练就狙击手，第一枪先瞄准自己

序言

今年兴业电新团队做出最大的工作成果是对电动汽车板块三次拐点的精准判断，并独家挖掘中游龙头“创新股份”。三次拐点狙击的背后，是一次次的千里奔袭调研、是对去年工作的深刻反思总结、是每天夜半时分思考的逻辑框架。

去年年初我到兴业组建电力设备新能源团队，感谢各位投资者的支持和帮助，团队第一年取得了新财富第三的成绩。客观来说，我对我们团队去年的工作打60分，去年我们引领了上半年电动汽车以及电改板块行情，但对于板块波动的择时问题并没有做到位，毫不隐晦的说，作为一个成长性行业的死多头并不是一件难事，难点在于对板块行情时间点的提前预判以及构建能够经历时间检验的逻辑框架。

201 6年年底到2017年年初，我用了很长时间去反思总结板块逻辑框架的问题，避开了年初两次扰动性的一日游行情，二月底三月初提出了 “三重底” 观点，市场产生了巨大的争议，当时对于板块整体框架尚未建立，但提出了最重要的观点：“边际改善”是电动汽车板块行情最大的催化剂。

5月底我写了一篇 《端午节献礼，电动汽车投资逻辑全面梳理》 ，这篇文章系统性阐述了对电动汽车板块最新的逻辑框架，时间上分为年度、季度、月度周期，市场首次系统性提出要用全球视角去审视电动汽 车板块，我们也是全市场最早建立全球电动汽车数据库的团队（年初整理，5月发布），文中提出6月中下旬将迎 来板块趋势性行情，6与12日板块行情启动，时间稍早了几天，但成为持续2个月左右波澜壮阔的一波行情。

8月19日我写了 《子弹上膛，再狙拐点》 ，频繁的产业链调研跟踪让我清晰判断8-10月电动汽车数据“蜜月期”的到来，结合市场预期，文中明确提出8月底拐点将至，9月初我们联合兄弟团 队共同召开电话会议“拐点已狙，发动总攻”，板块总攻行情如期启动，龙头股短短一周时间上涨幅度达到30%-40%以上。

兴业电新的投资观点从不摇摆，能够支持我们坚定判断的是背后严密的逻辑框架以及完备的产业数据基础。我们在市场上首次提出电动汽车 “全球大周期” 概念，年初领先市场很多开始研究海外电动汽车市场，发现欧洲、美国市场电动汽车发展远超市场预期，在市场对国内产业链存在的问题进行各种质疑的时候，我们站在另外一个视角发现了新天地，系统性提出 “供给创造需求” 、 “电动汽车全球视角核心在于产业转移” 、 “双积分对产业根本影响” 等产业发展观点，并坚守两条选股主线：“主流供应链”+ “上游资源品”，解决了供应链选股问题；我们深刻思考板块波动的根本驱动力，从产销趋势入手，三月的 “三重底” 、六月 “全球大周期” 、八月 “ 子弹上膛” ，观点鲜明，逻辑清晰，精准把握每次行情启动的拐点，并通过深度报告、电话会议、周观点等形式第一时间传递市场，解决了择时问题。

在中游产业降价压力较大、选股难度较高的情况下，我们独家挖掘湿法隔膜绝对龙头 创新股份 ，6月5日市场首篇深度报告推荐，至今股价已翻倍，兴业电新的产业观点和全球产业数据得到上市公司充分认可，在反馈意见报告中大量引用，独家解读 “从反馈意见再论创新股份的成长性” ，经过对行业更加深刻的理解后，8月29日发布市场最深度的公司深度报告 《湿法隔膜渐成势，全球供应占鳌头》 ，湿法隔膜行业以及绝对龙头标的深深打上兴业电新独家标签。

与此同时，我们联合兴业多个兄弟团队共同挖掘推荐龙头品种，包括上游的资源品（赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业等）、设备（先导智能、赢合科技、金银河等），对中游产业持续紧密跟踪，把握电池龙头国轩高科的最新动态，挖掘次新股英搏尔等，择时、选股均做到了市场最强！

电动汽车板块之外，作为光伏“老司机”，我们在8月初撰写深度报告 《三大变量边际改善，光伏周期强力反转》 ，提出“三大变量边际改善带来光伏趋势性行情”（ 重读光伏深度，燎原之势已起 ），重点推荐隆基股份、林洋能源、通威股份、阳光电源四大龙头标的，收益率显著。

年初我们强力推荐“一带一路”，市场首家发布电力设备“一带一路”深度报告 《十年磨一剑，砺得梅花香》 ，首推一季度牛股特变电工，是市场公认的最懂海外电力工程、最懂特变电工公司发展逻辑的团队。同时，我们独家底部推荐优质次新股海兴电力以及电力设备转型新能源汽车的标杆公司长园集团以及合纵科技，均取得了较大的幅度的增长，为投资者为创造了绝对收益。

在基础研究层面，我们建立了市场最前瞻、最深度、最完备的“全球电动汽车数据库”、建立了完善的“光伏风电数据库”、“电力工程数据库”等，系统性发布新兴产业科普系列（包括燃料电池、储能、海外电动车等），同时也是市场为数极少持续紧密跟踪特斯拉公司进展的团队。

最后，发自内心的感谢各位投资者对我们团队一直以来的支持和帮助，兴业电新在大家的指导和建议下快速成长，我本人承蒙各位领导对团队的帮助和关爱，在研究工作领域兢兢业业、如履薄冰，尽最大的力量去做最准确的判断、提供最深度的研究、做好最基础的工作，我们团队会在接下来的岁月中继续奋战在卖方一线，努力为所有支持我们的朋友做出最大的贡献，期望大家能够支持我们这个年轻、奋发、敢闯敢拼的团队，助力兴业电新团队在今年新财富中成功登顶！

主要研究成果

一、电动汽车板块：

行业深度研究报告：

1、 《电动汽 车行 业重磅 深度：产业拐点迎爆发，周期地部破新芽》 （ 3月5日）：报告提示2017年应关注产业拐点，精准指出年内将出现的第一次、第二次产销转好带来的产业拐点，明确给予投资建议。

2、 《新能源汽车全球大周期，主流供应链掘金真成长》（ 上篇 、 下篇 ） （6月13日）：最先提出海外电动汽车带动的全球电动车大周期，仔细梳理全球电动汽车主流供应链，全面、细致地寻找其中的投资机会。

3、 《新能源汽车全球启动，顶级供应链主导旋律》 （6月20日）：在全球电动汽车主流供应链的基础上，寻找最具投资价值的产业环节，锁定其中最受益的龙头公司，精准推荐标的。

4、 《动力电池深度报告：格局重构，龙头崛起》 （7月24日）：从全球视野判断电动汽车产业链最优质环节为电池，从国内竞争格局、国际供应关系判断动力电池产业链最具价值的龙头标的。

公司深度研究报告：

1、 《创新股份：湿法隔膜龙头，全球供应替代》 （6月5日）：资产重组上市，打造湿法隔膜龙头，趋势确定，产品国产替代空间巨大，公司是细分行业绝对龙头，全球主流供应，竞争实力强劲。

2、 《创新股份：湿法隔膜渐成势，全球供应占鳌头》 （8月31日）：工艺、设备壁垒铸就产业护城河，湿法隔膜绝对龙头，全球顶级客户主流供应，受益全球大周期开启，产能释放市占率时序提升，产品结构持续向好，业绩爆发式增长。

3、 《国轩高科：行业整顿加速前行，沙场老将重现风采》 （6月19日）：2017年行业整顿完毕新政策落地，行业底部迎来千亿市场，公司推出三元电池新品，迅速进入主流车企供应链，产业整合，市占率有望快速提升。

4、 《亿纬锂能：出新品，创新驱动成长打江山，再造一个亿纬》 （6月27日）：电子烟市场初战告捷，前瞻布局动力电池，快速拓展品牌车企客户，业务不断创新，加速成长，再创辉煌。

二、光伏板块：

行业深度研究报告：

《三大变量边际改善，光伏周期强力反转》 （8月7日）：独家提出“需求、成本、限电”三大变量边际变化，透析光伏板块逻辑的衍生本源，旗帜鲜明坚定看多光伏行情。

公司深度研究报告：

《林洋能源：横扩纵延布全局，分布式龙头显真章》 （6月8日）：并网光伏步入收获期，双面N技术铸壁垒，海外订单落地，四表合一开拓新空间，打造能源互联平台。

三、电力设备&工控板块：

行业深度研究报告：

1、 《电力设备“一带一路”：十年磨一剑，砺得梅花香》 （2月20日）：明确指出“一带一路”带来的海外电力工程总包成电力企业核心竞争力，将成为“一带一路”政策推进下电力行业率先兑现业绩的领域。

2、 《混改深度报告：混改电改遥相呼应，优质资产破茧成蝶》 （6月10日）：提出混改大趋势下的两条投资主线：1、央企资产证券化率提升推动优质资产上市产生溢价，2、相关上市资产的价值重估。

3、 《进口替代路迢非远，智能制造舟遥轻飏》 （8月29日）：前瞻提出需求复苏叠加产业升级，工控行业延续回暖趋势。

4、 《国家电网深度报告：三万亿巨人转型关口》 （9月17日）最深入梳理国家电网资产情况，独家投资逻辑看好国网转型方向。

公司深度研究报告：

1 、 《特变电工：海外EPC利锋出鞘》 （3月1日）：海外业务拐点明确，历史年均复合增速45%，未来保持20%以上；多晶硅扩产，新能源业务稳定攀升；变压器市占率稳定，受益特高压。

2、 《南都电源 ：收购华铂完成布局，储能产业链全覆盖》 （4月14日）：收购铅回收公司华铂科技，完成储能产业链整合，形成产业闭环内生发展；储能成本下降，经济效益显现，龙头最先受益。

3、 《国电南瑞：内生增长驱动，外延预期护航》 （ 6月8日）：国网背景、技术实力雄厚、正确的战略和优秀的管理造就公司的竞争优势。

4、 《 三峡水利：电改重镇突破口，四网融合策源地