韩焱精选 | 为什么散户炒股总是亏钱？

最近这段时间，随着股市的持续上涨，有越来越多的人跃跃欲试想要冲进股市，去搭上这轮牛市行情。

但是，你先不要着急。中国的股票市场上，散户的投资成绩是“8亏1平1赚”，也就是说，绝大多数人都是亏钱的。之所以会有这种现象，有一个很重要的原因，那就是人们会做出“非理性行为”，导致自己的投资收益降低，甚至是亏损。

所以，在去研究买哪只股票之前，你应该先了解一下自己可能会做出哪些“非理性行为”，这样才能避开这些投资误区。

北大汇丰金融研究院执行院长，中国银行业协会首席经济学家巴曙松，他在最近出版的《2020年中国资产管理行业发展报告》这本书里就告诉我们，进行股票投资的散户，有三种最常出现的“非理性行为”，分别是： 证实性偏差、处置效应和羊群效应。 下面我就来详细说说。

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什么是证实性偏差呢？它指的是 人们在进行决策的时候，会有一个先入为主的判断，认为那些能够支持自己观点的证据更有说服力，更愿意相信这些证据。 而对那些反对自己观点的证据，要么挑毛病，要么忽视。

比如，一个人看好基础设施建设行业，那么他看到任何新闻，都会觉得是利好消息。政府要加大民生投入，他觉得需求量会上升，利好基建；政府说要淘汰落后产能，他觉得行业技术能升级，也利好基建；大城市互相抢人，要扩张规模，会利好基建；中小城市收缩，要产业转型，还是利好基建。总之，一切消息都在证实他之前的判断，让他越想越觉得自己是对的。

这种现象在这个信息超载的时代特别的普遍。根据专业机构的研究，现在每48个小时产生的数据量，就相当于过去从人类文明开始到2003年数千年间累计的数据总量，这不仅让人们难以分辨有效信号和噪音信号，也让人总是能找到支持自己观点的证据。这种情况下，人们就更容易忽视那些明显的异常信号，做出错误的投资决策。

接下来我来说说处置效应，它指的是 投资者更愿意卖出挣钱的股票， 反而愿意 保留那些亏损的股票。

其实这种现象很好理解，就是人们看到账面上盈利之后，就想赶紧卖出，让收益落袋为安。但是，这样很可能会错失股价后续上涨带来的红利，降低自己的收益。调查显示，超过70%的散户投资者都会在账面收益达到50%之前就匆忙卖掉手里的股票，很少有人能坚持继续持有，哪怕这些股票还有很大的潜力继续上涨。

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而人们在面对股价下跌的时候，非常不愿意卖出股票，因为这会让账面亏损变成实际亏损。大多数人会继续持有这些股票，盼着有一天股价能再涨回来。甚至有人会在股价下跌之后追加购买，希望“摊薄”自己的购买成本，但结果却可能让更多的资金被“套牢”。虽然理论早已证明，“及时卖出止损”是最佳的策略，但只有40%的用户会这么做。

最后，我来说说羊群效应，它指的是 放弃自己做判断，看见别人在买什么就跟风去买。 有数据显示，超过40%的散户投资者都会更多地购买那些“热门题材股票”。

其实，羊群效应本身是中性的，“模仿别人”这个策略在进化的过程当中确实发挥过积极的作用，能让人更好地趋利避害。比如，你看到别人都在吃一种叫作“蜂蜜”的东西，那你也应该尝尝；而当一大群人都在面露惊恐地四散奔逃，那么你最好也跟着一起跑，哪怕你并没看到后面追着的狮子。

但是，在股票市场上，羊群效应很容易让投资者亏钱。虽然跟着大户一起“追涨杀跌”也能挣到一点钱，但是个人投资者很难把握行情反转的时刻，只要撤出的时候稍有犹豫，大概率会被套住，甚至让资产“一键清零”，这种“刀口舔血”的策略还是少用为好。

总结一下，虽然这个世界上没有一定能成功的投资方法，但是我们至少可以避开那些明显的投资误区，这样才能让自己的财富更稳健地持续增长。