中国经济高频观察（10月第2周）：原材料生产恢复

10 月第 2 周，中国经济企稳信号增多。基建地产投资资金改善，对实物工作量形成支撑，叠加预期改善和价格反弹，原材料生产端呈现恢复势头。得益于 9 月末房地产政策的优化调整，新房销售同比也有修复。

工业：原材料生产呈恢复势头。 原材料方面 ，本周铁水、钢材、水泥熟料、石油沥青等生产指标均较节前提升，得益于价格和盈利的恢复。 中下游方面 ，本周纺织相关的涤纶长丝开工率、江浙织机开工率、汽车轮胎全钢胎开工率提升，仅汽车半钢胎开工率回落。中下游排产方面， 10 月份三大白电排产改善，锂电排产继续恢复，但光伏排产仍较弱。

投资：资金到位率和原材料用量改善。 1 ） 资金方面 ， 本周建筑工地资金到位率继续好转，基建和房建项目均有改善 。 2 ） 用量方面， 本周钢铁建材（螺纹和线材，受房地产投资影响较大）表观消费量同比 -11.9% ，跌幅收窄 。 10 月 2 日 -10 月 8 日，本周全国水泥出库量同比下降 43.66% ，基本持平于 9 月均值；基建水泥直供量同比下降 22.02% ，较 9 月均值跌幅收窄 2.4 个百分点。

地产： 新房销售同比恢复。 1 ） 新房方面 ，本周（截至 10 月 12 日） 61 个样本城市新房日均成交面积同比增速为 -16.9% ，跌幅收窄；相比于 19-21 年同期均值跌幅约 42.1% ，处于年内较高位置。 2 ） 二 手房方面 ，本周 15 个样本城市二手房日均面积环比提升，同比增速 -8.5% ；可比口径下，近 30 日二手房日均成交面积约占总成交的 49% 。

内需： 货运恢复，线下经济活跃度表现强于季节性。 1 ） 货运方面 ， 周整车货运流量指数、公共物流园吞吐量指数、主要快递企业分拨中心吞吐量指数环比均回升，同比增速高于 9 月均值水平。 2 ） 线下活动方面 ， 本周百度迁徙指数、国内客运航班、 24 城地铁客运量均环比回落，前两者同比增速提升。本周（截至 10 月 12 日）全国电影日均票房收入约 9,325.79 万元，略强于去年同期，由跌转涨。 3 ） 商品消费方面 ， 乘联会统计的 9 月乘用车市场厂家零售同比增长 2% ，相比 8 月由负转正；不过， 9 月最后一周乘用车零售同比回落 8% 。据产业在线统计，截至 9 月 27 日，近四周家电零售额同比 47% ，恢复势头较强。国庆假期期间，文旅部公布的旅游收入同比增 6.3% ，商务部重点监测企业销售额同比增 4.6% ，二者分别较五一假期低 6.4 和 2.2 个百分点。

外需：同比略强于 9 月末。 1 ） 本周 出口集装箱运价回落 9.9% ，通往主要区域的运价普遍下跌。 2 ） 上周港口货物和集装箱吞吐量增速回升。 截至 10 月 6 日，近 4 周港口累计完成货物（外贸占比约 3 成）吞吐量同比增速约 0.8% ，较 9 月末回升 2.1 个百分点；近 4 周港口集装箱（外贸占比约 5 成）吞吐量同比增速 8.3% ，较 9 月末回升 1.1 个百分点。 3 ） 韩国前 10 日出口增速恢复 。 9 月份韩国出口同比增速 7.5% ，较 8 月低 3.9 个百分点； 10 月前 10 个工作日，韩国出口同比增速为 9% ，较 8 月份回升。

风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等

风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。