作者：赵建，西泽研究院院长，教授。
先不要着急用猛药，毕竟现在财政赤字前所未有的大，货币政策在通胀的压力下也越来越有限，政策资源已经变得非常昂贵，所以钱更应该用在刀刃上。我的建议是，在当前经济已经出现边际缓和的情况下，还是让子弹再飞一会，保持现在的政策力度先不变，看看这些改善的迹象能不能成为筑底的力量。
最重要的是，要改变政府单打独斗的境地，改善企业家和投资者的预期和信心，通过市场调动起民营企业的力量和最基层的力量， 才能建立抗通缩统一战线。在这方面，宋朝历史有足够的经验和教训。
目录
一，6%关口的分歧：改革派VS刺激派
二，6%的真实体感与中国经济的三大“悬崖”
三，让子弹飞一会，等待边际上的改善转换为趋势性力量？
四，北宋改革的经验与教训：从历史中寻找启示
今年新中国成立70周年，去年是改革开放40周年。在这个值得纪念的年份，向来以中国奇迹和中国速度为豪的GDP增速兵临6%的关口，创自采用国民账户核算体系以来的新低，引起了学术界和政策层的高度关注和热议，在认识和讨论过程中也引起了越来越大分歧。
政策，到了一个前所未有的十字路口。
分歧大致可以分为两派：从政策主张来看是“长期改革派”和“短期刺激派”，从各自理论基础来看是“结构论”和“周期论”。前者认为恰恰是货币和财政刺激政策造成了当前的经济下滑，因此不能再继续饮鸩止渴进行投资和债务的扩张，应该保持定力加快结构性改革和去房地产化，依靠结构性力量来对冲周期性下滑，真正从速度情结中走出来实现高质量发展。
而短期刺激派则认为当前的经济形势很严峻，在货币刺激很难有效的情况下，必须立即采取财政“猛药”来进行逆周期调节，紧急制动“踩刹车”以防止汽车下坡过程中的失速风险，否则企业破产和人员失业等状况会进一步恶化。另外，当前的高债务和通胀都不是问题，财政赤字短期内也不是问题，所以政策层不应该有那么多顾虑，应该果断加大财政投资的剂量。
政策主张的分歧最终落脚到6%的数字上，是继续把有限的和越来稀缺的“政策子弹”布局在6%的防线上进行“意义不大的抵抗”，还是退守6%的关口，集中力量布防5%？汇率破了7，集中力量布防7.1，不也是没出啥大问题吗？余永定等学者认为，6%非常重要，要尽全力守住，否则可能引起进一步的下滑。而且当前的政策不仅没有全面逆周期扩张，而且有许多政策还处于收紧状态，应该毫无顾忌的释放宽松政策来“踩刹车”，防止经济进一步失速以致于发生‘踩踏事故"。
6%就真的那么重要吗？数字当然是抽象的，但数据背后的人员就业和企业经营状况却是实实在在。6%的速度意味着什么呢，和7%有什么区别？只是统计局的数字游戏，还是中国经济的真实写照？是不是中国这个经济体，如果不保持一定的增长速度，就会引发大批企业破产和工人失业？那么所谓的从高速度转为高质量，是不是必须付出一定的代价？速度和质量必须是替代的吗，没有了速度，质量能不能保障？
从最近一段时间的调研和观察来看，“6%”的确在现实的微观层面演绎，身边的企业家朋友普遍认为很严峻，有的在裁员，有的在撤项目。就业形势非常严峻，再加上CPI陡然上升，生活成本大幅提高，实际工资水平在下降，6%的真实“体感温度”的确很低。
从我们的研究来看，当前的宏观风险主要面临着三大“悬崖”，第一个就是
速度悬崖
，也就是
并不是6%
这个数字本身的水平大小，而是速度下降的太快。
就像从6楼到1楼，用梯子一层层的下，一层层的消化和平滑下楼的风险，还是直接从楼上跳下来，这里面有个本质的区别
，所谓的“减速治理”。所以短期刺激派主张加大财政和货币扩张政策剂量的理由，就是为了防范速度下降太快造成经济危机和金融危机。
第二个是
财政悬崖
，赤字扩张的太快，可能会造成不好的影响。最近几年，中国经济的财政依赖特别强，政府的钱袋子一旦大幅缩水，就会影响政策能力甚至是国家治理能力。尤其是过去用财政赎买稳定的做法可能会大打折扣。如果政府因为赤字导致兜底能力减弱，对国内外投资者和企业家的信心冲击会比较大。从下面的两张图显示，2019年的财政赤字呈现自由落体的态势，而且地方政府的土地转让金支出开始大于收入，也就是长期依赖的土地财政都不赚钱了，这对地方政府的财政是极其严峻的考验。
第三个悬崖，过去可能觉得是长期变量，或者慢变量，现在也成为一个短期风险的来源，那就是“
人口悬崖
”。我们看到新出生人口的数量从2018年开始出现惊人的断崖式下跌，2019年的新出生人口竟然只有1100万。这个现象一方面会对经济造成巨大的冲击，另一方面更多的是对当前经济下滑到6%的一个反应。
三，让子弹飞一会，等待边际上的改善转换为趋势性力量？
从上面的分析来看，形势的确很严峻，而且呈现出断崖式下跌和速度失控的态势。那么是不是就应该不计成本的重新加大货币和财政刺激，包括继续用房地产等手段来拉动经济而不惜牺牲结构呢？
我认为也未必。事情要分两面来看，
风险和问题总是实实在在看得见摸得着的，但经济内生的韧性却是在潜移默化的发生作用，这是所谓的“结构性力量”
。另外，如果经济下行的太快，经济自己会产生一部分反抗力量，也就是所谓的“
周期性力量
”。而且，巨大的财政悬崖的背后，是减税和基建投资等大幅扩张，这些投入不可能不激起一点水花，仍然会赎回一定的“经济增速”。
事实上，现在很多指标也在边际上悄悄的发生变化。比如说作为投资先行指标的挖掘机产量和销量在大幅反弹，战略新兴产业PMI指数表现不错，消费者信心依然维持在高位，固定资产投资实际完成额止跌回升，
尤其是，作为景气先行指标的制造业PMI在11月份改善明显，重新回到荣枯线以上；
城镇新增就业人口自5月份以来虽然仍然是负增长，但降幅已经大幅收窄
。这些迹象都表明，经济可能没有我们想象的那么差，而且有筑底的迹象。
