导读:公司公告2017H1利润预增50-60%,超市场预期,我们认为公司储备的新品将迎来收获期,为业绩持续增长提供保障。维持盈利预测,上调目标价至67元,“增持”。
维持盈利预测,上调目标价至67元,维持“增持”评级
公司公告2017H1利润预增50-60%,超市场预期,我们认为公司当前主业的业绩确定性和持续性均较好,储备的家居和个护新品将迎来收获期,为业绩持续增长提供保障。维持17-18年EPS预测为1.86/2.27元,因新品计划更为确定,未来业绩持续性更明朗,上调目标价至67元(原56.18元,+19%),对应18年30x PE,维持“增持”评级。
中报利润预增50%-60%,超市场预期
公司预计2017H1利润增长50-60%,超市场预期,主要有以下三个原因:1)年初提价带动Q2毛利率继续提升;2)去年体育大年广告投放较多,今年同比大幅下降;3)618等活动导致电商收入增长快。其中广告投放减少为一次性因素,而提价和电商收入持续增长是公司综合竞争力的体现。由于在个护电器领域的品牌和渠道壁垒,在强势品类提价未达瓶颈的情况下,公司当前主业的业绩确定性和持续性均较好。
新品储备将到收获期,看好公司业绩持续性
公司家居电器新品(加湿器、健康秤、吸尘器、空净)已经完成产品研发,预计将于2017年下半年推出,电动牙刷和美容电器已经在研发中,预计于2018年开始陆续推出。公司新品均为自主研发,有独特卖点,且品类前景已进行充分考量。我们认为,参照剃须刀的成长路径,公司凭借产品、品牌和渠道优势,有望成为新品类龙头,并为业绩持续增长提供保障。
核心风险:新品市场反馈低于预期。
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