尾盘资金转松，债市情绪有所缓解（日报20250124）

一、债市

回顾： 日本加息，美元指数走低，人民币对美元汇率升值，央行净投放3790亿元，资金面由紧转松，债券收益率由上转下。

截至收盘，债券活跃券收益率涨跌互现：5年期上行0.75bp至1.435%；10年期下行0.25bp至1.635%；30年期下行1.1bp至1.864%。

观点： 目前来看，人民币对美元汇率确实得到了阶段性缓解，央行资金的束缚有所缓解。但央行近期收紧资金面，还要一个目的是稳利率、防空转，央行是否持续释放资金仍有不确定性。结合往年规律，临近春节，大部分机构都会提前做好跨年资金安排，最后2个工作日融资需求相对减弱，资金面可能规律性的转松；另外，预计央行也会呵护跨年资金面，在汇率贬值压力有所缓解后，投放也会适度加大，也有助于资金面转松。因此，预计债市情绪或有所缓解。

因此，策略上，对于配置盘和趋势交易盘，可借助债市回调，逢高加仓，对标10年国债，10年国债收益率1.63%以上有一定性价比；如果10年国债收益率上行至1.65%附近，建议加大买入力度。

二、资金

回顾： 今日央行逆回购净投放3790亿元，上午资金面偏紧，下午资金边际转松，资金利率较昨日小幅下行。

截至收盘，DR001加权下行1.3bp至1.7859%，DR007加权下行1bp至2.1113%。

展望： 周日无政府债缴款，无央行资金到期，流动性缺口主要来自缴准和节前取现，大部分非银不上班，预计央行仍会净投放资金，资金面大概率边际转松。

三、票据： 今日票据转贴现收益率较昨日明显上行。6个月和3个月国股票据转贴现收益率分别收于1.48%和1.95%，分别较昨日上行6bp和15bp。

展望及策略： 1月份往往是年内收益率高点，如果有加仓计划，早配置早受益，建议尽快加仓，尽量延长期限。

四、其他市场

股市收涨：