专栏名称: 诺亚配置策略研究

诺亚研究工作是诺亚集团的核心专业版块，以研究引领投资，为集团的产品研发、筛选、风控等环节保驾护航；研究范围覆盖国内外宏观策略、私募股权、二级市场、类固定收益、房地产等领域。

5月PMI降至收缩区间，上证收跌失守3100点

诺亚配置策略研究 · 公众号 · · 2024-05-31 18:53

正文

欢迎点击蓝字关注我们，并 设为星标★ 。文末点击“在看”，我们就会经常出现你的订阅列表里了，谢谢。

数据纵览

Global index

（点击图片可放大查看）

国内宏观

Domestic economy

重点数据解读之PMI

5月PMI为49.5%，较4月下降0.9个百分点，结束了持续两个月高于临界值的态势，重回荣枯线下方。主要是受前期制造业增长较快形成较高基数和有效需求不足等因素影响。制造业景气度虽有回落，但生产指数仍运行在扩张区间，这显示制造业生产增速虽有所放缓，仍保持上升势头。

国内地产

Real estate

市场

❏ 5月土地成交建面同比腰斩、溢价率下行、流拍率创新高

5月，土地市场供地规模延续历史低位。截止5月27日，全国300城5月经营性土地成交规模仅3346万平方米，同比去年同期近乎腰斩。热度方面，由于重点城市优质地块成交占比明显下降，5月平均溢价率降至2.0%，较上月下降2.1个百分点。典型如北京、杭州、长沙、济南等城市，月内集中土拍地块均底价成交。5月土地流拍率24.5%，环比大增11.6个百分点，创2022年以来新高。

政策

❏ 上海：出台新“沪九条”

5月27日，上海市住建委、市房管局、市规划资源局、市税务局等四部门联合印发《通知》提出调整优化住房限购政策、支持多子女家庭合理住房需求、优化住房信贷政策、支持“以旧换新”以及优化土地和住房供应等九条政策措施。包括：非沪籍单身人士购房区域，扩大至外环内二手住房；首套房最低首付款比例降至20%，二套房最低首付款比例调整为不低于30%。首套房贷利率降至3.5%，二套房降至3.9%；二孩及以上家庭可在执行现有住房限购政策基础上，多买1套住房等等。

❏ 深圳： 下调首套房最低首付款比例为20%，二套为30%

5月28日，根据深圳市政府调控要求，自5月29日起，深圳市下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限。首套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的30%调整为20%，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的40%调整为30%。首套房贷利率下限由原来的LPR-10BP调整为LPR-45BP，二套房贷利率下限由原来的LPR+30BP调整为LPR-5BP。

❏ 广州： 支持非户籍购房，社保年限减至6个月，首付最低15%

5月28日，广州发布了两条新政，涉及到放松非广州市户籍居民家庭购房门槛，社保或个税年限由2年减少为6个月；执行差别化信贷政策，取消首套房、二套房商业贷款利率下限，首付比例分别降至15%、25%；此外，结清贷款第三套可贷款，不限售等等。

❏ 多地跟进取消房贷利率下限下调首付比

5月17日，央行围绕优化住房金融政策打出组合拳，政策量价结合。过去一周，多地火速跟进落实楼市新政，据不完全统计，目前，已有广东19个地市，湖北、安徽、云南、山西、甘肃、河北、陕西、宁夏、广西、重庆、黑龙江、福建、海南等省（区、市）宣布取消当地首套房和二套房贷款利率下限。

❏ 郑州：可提取公积金当首付款

5月30日，郑州住房公积金管理中心发布新政策，允许新市民和青年人在认购郑州五区（中原区、二七区、金水区、管城回族区、惠济区）新建预售商品住房时，即使住房合同尚未签订，也可预提住房公积金支付首付款。

房企

❏万科：获招行牵头200亿元银团贷款，为4年来房地产领域单笔最大金额贷款

万科已与招商银行等头部金融机构签订协议，获得200亿元银团贷款，抵押物为万科旗下万纬物流股权，截至目前已到账100亿元。这也是2020年以来房地产单笔金额最大的一笔贷款。

❏恒大：拟售恒大汽车合共58.5%股份，交易尚在尽职调查中

5月27日，中国恒大集团（清盘中）公告称，于5月16日，公司清盘人及附属公司恒大健康产业控股、Acelin Global Limited与独立第三方订立不具约束力的条款书，涉及潜在出售持有约58.5%股份的新能源汽车集团。条款书订明，潜在卖方持有634.8亿股新能源汽车公司股份，其中约29.0%即314.5亿股将被即时收购，剩余约29.5%股份将成为可行使选择权的标的。该潜在交易尚待进一步尽职调查及签署买卖协议，最终条款可能与条款书不同。

❏金科：美元债违约，涉本金3.25亿美元、利息4452.5万美元

5月27日，金科发布公告，披露了公司境外债券相关事项的最新进展。公告显示，于2024年5月28日法定到期的3.25亿美金且票面利率为6.85%的优先票据，鉴于目前境内现金流严重受限，金科股份无法取得履行境外债务所需之足够现金予以支付该优先票据本息。金科股份表示，将继续与上述优先票据投资者持续友好沟通，努力达成解决方案。

土拍

❏上海：完成今年第二次土拍，成交额近百亿

5月28日，上海完成了2024年第二批次土拍，4宗地全部出让，成交总金额约99.84亿元。有2幅封顶，1幅溢价、1幅底价，平均溢价率6.8%。这几幅地块的成交与当前市场上的分化行情基本一致，热点地块与非热点地块热度差距明显。热度最高的为浦东上钢地块，参拍房企/联合体多达8家，经过18轮竞拍，地块已达最高限价，最终进入摇号环节，中铁置业以13.24亿元竞得该地，溢价率10%，成交楼面价53042元/平方米。

海外市场

Overseas economy

资本市场方面

本周全球重要指数全线下跌，恒指领跌，MSCI中国次之。美股（标普500）行业方面全线下跌，工业领跌，医疗保健次之。债券市场方面，本周美国长端利率小幅上行，短端利率微弱下行。

国内股市

Domestic stock

概览

本周A股主要指数几乎全线收跌，市场情绪明显降温。万得全A指数微跌-0.2%，创业板指领跌。从全年累计来看，上证50及沪深300领涨，涨幅不断收窄。从风格上看，本周仍维持大盘风格及价值风格。市场日均成交额约为7300亿元。

南北向交易

本周北向资金净流出56亿人民币，南向资金继续净流入297亿港币。

图：陆港通交易情况

(亿元， 北上为人民币，南下为港币)

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

行业

图：本周行业超额收益热力图

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

行业上看，本周超7成行业下跌，房地产及建筑装饰板块回调接近5%，进一步获利回吐。TMT板块分化严重，电子及国防军工上涨，传媒继续回调。

国内债市

Domestic bond

概览

月末市场利率小幅回升，资金面略收敛，央行适度加大公开市场操作呵护流动性，确保资金面平稳跨月。DR007上行至1.92%，SHIBOR 3M维持在1.96%附近。本周央行进行6140亿元逆回购操作，因有100亿元逆回购到期，本周实现净投放6040亿元。

债市方面，长短端利率出现分化，5月长端利率整体呈现震荡，在2.28%-2.31%区间波动；短端利率整体下行，本周略有回升至1.65%。特别国债发行计划落地，其中涉及期限有20年、30年、50年，投资者对特别国债交易较为积极。

本周无信用风险事件

商品市场

Commodity

图：本周商品数据

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

商品市场本周跌多涨少，黑色系领跌，大幅回调-2.9%，在一波小反弹之后，继续下跌。贵金属仍有小幅上涨，美国经济弱化影响，美元走弱提供了一定支撑。

汇率

5月PMI降至收缩区间，上证收跌失守3100点

正文

请到「今天看啥」查看全文