点评 | 老白干酒：武陵延续高增，费率优化蓄势业绩增长

刘章明消费产业研究 · 公众号 · · 2024-04-29 00:22

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本文来自方正证券研究所于2024年4月28日发布的报告 《老白干酒：武陵延续高增，费率优化蓄势业绩增长》 ，欲了解具体内容，请阅读报告原文

分析师：王泽华 S1220523060002

本文摘要

事件： 公司发布2023年年度报告及2024年一季报，2023年实现营业收入52.57亿元，同比增长12.98%；实现归母净利润6.66亿元，同比减少5.9%；实现扣非归母净利润6.14亿元，同比增长28.6%。公司2024Q1实现营业总收入11.30亿元，同比增加12.67%；实现归母净利润1.36亿元，同比增加33.04%；实现扣非归母净利润1.25亿元，同比增加33.39% 。

高档酒高速增长带动收入提升，24Q1全价格带增长。 分档次看， 2023年公司实现营业收入52.57亿元，其中高档酒/中档酒/低档酒实现收入25.67/14.04/10.45亿元，同比增长11.38/20.89/18.29%，全价格带发力下产品结构维持稳定。24Q1公司高档酒/中档酒/低档酒实现收入5.26/3.18/2.77亿元，同比增加35.23/11.29/15.39%，单季度高档酒营收占比提升7.8pcts至46.6%，我们认为23Q1公司渠道优化调整，24年中高档酒恢复高速增长区间，24Q1各价格段均实现增长，渠道调整及产品中高档推广成效有所显现。

湖北省内消费增速放缓，武陵酒全国化进程稳步进行。 分品牌看 ，2023年衡水老白干/板城烧锅/文王贡/孔府家/武陵酒实现营收23.55/9.57/5.47/ 1.79/9.79亿元，同比增长10.04/15.15/16.48/22.69/28.19%。分区域看，河北/安徽/湖南/山东/其他/境外分别实现营收30.39/5.37/9.79/ 1.60/2.73/0.20亿元，同比增长8.88/16.48/28.19/21.49/33.36/ 51.40%。河北省内市场23年平稳增长，受益武陵酒全国化发展，湖南地区及武陵品牌仍保持高增。

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