城燃公司的业务表现。文章指出，天然气在购销两端维持高景气度，国产天然气和进口管道气供应持续增长，而国际天然气价格回升导致LNG进口数量增速下降。从中期来看，天然气供应增长可能推动价格回落和消费量提升。同时，文章还提到了城燃公司业务的毛差改善、销售量有修复潜力，并给出了相关的风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 全国天然气消费、产量和进口情况

全国天然气表观消费量同比增长9.7%，国内天然气产量和LNG、管道气进口均呈现增长趋势。

关键观点2: 城燃公司的业务表现

城燃公司天然气销售业务收入、盈利能力同比均有所改善，毛差改善、销售量具有修复潜力。

关键观点3: 天然气价格与需求的关系

相对坚挺的天然气价格面对整体偏弱的需求可能对消费量增速有一定影响，但中期来看，天然气供应持续增长或将推动价格回落、消费量提升。

关键观点4: 风险提示

文章最后提醒投资者，基金投资存在风险，需认真阅读相关基金法律文件，了解基金的风险收益特征、费率结构等，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种。

正文

合成-1.gif

点击即可收听全部内容

当国家发展改革委日前发布全国天然气运行快报，数据显示， 1-7月,全国天然气表观消费量2489.6亿立方米，同比增长9.7%。产量方面，国内天然气产量1436.4亿方, 同比增长6.2%；LNG进口613亿方, 同比增长11.8%；管道气进口443亿方, 同比增长14.4%。天然气年初至今在购销两端维持高景气度。

从行业中报的主营业务表现，也可印证上半年国内天然气较好的消费情况，城燃公司天然气销售业务收入、盈利能力同比均有所改善。

特别是今年5月以来，由于临近夏季采购需求提升，叠加替代能源价格仍在高位运行，国际天然气价格回升，相较国产天然气性价比降低，LNG进口数量增速下降，而国产天然气、进口管道气在国内价格相对坚挺的背景下供应持续增长。相对坚挺的天然气价格面对整体偏弱的需求虽然可能对消费量增速有一定影响，但从中期来看，天然气供应持续增长或将推动价格回落、消费量提升。

城燃公司的销气毛差主要取决于工商业气价、居民气价、购气成本以及交通气价等。从需求端来看，多地居民气价密集调整，高毛差的工商业消费需求有所反弹，天然气上下游价格联动机制有序推进，或均有助于燃气企业盈利改善；从供给端来看，国内天然气产量稳步提升，可保障我国天然气供给渠道和量价更为稳定。我们认为城燃公司业务的毛差改善、销售量或具有修复潜力。

风险提示:本材料由工银瑞信基金管理有限公司提供，为客户服务资料，并非基金宣传推介资料，不构成投资建议或承诺。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人投资于权益类基金存在较大收益波动风险，完整业绩见产品详情页。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件, 在全面了解基金的风险收益特征、费率结构、各销售渠道收费标准等情况，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等以及听取销售机构适当性意见的基础上，审慎选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金有风险，投资需谨慎。

天然气购销两旺 气价联动或有助于城燃公司价值修复