“我们公司的方法就是找到紧急抛售、恐慌性抛盘或者盲目抛售的情形。”正如巴菲特所说：“如果你在玩牌时候没有找到傻瓜，那么那个傻瓜就是你。”在投资里，我们从来不希望自己成为傻瓜，因 此我们不是从那些聪明的消息灵通的卖方那里而是从那些恐慌性抛售或者受情绪影响的卖家手里购买股 票。这个理念合适任何一种资产：债务、房子产、私人股权以及公开上市的股票。
作为价值投资之父，本杰明格雷厄姆1934年曾提出这样一条建议，聪明的投资者并不认为市场是行 动的引导者而是机会的创造者，由其他人的过度兴奋和恐慌引起的定价错误可以被那些有能力对这些错 误定价保持清醒的人所挖掘出来。随后的时间里，这条建议已经帮助许多的价值投资者变得非常富裕， 不是一夜暴富，而是在牛市和熊市中财富持续稳定增长。
为了阐述他的观点，格雷厄姆创造了一个寓言人物--市场先生，它很好的解释了为什么股价会周期性地 偏离理性的轨道。
你和市场先生是一对私营企业的搭档，每天，市场先生都从不落空地跑过来给你报个价，按照这个 报价，他买你的股份，或卖给你股份。其实你们拥有的这个企业业务很稳定，但是市场先生的情绪却不 是很稳定。有时候，他会很兴奋，对未来充满乐观，于是会给企业股份标出很高的价格。有时候，他会 信心不足，认为前路蹉跎，于是会标出一个很低的价格。
格雷厄姆说，市场先生有可爱的性格，他不在乎受冷落。如果你不理会他的出价，他明天照样会带 来一个新的标价再回来找你。不是市场先生有智慧，而是他的钱袋子在作怪。如果市场先生表现出愚蠢 的情绪，你可以选择不理会或利用这样的机会。但是如果反过来，你受到他的影响，后果将是灾难的。
在通常情况下，股市围绕周围以及人类行为而展开，人类行为在股市下跌或者上涨时起到了推波助 澜的作用。股市中的牛市会引发市场的过度波动，这是因为在看到朋友吹嘘钱好挣之后，旁观者也会被 吸引到股市中来，反对者会遭到韭菜们的抨击，因为杠杠融资强化了最初所获得的成功。最终情况出现 了恶化，也许出现变化的时间比反对这希望的要迟得多，当最后一个新投资者进入进来，通过杠杆融资 的最后一点钱被用于投资后，一些人可能决定或者被迫开始卖出，情况马上发生了180度的大转弯，使用 杠杠的投资者收到了保证金缴费通知，恐慌的投资者开始不计成本抛售自己的股票，市场大跌，由牛转 熊。接下来，市场上再度弥漫起谨慎的情绪，而不亏钱也成为每天的口号。
因为情绪比之理性更有力，恐惧和贪婪会推动股价或者高于或者低于内在价值。巴菲特说，当人们恐惧或者贪婪时，他们经常以愚蠢的价格买卖股票。短期而言，人们的情绪对于股价更具影响，而不是 公司的基本面。
当一只股票被非理性抛售、无人关注及忽视的时候，价格可能会下跌至远远低于合理的水平。我们需要做的就是和卡拉曼的公司一样找到这样的投资机会。
